ロシア・ウクライナ戦争、イタリアにとって成長、エネルギー、原材料へのリスク：パガーニが語る（ムジニッチ）

L 'ウクライナでのエスカレーション それはヨーロッパ経済をかなりの不確実性の環境に戻しました。 利食い売りと戦争へのあからさまな恐怖の間で、欧州株は先週約2%下落した。 «懸念はすでに市場にダメージを与えていましたが、現在、緊張の高まりが回復に深刻な影響を与えるリスクがあります. 今日まで、ガス供給に対するロシアの態度について正確な予測を立てることさえできる人は誰もいません»、彼はパリから観察しました ファブリツィオ・パガーニ、投資会社Muzinichのチーフエコノミスト、Sciences Poの教授、シンクタンク「M＆M」（Minima Moralia）の社長、およびMEFの技術事務局の元責任者。

市場は緊張の中でどのように価格設定していますか?

「エネルギー価格はすでに急騰しています。 また、新しいものを危険にさらします 原材料に火をつける そして金属について。 ロシアはまた、産業の一部に不可欠なレアメタルの生産国でもあります。 また、小麦などの農産物の価格がさらに高騰するリスクもあります。 西側、アメリカ、ヨーロッパの制裁の効果を定量化することにも客観的な困難があります。 ロシアとの貿易が実際に崩壊する可能性を排除することはできません».

戦争シナリオとイタリアの公的債務の管理との間に関連性はありますか? 2.500 km での戦争の広がりは、再び私たちを怖がらせることができるでしょうか?

「私は、今後数週間で予想されるより大きなボラティリティと、代わりに正常化と金利上昇の金融政策から来るより一般的なシナリオとを区別します. いずれにせよ、イタリアは今日の市場にとって問題ではありません。 成長率は 4% と見積もられており、私たちは優れた保護傘を持っています。 中期的にも、ECB の目標付近のインフレを伴って 2% 前後の成長を維持できれば、債務の持続可能性に問題はありません。」

マリオ・ドラギがパラッツォ・キージにいる限り、私たちは安らかに眠ります。

«はい、しかし政策の継続性は大国にとって不可欠です。 我々がドラギ政権の方針に従い続ければ、この面で問題はないだろう」.

現在のインフレ不測の事態によっても、GDP は部分的に膨らんでいると言わざるを得ない。 しかし、企業側、特にエネルギー分野では、この力学は非常に危険です。

«現在の価格には、地政学的な緊張が少なくとも部分的に組み込まれています。 エネルギーの問題は別として、これは両面インフレであり、世界の個々の経済では異なります。 米国では、過去 2 年間に強く維持されてきた内需に関連したダイナミクスがあり、他の地域では、供給サイドや発生した多くのボトルネックに関連しています。 賃金のダイナミクスも異なります。ヨーロッパでは、米国や英国とは対照的に、この面でまだ圧力がかかっているとは思えません. 一方、ECB は、来年からインフレ率が XNUMX% に戻ることを引き続き保証しています».

最近のインタビューで、ドイツ財務省の新しいチーフ エコノミストは、ヨーロッパの公共財政パラメーターの広範な改革に対する熱意をいくらか消し去ったようです。 イタリアはフランスと共同戦線の道を選ぶでしょうか？

«による共同編集 フィナンシャル・タイムズのマクロンとドラギ それが出発点です。 しかし、ドイツの中心的役割なしに、新しいヨーロッパのコースを考えることは困難です。 ウクライナの危機はま​​た、欧州統合における新たなステップの強みを再発見する必要性を議題に戻しています。 おそらく、安定協定の修正のための先見の明のある合意を求める正当な理由が東側からもたらされるでしょう。」