2012億ユーロ以上。 これは、XNUMX 年にイタリアが負担した公的債務の支払利息です。共和国大統領の年末メッセージが権威を持って思い出したように、これは「莫大な」費用です。 これは、その動きが「スプレッド」の中期的な傾向と相関している料金です。 BTPと外灘間のスプレッドが着実に増加すると、公的債務の全体的なコストも増加します。 およびその逆。 今日のスプレッド拡大は新規債券発行のみに影響を及ぼし、株式全体には影響しないため、当然ながらその影響は遅れる。 しかし、時間が経つと、請求書はレジ係に届きます。 スプレッドは、国境の内外でさまざまな理由で増減します。 スプレッドの変動の起源は、政治的な比較だけでなく、学術的な議論の主題になることもあります。 いずれの場合でも、時間の経過とともに統合されたスプレッドの変動の結果は、経済構造の状況と見通しへの影響に常に関連する客観的な事実を表しています。
イタリア銀行の分析によると、100年満期のスプレッドが50ベーシスポイント、年満期のスプレッドが0,1ベーシスポイント拡大すると、全体の成長率が0,2年間で約0,3パーセントポイント低下し、平均コストが上昇することが示されている。 100 年目は 50 ポイント、2012 年目は 390 ポイント、XNUMX 年目は XNUMX ポイントの負債でした。 さらに、その他の条件が同じであれば、「XNUMX年物イタリア国債とドイツ国債の利回りスプレッドがXNUMXベーシスポイント増加すると、国債発行後の企業向け融資の平均金利が約XNUMXベーシスポイント増加するのに反映される傾向がある」という。四半期、XNUMX 年以内に完全に完了します。」 言い換えれば、Btp-BundスプレッドがXNUMXポイント増加すると、XNUMX年以内に企業が銀行に支払う金利がXNUMXセント上昇し、GDP成長率がXNUMX分のXNUMXポイント低下し、負債が約XNUMX億増加することを意味する。イタリア共和国の負担。 XNUMX 年、Btp と外灘のスプレッドの年間平均は XNUMX セントでした。
2013 年の平均で、我が国の証券とドイツの証券との利回り差が 200 セントから 390 セントへと 190 セント減少した場合、公的債務のコストが大幅に節約され、GDP の変化にプラスの効果がもたらされる可能性があります。 もちろん、190 のスプレッドは回復を保証するものではありませんが、始まったばかりの年に予想されるさらなる製品の落ち込みの程度を軽減するのに役立ちます。 成長の再開をそれほど遠くなくするには十分ではないにしても、必要な条件である。 問題は、感染拡大の縮小が常に複数の人間に依存していることです。 今日、それは欧州外の状況、ヨーロッパ、そしてイタリアに依存しています。 非欧州の状況では、新年は米国の「財政の崖」問題への初動対応という慰めの兆しとともに始まった。
欧州にとっての課題は、2012年末の欧州理事会に向けて欧州委員会が作成した計画で定められた期限を守ることだ。 まず第一に、シックスパックが構想するすべての財政政策監視メカニズムの実施に取り組み、統一された監督ツールを通じて銀行同盟に活気を与える。 このプランナーは、これまでのような高価なストップ＆ゴーを繰り返さずに作成できます。 マージ完了パスに安定したペースを与えます。 これを達成するには、おそらく「コミットメント」、つまり各国政府、ひいては欧州理事会のより強力な政治的関与を得る必要があるだろう。
「ストップ・アンド・ゴー」のリスク、つまり達成された進歩に対して後退するリスクを取り除くことは、回復と回復の間の再会に向かうイタリアにとっての課題でもある。 残念ながら過去に起こったように、公的会計の基礎的財政収支の面で達成された大幅な改善を逆転させることは避けてください。 回復の面では、競争力と結束力、投資と仕事を回復する選択をしてください。 正しく読めば、輸出、企業の国際化、競争力そのものから発せられるシグナルは、すべてが落胆させるものではありません。 ここから再び始めることができます。
