間のような白熱した挑戦 メディオバンカ e カルタジローネ これは、イタリアの金融の春を刺激し、支配しようとしています。 一般的な 長い間見られていませんでした。 経済的かつ同時に権力の賭け金は非常に高いです。Generali はイタリア初の保険会社であり、証券取引所の主要な株式の 63 つですが、イタリアの公的債務の主要な守護者の 1999 つでもあります。ポートフォリオ 102 億ユーロの Btp。 イタリア資本主義の中心で同じ次元の衝突をたどるには、前世紀にさかのぼる必要があります。正確には XNUMX 年 XNUMX 月、ロベルト コラニーノのオリベッティが、チッコ グヌッティ率いるブレシアのバッカニアーズの支援を受けて、言葉では言い表せません。 Mediobanca は、とりわけダレマ政府の決定的な政治的支援を受けて、Telecom Italia に XNUMX 兆リラの債務の公募を開始しました。それを圧倒し、現在に至るまでトラブルを引き起こしています。
一粒の塩で取らなければならないXNUMXつのフロアのすべての数
XNUMX 月、XNUMX 期目を務める Generali の CEO であり、ライオンの最初の株主である Mediobanca の全面的な支持を享受している Philippe Donnet が、 その2022-24計画 先週の金曜日、Generali の第 XNUMX 位の株主である Caltagirone も同じことをしました。 その対応物.
ドネットの計画
要約すると、ドネット計画は継続の名の下に動き、3,48 年間で 6 億 8 万ユーロの純利益 (1,1 ～ 3% 増)、8,5 億の技術投資、買収に割り当てられるリソースを想定しています。 5,2 億ドル、キャッシュ フローは 5.6 億ドル、配当は XNUMX 億から XNUMX 億ユーロです。
そしてカルタジローネの対抗策
後で提示され、挑戦者から生まれたカルタジローネの対抗計画は、より野心的な数字を紙に提示しています。純利益は4,2億、テクノロジーへの投資は1,5億から1,6億、買収は7億（うち2,5は負債）です。 ）、キャッシュフローは9,5億から10,5億、配当は5,2億から5,6億の間です。
数字に注意
ただし、計画を提案することと、それらを実行する方法を知ることは別のことであるため、数字は一粒の塩で取る必要があります。 この観点から、カルタジローネの数字が計画の実現可能性の点でより困難である場合、実績は、XNUMX つの XNUMX 年間の戦略計画を持っているドネットに利益をもたらします。いずれにしても、市場に発表された金融および産業のすべての目的」。
Donnet の安全な中古品と Costamagna の最高のバーのどちらが好きですか?
基本的に、29 月 XNUMX 日の Generali 会議では、XNUMX つの代替案のいずれかを選択する必要がありますが、XNUMX つの異なる管理スタイル (ドネットのテスト済みのものと挑戦者のより積極的なもの) と XNUMX つの異なるチームのいずれかを選択する必要があります。 勝利の場合、ドネットに絶対的指導者を持つ前者は、新しい大統領を当てにすることができ、 アンドレア・シローニ (イタリア証券取引所の社長でもあります)、有名な専門家を含む取締役会の構成を一新し、ゼネラリ イタリアの CEO がとりわけ際立っている、テスト済みだが平均的な若い経営陣について (マルコ・セサーナ)、Banca Generali (ジャン・マリア・モッサ) と Generali Deutschland (ジョン・リベラニ、オーストリア総督と東ヨーロッパのルチアーノ・チリーナの暫定的な責任者を置き換えるために最近呼び出されました。
次に、カルタジローネは、ジェネラリのような著名な独立系銀行家を大統領に指名しました クラウディウス・コスタマーニャ、ゴールドマンサックスの元トップマネージャー、その後カッサデポジットプレスティティの社長、そしてドネットの代わりとしてCEOの議長を務め、現在のライオンの頭であるトリエステの主要な協力者のXNUMX人です シリーナ、彼が長年働いていた保険会社からの辞任が先行していれば、競合リストへの立候補は確かにもっとエレガントだったでしょう。 カルタジローネはまた、新しい取締役会のために主要な専門家を集めました。 フラビオ・カッタネオ – Terna、Rai、Telecom Italia、Ntv の元 CEO – ライオンの現在の経営陣の中から新しいゼネラル マネージャーを選ぶことを約束します。
メディオバンカとカルタジローネの弱点
Mediobanca と Caltagirone のブランドがサポートする計画とチームの両方が、より多くの利益を生み出すことと並外れた M&A 操作の両方を通じて、今後数年間でライオンの成長を目指しています。ドネットの論理。 カルタジローネ戦略に影響を与え、今でも影響を与えているコスタマーニャの論理で、より積極的で野心的な方法で（しかしより多くの負債も）。
しかし、メディオバンカとカルタジローネには、過去 XNUMX 年間にそのルーツを持つ避けられない弱点があります。 Generali のさらなる成長を目指すことは称賛に値します。 今それをする意味は何ですか、はるかに複雑な状況で、獲物が到達できない可能性がある場合、ライオンが長い間成長する手段を否定した後ですか？ ジェネラリが誰であるかを忘れないようにしましょう ここ数十年で一度も増資を行っていない唯一のヨーロッパの大手保険会社配当を継続しながら。 今日の成長について語り、この本質的な点を忘れている人は、大きな信頼を得ることができません。
しかし、それは誰ですか？ Generali の資本再編の失敗に対する責任? そもそも Mediobancaの、そして2007年からCEOを務めるアルベルト・ナーゲルだけでなく、ミラノの研究所は常にジェネラーリの最初の株主でしたが、エンリコ・クッチャとヴィンチェンツォ・マランギ、そしてアルフォンソ・デシアータとアントワーヌ・ベルンハイムの間の激しい衝突を掘り起こすつもりはありませんでしたその一方で、彼は常に、ゼネラリの成長を自分の利益、利益、そして正直に言うと彼の権力闘争のために先延ばしにしてきました。 Mediobanca が債務買収入札に賛成した理由だけでなく (Fiat degli Agnelli との摩擦がそれと関係があるかどうかは誰にもわかりません) だけでなく、以前に Generali がすべてに投資するよう誘導した理由も知りたいと思います。電気通信のように外国。
換言すれば、 Mediobanca は Generali の良き株主ではなかったが、その発展にブレーキをかけた、レオが今よりも簡単だったときに彼が成長することを可能にする手段を利用可能にすることを拒否したことによって証明されるように. しかし、Generali Mediobanca の歴史の中で、ドックに行き着いた場合、 軽微な責任を負っているにもかかわらず、カルタジローネでさえ無罪にすることはできません. ローマの起業家は 2007 年から Generali の取締役会のメンバーですが、彼がトリエステに本拠を置く会社の資本増強のために戦ったことはないようです。ゼネラリのすべての戦略計画、すべての任命、すべての異常な作戦を承認しました。これには、レオーネとの取引ではなかったいくつかの処分が含まれます。
Mediobanca と Caltagirone の過去の悪行は明らかに Donnet と Costamagna の能力を持つトップ マネージャーの個人的な信頼性に影響を与えませんが、彼らの行動を妨げ、Generali の XNUMX つの主要株主に不可避の質問を投げかける可能性があります。育つ？ 素晴らしいアイデアですが、もっと早く思いついたかもしれません。
