「『FRBと争うな』という言葉があった。 さて、今度は「ドラギと戦うな」です。 市場がこの新しい格言に疑問を抱くかどうかはまだ分からない。」 憶測の前触れは、 リチャード・W・フィッシャーダラス連銀議長は本日、国際問題研究所がローマで開催した会議「ユーロ圏に対する米国の金融政策の影響」で講演した。
ベン・バーナンキ大統領が発動し、ジャネット・イエレン大統領が継続した超拡張政策の常に敵であるフィッシャー氏は、2005年から大統領に就任し、来年XNUMX月に退任する予定であるが、連邦公開市場委員会の会合に出席するタカ派のXNUMX人である（ FOMC）、米国中央研究所の主要な意思決定機関。
同氏の懸念は「インフレではなく」「この金融政策の有効性そのもの」であり、大西洋の両側で古い問題が再燃する危険がある。 中央銀行の政策のおかげでシステムに注入された膨大な流動性のほとんどは、実際には実体経済に到達しておらず、フィッシャー氏によれば、現時点では、流動性が再び元の状態に戻るリスクがあるという。 投機.
「これが永遠に続くとは考えられない――銀行家は言う――。 市場はECBを試すだろう」は、危機のピーク時にユーロ塔のトップのマリオ・ドラギ氏がユーロを守るために「必要なことはすべて行う」と約束した際のコミットメントを検証するためのものだ。
しかし、米国側としてフィッシャー氏は、FRBの政策が金融ブームを煽り、一部の分野でバブルを引き起こす可能性があると主張している。今日のジャンク債市場では非常に高いリスクが見られ始めています”。 これが、テキサス連銀の第一人者が、 利上げ: 「市場は春から夏の間に始まると考えています - 彼は回想します -。 私たちの内部交渉を明らかにしたくないが、個人的には遅かれ早かれ早い方が望ましいと繰り返し述べた。」
ヨーロッパへの影響いずれにせよ、フィッシャー氏の予測によれば、「一方ではユーロが下落する可能性があり、他方では欧州資本の流れが米国に向けて活発化するため、プラスにもマイナスにもなるだろう」ユーロ圏の金融市場を支える資本が枯渇する可能性があるため、ユーロ圏の金融市場に破壊的な影響を与える可能性がある。」
一方、フィッシャー氏は基本的な点ではドラギ氏に同意すると述べた。中央銀行の活動に焦点が当てられすぎているこれは必要ではありますが、本当の回復を引き起こすには十分ではありません。」 したがって、中心的な問題は政治的な性質を持っています。
同じ線に沿って エンリコ・トンマーゾ・クッキアーニ同会議で同氏は根本的な不均衡を強調し、「2011年から2014年にかけて、イタリアのスプレッドは550ポイントから130ポイントに低下した」とイタリア最大手インテサ・サンパオロの元CEOが辞任後初めて公の場で講演したことを回想した。銀行 -。 しかし、それ以来、経済はどのように発展したのでしょうか? GDPは約4パーセントポイント減少し、債務対GDP比は125％から135％に上昇し、若者の失業率は40％近くという容認できないピークに達しています。」
こうしたデータを前に、「多くの政治家は、唯一の解決策は金利を引き下げて柔軟性を高めることだと信じている」とクッキアーニ氏は続けるが、私はそうは思わない。 イタリアの問題はその他の問題であり、とりわけ競争力の低さ、国家の押し付けがましさ、非効率な官僚制度、主要部門における低レベルの訓練である。」 一言で言えば、「今や中央銀行よりも政府が自らの役割を果たさなければならない。 そして、彼らが改革を書くためのモデルを探しているときは、ヨーロッパの国境を越えて目を向けたほうが良いでしょう。」
