フィアット、コンバーテンドは増加よりも良いが、アナリストにとっては産業計画が重要
増資なし、転換あり。 レプッブリカ紙に与えられたインタビューの中で、セルジオ・マルキオンネ氏は、必要があれば、グループの次の財務戦略についての疑念を解消した。 増資は「価値の破壊となるだろう」と彼は言う。 投資資金調達にはさまざまな革新的なモデルがあります。」。 その中で、「コンバーチブルは適切な手段である可能性がある」と考えられるのは、少なくとも次の 2007 つの理由からである。a) 「再稼働に資金を提供する必要がある」。 b) 転換社は、過剰債務によるムーディーズの格下げを引き起こすことなく、これらの資金を保証することができる。 「しかし、覚えているのは――フィアットとクライルサーのCEOが遠くから答えた――その売春宿が市場に出回る前のXNUMX年に、我々は負債ゼロに達したということだ」
アナリストの反応から判断すると、マルキオンネ氏のレシピは人気があり、バンカ・アクロスチーム（買い、目標株価は7,50ユーロ）は、マルキオンネ氏が増資を価値面で破壊的な作戦と定義したことを評価している。 それどころか、勝負はXNUMX月の産業計画の成否にかかっている。 「我々の解釈、つまりコメントは、フィアットが強力なキャッシュ創出にも焦点を当てた計画を提示するだろうということだ。 このため、このインタビューが証券取引所の株価にプラスの影響を与える可能性があると考えています。」
エクイタ（株式の買いと目標価格は7,9ユーロであることが確認されている）は、1,5億ユーロの転換社債が「妥当」であるとみなしている。 もちろん、転向者という言葉は、融資銀行のプールへの支配権の移管があり得そうに見え、実際に当然のことと思われていたリンゴットの最も暗い季節の一つの記憶を呼び起こします（「彼らがリノットに来たとき、彼らは測定を行うだけで済みました）椅子の」とマルキオンネは冗談を言った）。 しかし今日では、状況は根本的に異なります。 バンカ・イミのアナリストは、転換社債型ローンは「グループの財務構造を強化する合理的かつ効果的な手段」であると考えている。 株主にとっては、潜在的な希薄化は、いかなる場合であっても一桁の範囲であり、株式市場の現在の株価と比較して割高な転換社債の行使価格と、重くのしかかる金融費用の削減によって相殺される可能性がある。フィアット。
インターモンテの意見も同様で、転換社債（早ければ今四半期にも実現する可能性のある1億～2億ドル）の希薄化効果は限定的であり、「アウトパフォーム推奨と7,50株当たりXNUMXユーロの目標価格を確認する」としている。 要約すると、財政ロードマップは説得力があります。 会社の廃止を加速する決定（「新会社には新しい名前が付けられます」）、および「資本へのアクセスが容易な」市場に焦点を当てる決定も同様です。 ミラノよりもニューヨークの方が良いが、必要であれば「フィアットとクライスラーの取り組みに資金を提供するために香港に行くこともできる」。
イタリア系カナダ人のCEOの言葉を解説するさまざまな報道を読むと、業界の賭けが投機的な評価に報いたことはこれまで一度もなかったことがわかる。 フィナンシャル・タイムズ紙によると、マルキオンネは自分がディールメーカーの王であり、ポーカーで挑戦するのは賢明ではないと改めて認めたという。 しかし、彼はさまざまなカルロス・ゴーンやマルティン・ヴィンターコルンのように自動車産業家としての地位を確立できるだろうか？ リンゴットはプレミアムブランドの資格を得ることができるでしょうか?
エクイタは、アルファ ロメオの再始動がこれまでのところ永遠の約束であること（マルキオンネ時代の始まり以来、100月は2013回目の再始動計画となる）、さらに、ほぼゼロからのスタートであること（MiToのXNUMXモデルのみ）を忘れていない。とジュリエッタ、XNUMX 年の販売台数は XNUMX 台未満でした）。 しかしそれでもエクイタのチームは、新モデルの発売とクライスラーの流通ネットワークの活用により、収益性（正式な数字が確認されていないとしても、現在、営業レベルで多額の損失が発生している）は改善するしかないと信じている。
しかし、「マルキオンネ氏の指摘は前向きであり、ヨーロッパの生産拠点と北米の流通ネットワークを活用して、プレミアム分野でグループを再スタートさせるという強いコミットメントを裏付けるものである」とインターモンテのアナリストはコメントしている。 したがって、これがバンカ・イミの推論である。「我々は、7,20月のグループ産業計画が策定されるまでフィアット株の購入を引き続き推奨しており、そこからクライスラーとの更なる相乗効果に関するより詳細なニュースが発表されることを期待しているが、目標株価XNUMXにはまだ含まれていない」ユーロ」。 これに関して、「イタリアの工場の生産能力をより飽和させるために、アジアのプレーヤーとの将来の提携の可能性に関するニュースも歓迎されるだろう。」
