アメリカの偉大な数学者で経済学者で、非協調均衡モデルを研究しているジョン・ナッシュを気にする必要はありません。 しかし、ユーロ圏とヨーロッパ全体を XNUMX 年以上にわたって悩ませてきた危機は、主に協力と先見の明の欠如の結果であることがますます明らかになっています。 欧州通貨同盟の北部と南部が多かれ少なかれ意識的に陥れられている致命的な「囚人のジレンマ」を解決することは、必要であると同時に骨の折れる作業です。 ここ数週間で重要な措置が取られました。
囚人のジレンマでは、非協力的相互作用の他のモデルと同様に、ゲーム内の各当事者は、相手の反応がどうであれ、自分にとって最適であると考える戦略を追求します。 そこで起こるのはろう者同士の対話です。 誰もが自分の利益に目を向けます。 あなた自身の言語を話してください。 徐々に利用可能になる証拠を考慮せずに、独自の解釈パラダイムを押し付けようとします。 結果として得られる平衡は最適ではありません。 偏見と不協和音のために、誰もがより高いレベルの知識と調整を追求するよりも、最終的にはより悪い状態になります.
ここ数週間の欧州経済に関するデータは、ユーロ圏の「ガバナンス」危機が通貨同盟のすべての加盟国に損害を与え、地域外にまで悪影響を及ぼしていることをさらに浮き彫りにしています。 いくつかの例。 2012 年上半期のドイツの成長率は、前年同期に比べて半分以下になりました。 GDP の複合変化率は、ドイツでは XNUMX か月ベースで約 XNUMX% から XNUMX% 未満に低下しました。 四半期ベースでは、増加はわずか XNUMX ポイントにまで減少しました。 最終収支に加えて、先行指標も悪化している。
47,5 月のドイツの PMI 製造業指数は 50 に低下し、2009 を大幅に下回りました。 これは 0,7 か月連続の低下であり、ドイツ経済に対する期待の水準は XNUMX 年 XNUMX 月の水準に戻っています。ドイツに加えて、ユーロ圏北部の他の国々も遅れをとっています。 たとえば、フィンランドでは、第 XNUMX 四半期に国内総生産が実質ベースで XNUMX% 減少しました。 これは、イタリアが記録したマイナス XNUMX% を超える削減です。 高潔なベルギーが記録した GDP の変化の前にマイナス記号が表示されます。 ユーロ圏外ではあるが、ヨーロッパ内では、ハンガリーは不況に突入します。 英国は、オリンピックシーズンが好調であるにもかかわらず、すでに本格化した景気後退の範囲を悪化させています。
ユーロ圏を支配する囚人のジレンマは、財政、銀行、政治の統一ではなく、不完全な金融の欠陥に由来する成長赤字を決定します。 個人の利益と視点を守ることは、共通の成長を窒息させるリスクを生み出します。 この未解決のジレンマのコストを定量化することは困難です。 ただし、基準点を示すために、通貨統合が財政、銀行、政治の統合と密接に連携している国である米国との比較を試みることができます。
2008 年の第 2012 四半期の値を 102 とすると、98 年の第 2012 四半期には、米国の GDP は 17 に上昇しました。ユーロ圏の GDP は XNUMX に低下したようです。今日、米国は危機前の値を XNUMX ポイント上回っています。 ただし、ユーロ圏は XNUMX ポイント下です。 同じことを数十億ユーロで言えば、ユーロ圏がアメリカ合衆国のように振る舞っていたら、XNUMX 年の第 XNUMX 四半期に、通貨同盟の XNUMX か国によって生み出された実際の商品の量は、XNUMX 億ユーロ高くなっていただろう。それよりも。
四半期あたり XNUMX 億ユーロ (インフレを差し引いても) は多額です。 年間ベースで XNUMX を掛けると、名目上、ベルギーほどの大きさの国の GDP に等しい量の資源になります。 四半期ごとに XNUMX 億ユーロという数字は、確かにヨーロッパのジレンマのコストを過大評価しています。 完全な財政的および政治的連合の利点を享受することに加えて、実際、米国はヨーロッパの政策よりも確実に劣る公共財政政策を実践しています。
それにもかかわらず、アメリカとヨーロッパの間の「デルタ」を「赤字支出」へのアメリカの傾向から排除したとしても、「モラルハザード」の問題、訴訟、そしてヨーロッパ内の不十分な協力によって課される負担は依然として非常に高いようです。 それを打破するということは、中国からインド、そしてヨーロッパに至るまで「世界的な減速」の兆候がますます明白になっていることを考えると、世界レベルで成長がより希少な商品になりつつあるときに、旧大陸に成長の見通しを取り戻すことを意味します。同じ国ユナイテッド。
Consensus が調査した 2011 月号の経済予測では、今年の世界経済の成長率は 330 年に比べて XNUMX ポイント低下すると予測されています。 この文脈では、欧州のジレンマ、「ガバナンス」の赤字と部分的なビジョンのコストは、通貨同盟の XNUMX 億 XNUMX 万人の居住者にとってもはや余裕のない贅沢です。 私たちは、さらに深く見ていく必要があります。 それは文化的な飛躍であり、幸いなことに、誰かが重要かつ権威ある方法ですでに開始しているペースの変化です。 これは、欧州中央銀行の総裁と執行委員会が行ったことです。
「いくつかの国では、国債価格に非常に高いリスク プレミアムが見られ、金融の断片化が金融政策の効果的な機能を妨げています。 ユーロの可逆性への懸念に関連するリスク報酬は受け入れられず、根本的な方法で対処する必要があります。 ユーロは不可逆的です。」
個々の国の公的財政の統合の進行状況の温度計以上に、ここ数か月、欧州の公債の利回り間のスプレッドは、単一の欧州通貨の将来に対する不合理な賭けに声を上げています。 ECB の経営陣の功績は、この誤った費用のかかる「協定」を公然と非難したことです。
通貨同盟では、金利間の「オープン パリティ」のカルスト リターンの余地はありません。 エコノミストの一貫性を超えて、単一の欧州通貨の保護は、今日、ドイツからギリシャに至るすべての人にとって、欧州のジレンマを克服し、成長の「世界的な減速」の秋に直面するための必要条件を表しています。
