市場は、ヨーロッパで何かが変化したことを認識し始めており、非常に多くの誤りと多くの矛盾したメッセージを経て、最終的に、市場を開始するためのかせの鍵を見つけようとしていると信じるのはおそらくユートピアではないと考えています。同時に、州との間の新しい租税協定 州を救うための基金（EFSF）の活動を迅速に開始する. オペレーターは、特にイタリアのような弱い国の債券に対して慎重な態度を維持しています。 しかし 昨日と今日のボットと Btps のオークションは、誰かが提供される高利回りに関心を持ち始めていることを示しています。. 市場の真の安定にはまだほど遠いですが、イタリアとヨーロッパの気候は確実に改善し始めています。 市場運営者は引き続きリスクの傾向が低く、群れで行動する傾向があります。つまり、お互いを模倣する傾向があるため、ターニングポイントの認識が遅くなり、ターニングポイントが発生した場合、過剰な購入または販売が発生します。 .
気候の改善は、確かにモンティ政府が採用した対策によるものです イタリアは「もはやヨーロッパにとって問題ではない」と述べることができる財政面からだけでなく、遭遇した異なる態度にも モンティ自身とメルケル首相との会談中 州救済基金に対して。 ベルリンでの会議は、わが国にとって大きな成功を収めました。わが国は、再び信頼できるものであるという認識を得ました。したがって、共同体メカニズムの機能を改善するための提案を提出するための正当な対話者であり、他の人に私たちの責任を降ろすことだけを目的としているという疑いを引き起こすことはありません。弱点と非効率。
特に、モンティは、国家貯蓄基金の基金を増やす必要性についてはあまり主張していませんが、 動作モードの改善 知られているように、すでにこの種の介入を行っているECBと完全に調和して、流通市場への迅速な介入を可能にするためです。
問題は、財政再建プログラムと経済再生のための構造改革を付随させて、州の特定の要求に応じて基金を活性化することを想定した想像上の手続きの硬直性を克服することです。 しかし イタリアやスペインを含む多くの国で、同様の統合措置がすでに講じられているか、差し迫ったものとして発表されています. この「怠惰」を克服するために 国家貯蓄基金が市場に直接介入できること、または ECB 自体が購入した証券に保証を提供できる ECB を通じて介入できることが適切です。 おそらく、そのような運営方法の発表は、回復と発展の共同体システム全体の一貫性に対する新たな信頼に基づいて、市場が自律的に動くことを保証するのに十分でしょう.
できるだけ早く試さなければならない ヨーロッパの金利ギャップを埋める. ドイツ人でさえ、今日のような 1,7% の率であることを認識しなければなりません。 XNUMX年債 は異常に低いと見なされ、不要な投機バブルを引き起こす可能性があり、長期マネーの均衡レベル (3 ～ 4%) に向けて上昇したとしても、より弱いと判断された国の金利との差を抑えるのに役立ちます。
モンティが提案した意味での国家貯蓄基金の運用を開始するために、条約の修正は必要ありません。 これは、欧州の指導者が 31 月 XNUMX 日の次のサミットで問題なく採用できる政治的決定であり、市場に強いシグナルを送り、財政の強化だけでなく、私たちが開発の道を再開できるようにするための金融状況と金利。
