すべての新興国が同じように金融緩和、つまり FRB による金融刺激策の縮小を恐れているわけではありません.BRICS 諸国は景気刺激策の縮小による経済への影響について警鐘を鳴らしていますが、うまくいっている少数の国々があります。ヴィラ・デステでアンブロセッティのワークショップが進行中のチェルノッビオから、ペルー中央銀行のジュリオ・ベラルデ総裁は、新興国との違いを区別しています。そして出現。 「違いは、金融政策と経済のファンダメンタルズに余裕がある場合、財政黒字と債務によってもたらされます。 最も影響を受ける国はファンダメンタルズが弱い国です。 「ペルーは 2012 年に GDP の 2,2% の財政黒字を記録し、2013 年にも黒字になると予想しています。これらは、財政政策を実行することにより、経済が減速した場合に使用できるリソースです。 さらに、金利も 4,25% であり、必要に応じて成長をサポートするために引き下げることができます。 ただし、現時点では必要ありません。」 ブラジルが苦境に立たされている一方で、ラテンアメリカのチリも、より平穏に先細りに直面するために必要なものを備えています。会計は順調で、公的債務はなく、GDP は年間 5,6% 成長しています。 2015 年に関税ゼロの XNUMX つの共通市場を作成したコロンビアとメキシコと共に両国が市場への開放の道を歩んだことは、世界的な経済的苦境の中でおそらく貢献した見通し。
「全体として、ペルーには資本流出の時期を乗り切るための弾薬があります」とベラルデ氏は指摘します。. 新興国、特に BRICS に対する恐怖は、連邦準備制度理事会のベン・バーナンキ議長が景気刺激策の削減を開始したことを発表した後、これらの経済が経験した巨額の資本流出から正確に生じています。 投資家はリスク ポジションを見直し、先進国のより高いリターンの見通しに惹かれて多くの新興国から投資を撤回しています (景気刺激策の衰退は、国債などの債券金利の上昇につながります)。 したがって、テーパリングは、中国、ロシア、インド、ブラジルなどの国々がさまざまな理由で困難に直面しているときに、金融ショックのリスクにさらされます。 そして、私たちが新興市場の危機の始まりにあるのかどうか疑問に思っている人々がすでにいます. サンクトペテルブルクで開催された G20 で、ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカの首脳が、マクロ経済と通貨の両方の観点から、金融ショックと不均衡に対処するための 100 億ドルの基金を設立することに合意したのは偶然ではありません。 . G20のテーブルに持ち込まれた問題。 しかし、それは、新興国と恵まれない国々との間の分裂を深めるリスクを冒しており、国際関係の最前線では、シリア危機に関するオバマとプーチンの間の緊張が消費されています. 実際、サミットから発せられたメッセージは、BRICS への招待状であり、BRICS 自身の家を整理することでした。 「私たちは昨年から新興市場へのテーパリングの影響について議論してきました – Velarde 氏は説明します – 市場は、テーパリングが 18 月 XNUMX 日にすでに開始されることに賭けており、それが起こる可能性があると思います。 これは良いことですが、徐々に行う必要があります。 テーパリングによって最も影響を受ける国は、ファンダメンタルズが弱い国です。 しかし、別の方法はありません。新興大企業は、解決する必要がある内部の問題のために減速する運命にあり、このフェーズがどれくらい続くかを言うことはできません. 場合によっては、たとえばインドのように、政治的選択の問題でもあります。 いずれにせよ、多くの国は近年、準備金を増やしており、金融ショックに備えることができます。」
問題は、テーパーがカーペットの他の問題に追加されることです。 前述のように、大規模な新興経済国には構造的な問題がありますが、コモディティ輸出国に問題を引き起こす可能性のあるコモディティ価格の下落のシナリオもあります。 原材料の需要が減少する中国の景気減速だけでなく、FRB の利下げに伴い金利が上昇すると、金の場合と同様に、商品が金融資産としての魅力を失うためです。 ベラルデにとって、彼が最も心配している 1 つのリスクがあります。2) 中国の減速がハードランディングにつながる可能性。 3) 経済に見られるポジティブなシグナルが消えるリスク。 「回復があると思います-彼は特定します-しかし、まだ確信が持てません」; 2) ユーロ圏の新たな問題。 「現在、ユーロ圏の危機は背景にありますが、忘れることはできません。」
