ヨーロッパの ETP (取引所取引商品) 業界は、近年の新規参入にもかかわらず、依然として集中しています。 最近のモーニングスターの調査によると、欧州ETF市場のガイド付きツアーというタイトルで、iShares (ブラックロックグループ) は市場の46,4%を占め、運用資産は253億ユーロです。 続いて db x-trackers (ドイツ銀行グループ) と Lyxor (ソシエテ ジェネラル) がそれぞれ全体の 9,8% と 9,3% を占めています。
全体として、上場指数連動型商品の欧州市場は約 550 億ユーロの価値があり、米国市場の 50 分の XNUMX の規模ですが、商品数はより多くなっています。 主な理由は断片化であり、発行者は複数の取引所で完全な製品範囲を立ち上げて競争力を高め、結果として重複が生じています。 たとえば、ユーロ ストックス XNUMX インデックスのレプリケーターを提供する XNUMX のプロバイダーがあり、XNUMX つまたは複数の異なるリストに掲載されています。
放送局同士の結婚は少ない
こうした背景から、近年の統合は非常に限定的です。 iShares は Credit Suisse の ETF 部門を買収し、WisdomTree は BoostEtp を買収し、最近では China Post が Royal Bank of Scotland に属する Market Access ETF を買収しました。 モーニングスターのアナリストによると、さらにいくつかの取引がある可能性があり、リストのトップは ComStage (Commerzbank) と Source になるでしょう。
一方、結婚がまれである場合、新規参入は不足しておらず、アクティブなマネージャーが主役であることがよくあります。 例えば、ピムコとゴールドマン・サックスが採用している方法の XNUMX つは、ソースや ETF 証券などの既存の事業者と提携することです。 しかし、カナダのBMOのように単独で行きたい人や、ヨーロッパのパッシブ運用市場の敷居を越えようとしている人もいます（特に、JPモルガン、フィデリティ、フランクリン・テンプルトンの名前が挙げられています）。 .
ますます多くの物理複製
近年、変化は製品にも影響を与えています。 特に、多くのシンセティック レプリケーション (スワップベース) 証券の現物証券への変換が継続しました (参照バスケットの同じ証券を通じて)。 モーニングスターの統計によると、後者はヨーロッパの ETP の総資産の 77% (66 年初頭には 2014%) を占めています。
Lyxor や db x-tracker など、以前はスワップベースのアプローチの主要な支持者であったプレーヤーは、既存の製品の変革や新しい物理学者の立ち上げに取り組んできました。 さらに、アムンディは最近、合成範囲のほぼすべてを株式の複製に開放すると述べました。
リスクは、一方の極端から他方の極端に移動することです。 対象市場の特性上、ダイレクトアプローチが適さない場合があります。 しかし、さまざまな関係者がスワップベースに寄せる激しい議論と強い批判は、発行体がこのオプションを物理的な複製に比べてわずかなものとして残していることを意味します。
Mifid 2 で透明性が向上？
商品レベルでは、2 年 1 月 2018 日に施行される金融商品に関する欧州指令である Mifid 50 からニュースがもたらされ、特にコストに関して金融商品の透明性が向上します。 この要因は、より高価なソリューションよりも、インデックス ファンドや ETF などの低コストのソリューションに有利に働くはずです。 さらに、この法律は取引に関する開示を強化することを義務付けており、今日では、取引ファンドの交渉の 80 ～ XNUMX% が公式回路の外で報告なしに行われていると推定されています。 透明性の向上は、各金融商品の流動性をより明確に表すことを意味します。
ソース： モーニングスター.it
