休日の終わり この回復が遅いことを確認し、 「V」字型にはほど遠い 一部の（先頭のトランプ）が望んでいたこと。
確かにそうですが、冒頭で述べたように ラストハンド、不況のどん底は過ぎ去り、前途はまだある 一歩ずつ、Covid-19の数字に目を向けました。
すべての国で少し 貯蓄率 家族の たくさん増えた. つまり、 政府と中央銀行 危機によって空になった財布を正当に擁護してきましたが、 人は使わない. 要するに、XNUMXつあります 潜在的な質問 ただし、有効になるには、ウイルスが提供するものよりも確実性が高い必要があります。
ザ スラック、混雑したビーチからディスコの子供たちまで（だけでなく）、 第二のオンデータ 感染症の。 日本と韓国では低レベルからアウトブレイクが再発し、米国では非常に高いレベルから検査数の減少のおかげで再発しています。 代わりに、ヨーロッパ、特にヨーロッパで不吉に燃え続けています。 フランス e スペイン、毎日何千もの新しいケースと非常に高い陽性率があります。
でも、中に イギリス 最近加速している（国際到着者の検疫に関する彼らのパラメータが内部的に適用された場合、すべての居住者は家に閉じ込められなければならないほどです！）が、それは検査で陽性となるスワブの増加によるものです。 '1％未満。 有名なXNUMX人 「質素」な国 彼らは夏に XNUMX 倍以上の感染を経験しており、これは (ウイルス対策に…) もっと支出すべきであることを示しています。 の イタリア, ドイツ e ギリシャ 新しいケースは心配ですが、他の場所よりも少ないです。
これらの 「ウイルスの手」 総需要が依存するのは支出への欲求であり、それはパンデミックの進展によって直接影響を受けるため、経済状況のそれらに反映されます。 幸いなことに、 「使いたい」は公共部門で健在.
政府は、危機の衝撃に単独で対抗できないことを知っている中央銀行によって逆説的に扇動され、支出と拡散を行っています。 そこには FED – 常に彼女のことを意識している “二重委任」 (低インフレと高雇用) – 善意で将来の政策を舗装しました: まず、インフレ率は 2％以上 それが長い間下にあった場合; そして「最大」 雇用 追求すべきことは可能な限り多くなければならない」包括的」、最も恵まれないグループに利益をもたらすという意味で。 したがって、グローバルな持続可能性目標の達成に役立ちます。
インフレーション、先月覚醒の兆しを見せたが、確認せず、 歩いている死んだ男のまま. のダイナミクス 生産者価格 ゼロ以下です（「以下」が少し少なくても）ei 消費者物価 欧州と中国で減速。 の 原材料と油先月価格が上昇した は、その勢いを維持していません。 要するに、 インフレはもはや問題ではない （少なくともインフレ率が高いという意味では）、今日でも予見可能な将来でもありません。
I ロングレート は先月と比べてあまり変化がありません。 の広がり btp それは約150のままですが、重要な利回りレベルは約1％です。 のシェア 市場の手中にあるイタリアの公的債務 来年は、ウイルス以前とほぼ同じになるだろう。これは、追加借入の大部分が中央銀行の深いポケットにあることを示している。 決して返済されず、ほとんど費用がかからない借金。 しかし、低インフレは私を維持します 実質金利、そして多くの場合、それは彼らを圧迫しています。 私たちは熱烈な祈りを捧げます： さらなるインフレ、 お願いします!
の実質レート 外灘、ドイツのインフレ率の低下のおかげで、T-Bondのそれを上回り、T-Bondの弱さの理由のXNUMXつを確認しました ドル: 米ドルは 1,18 と 1,19 の間のまま ユーロ しかし、1,20 以降に向かう傾向があります。 それでも降りてくる 元. 人民元は6,83で、XNUMX年半ぶりの高水準。
と考える人がいます。 新しいFRBの戦略 (上記参照) はドル安を目的としています。 しかし、弱体化が起こる限り、それは結果であり、確かに問題ではありません。 一次ムーベン 新しい設定の。 パウエルは、戦略変更の理由について非常に明確であり、直接的または間接的に競争力について言及することはありませんでした。
金融市場にはXNUMXつありました 補正、すでに予測されている ランセット。 と同様に 株価 との引用金 彼らは一斉に上向きに動きましたが、今では同じ目的の共通性を持って弱体化しています。 この修正がそのコースを実行したかどうかは、時が経てばわかります。 すでに過去に述べたように、私は 株価収益率 この（小さな）リトレースメントの後でも、全体的に非常に高いです。 特に、 S＆P500、p / eは26です。 しかし、指数の上昇は 50 大テクノロジー企業に集中しており、それがなければ (つまり、指数内のすべての企業に等しい重みを与えて p/e を計算した場合)、貧弱な現在で計算すると、p/e は約 XNUMX になると言われています。利益。
これまで、認識しなければならないのは、 「ファビュラスファイブ」 収益の将来の成長を正しく予測した。 しかし、明日は確実ではありません。
