私は死につつあるのに、誰もが私を放っておいてしまうのです。 モリエールの架空の患者であるアルガンテは、大多数の人間と同じように時折頭痛や腹痛に悩まされますが、自分はもう終わりの一歩手前だと常に思っています。 彼は自分の周りを医師や薬剤師に囲まれており、娘をXNUMX世紀のフランスの中産階級の普通の父親がするような貴族や金持ちではなく、医師と結婚させたいと考えている。家。
曖昧な症状にラテン語の名前を付け、常に浄化と瀉血を処方するのがプロフェッショナリズムである医師たちは、アルガンテに理想的な患者、決して死なず、決して回復せず、深刻な病気がなく、どんな贅沢な治療も受ける用意ができている患者を見出す。定期的に支払います。 アルガンテの弟であるベラルドは、医師はほとんど役に立たないと考えており、自然に任せることを提案しています。 賢い召使いのトニーナは、医者が勧めるよりも、良質のローストと赤ワインの方が良い治療法だと主張します。 ハッピーエンドは妥協だろう。
娘は父親が提案した退屈な医者を受け入れる代わりに、医学を学ぶことを約束した最愛の人と結婚することになる。 アルガンテ氏としては、代わりに親戚や友人らによってラテン語での式典が行われ、医師として宣言される予定だ。 そうすれば自分で治すことができ、多額の費用を節約できます。 『空想の病人』は 1673 年の作品ですが、XNUMX 世紀半経った今でも笑いを誘い、患者と医師の両方、そして最終的には自分自身の医師となる患者に対する猛烈な風刺という破壊的な内容を保っています。
このコメディは、再び経済と金融の世界に舞台を移すとさらに面白くなり、市場が患者、経済学者と中央銀行家が医師、ラテン語の代わりに数学が登場し、最終的には市場が経済学者と政策立案者になる。彼ら自身が、発明された病気や誤診された病気に対して逆効果な治療法を処方することがよくあります。 医学と経済の大きな進歩に敬意を表しますが、根底にある心理的力学は常に同じです。
私たちを理性と常識の光を失い、存在しない問題をでっち上げ、存在する問題を見ずに、いつでも解決策を準備したペテン師に身を委ねる恐怖は、太陽王のフランスの私たちの中にありました。人工知能が私たちのポートフォリオを設計し、市場の主人公になるときも、同様の人々が今日も私たちの中にいます。 そして、XNUMX週間前までは、少なくともアメリカでは、石油と食料を除いた中核部分でさえインフレが急激に上昇していたときと同じように、市場はデフレ病をでっち上げた。
家賃や医療費の高騰により、一時的なものではないようで、誰かが飛び上がって深刻なインフレ問題があると言う瞬間をストップウォッチを手にしながら待つことになる。 そして、景気後退の確率が計算され、日々増加している一方で、アメリカでは製造業でも経済が回復し、ヨーロッパではまとも以上の状態が維持されました。 そして、市場が自らの医師となり、アメリカでも、存在しない不況の治療法として大幅なマイナス金利を処方していた一方で、FRBの真の医師（ヒポクラテス以降のすべての医師と同様、間違いはあるものの、ほとんどの場合、病人以上の何かを理解している）はさらなる利上げの考えをもてあそび続けた。
しかし、2008月と16月に行われたXNUMX年の振り返りで市場が自らに与えたダメージを考慮すると、FRBがXNUMX月XNUMX日に利上げしない可能性は非常に高い。 この場合、進行中の大回復は来週ドラギ総裁がECBの新たな拡張策を説明する際に利益確定で止まることはなく、まだ継続する可能性がある。 インデックスはある時点で遅くなります。 しかし、これまで回復から遠ざかっていた人々には、特に世界の終わりが考えられた週に最も多く捨てられたセクターとタイトルに乗って参加する機会がまだあります。
エネルギー株がすぐに思い浮かびますが、これらに焦点を当てる必要はないと考えています。 そもそも石油の回収は、処分すべき膨大な在庫の壁に直面するため、遅いだろう。 第二に、原油価格にはすでに 50 ～ 60 ドルの相場が組み込まれています。 第三に、多くの企業は天然ガスにもさらされていますが、天然ガスは急落し続けており、その構造的な供給過剰は原油よりもさらに深刻です。 その代わり、注目すべき銘柄は景気循環株（差し迫った不況が仕組まれたため売られ過ぎ）、医薬品（クリントン大統領への恐怖から売られた）、銀行（米国では利下げという想像上の仮説に基づいて売られ、欧州では利下げという想定に基づいて売られている）であるようだ。預金者の飛行）。
景気循環の中でも自動車と航空が際立っており、原油価格が最も下落した時期により正確に売れた（実際には彼らに利益をもたらした）。 最近導入された中国からの輸入品に対する266％の関税のおかげで鉄鋼も目立っているが、これは保護主義的なトランプ大統領ではなくオバマ政権によるものであることに留意すべきである。 一方で、古典的なディフェンシブ商品は、どちらかと言えば、主に公益事業を買うべきではなく、売るべきではないと考えています。 状況が以前より悪くなっているわけではないが、指数が大きく上昇する力がない場合（そして今後も上昇しない）、景気循環の回復のための余地を作るためにディフェンシブ指数を下げる必要があるだろう。
今年の後半、誰もが（おそらくしぶしぶ）市場に再参入すると、再びグラスが半分空になった状態を眺める時が来るでしょう。 Brexit、FRBの利上げ、そして中国やアメリカ経済による若干の後退（欧州ではより規則的な傾向が見られる）は、新たな調整の出発点となるだろう。 その時点でシクリカル銘柄は再び下落し、ディフェンス銘柄は勢いを取り戻すだろう。 今年は簡単な年ではないでしょうが、パターンは明らかです。 楽観主義はとうに消え去り、根底にあるのは悲観主義であるが、現実がそれを否定するたびに考えを変えざるを得なくなり、それが非常に頻繁に起こる。
したがって、ポジショニングが支配的な市場では、ポートフォリオが空になりすぎるか、または埋まりすぎるかを理解することが重要になります。 その時点では、経済速度のわずかな変化でも暴力的な反応を引き起こす可能性があります。 ドルに関しては1.10前後で中立を維持している。
