2000 年から 2011 年にかけて、大企業は一般的に敗者と見なされていました。 これらの象は、以前も今も、よりスリムな企業にリソースを投資することを好むヘッジファンドマネージャーのお気に入りのショートポジションの2008つです. 後者のパフォーマンスは、世界経済の成長や、XNUMX 年以降の中央銀行による大規模な流動性注入の恩恵を受けています。 しかし、最近、経済が景気後退に近づき、政府によるさらなる支援が得られるかどうかが注目される中、投資家は大企業が提供する相対的な安全性と地理的分散に目を向けているようです。
不確実性が支配し、成長が非常に制限されている世界では、この態度は賢明に思えます. 債券投資家がより安全と考えられる発行体の債券の負の利回りを喜んで受け入れる環境で、株式投資家がこれらの企業の低リスクプロファイルに対してプレミアムを支払うことへの抵抗を克服することはそれほど奇妙なことではありません. 大規模な多国籍企業は一般に、利回りに飢えた株主に比較的高い配当を支払い、同時に、米国やドイツなどの国の非常に低い金利よりもわずかに高い金利で債券市場から借り入れます。 これらの要因の組み合わせは、おそらく株式の巨人に新たな関心をもたらしました.
一方で、ツバメ一羽では春にならないので、最近の巨大企業の業績は単なる偶然ではないかと思われるかもしれません。 私たちはそうは思いません。 もちろん、欧州中央銀行と Fed のリボルビング ラウンドが再始動する可能性は、新たな資金の流れとリスク選好の一時的な回復をもたらすでしょう。 しかし、これらの措置の限界的な影響は、拡張的な金融政策に関連するインフレ リスクを考慮せずに、ますます抑制されるでしょう。 そして、これは特にユーロ圏に当てはまり、地中海諸国における持続的な競争力の欠如を相殺するためにこれらの措置が講じられてきました.
これらの兆候を考えると、投資家は引き続き大規模な多国籍企業を好む可能性があります。 結局のところ、これらの企業が提供するのは、地理的、通貨、製品の多様化だけではありません。 彼らはまた、強力なバランスシートを持ち、良好な配当を支払っています。 そして、流動性注入が経済を刺激する唯一の解決策であると思われる市場段階では、これは他の投資に代わる興味深い選択肢です。 ですから、株式市場では、しばらくの間、ビッグがいいでしょう!
