「変化が良いこともある。 市場は、改革アジェンダを通じてイタリアの成長を本当に復活させ、公的債務をより持続可能なものにすることができる若くてダイナミックなリーダーであるマッテオ・レンツィに疑いの余地を与えています。 今のところ、希望はポジティブです。」 かつてないほどのプレッシャーの下で、担当の首相は予想外の支援を受けました。それは、ニューヨーク大学の教授であり、2008 年の金融大変動を予測できた唯一の世界的に有名な経済学者である Nouriel Roubini の支援です。 Doom」、Roubini は黙示録に近い悲観論で知られています。 しかし今日、ユーロ圏の将来に関する会議の傍観者としてローマで演説した彼は、我が国にも再開の可能性があることを認めました。
「構造改革の実施が遅れているため、公的債務は依然として高すぎ、成長は依然として弱い」ことを想起しながら、Roubini は「改善が見られた。ECB の行動はイタリアを助け、同じ措置が講じられた」と強調した。政府によって、財政レベルおよびそれ以降のリスクが軽減されました。」 しかし今、「成長を再活性化し、雇用を創出し、国際競争力を高めるために必要な構造改革を進めることができる強力なエグゼクティブが必要です。教授は続けます。 この点については、中道右派と中道左派の間で幅広いコンセンサスがあるように私には思えますが、今は話をやめる必要があります。 行動する時が来ました。」
ユーロ圏: より多くの信用が必要であり、ユーロは弱い
「博士」の新たな楽観主義。 破滅」はユーロ圏にも及んでおり、「ギリシャの離脱の可能性やイタリアとスペインの状況に関連するリスクは、XNUMX、XNUMX 年前よりもはるかに限定されています。 回復の兆しが見えており、一部の周辺国は競争力を取り戻しつつあります。 いずれにせよ、やるべきことはまだたくさんあります。 信用収縮、ユーロ高、多額の公的債務、高い失業率、財政・経済・政治の統合に向けた銀行同盟への進展が限定的であることなど、いくつかの要因により成長は停滞するだろう.」
通貨面では、ルービーニ氏は、「今年はユーロがドルに対して徐々に下落する一方、米国の成長により、ユーロ圏の成長よりも高くなる（約 2,5% に対して 3/1%）」と予想している。 ）、一方で、FRBの漸進的な縮小により、ECBによるさらなる落ち着いた行動への期待もあります：新しい利下げ、銀行の流動性、またはディスインフレまたはデフレ圧力に対処するための非標準的な措置です。
特に、アメリカのエコノミストは、ECBが「民間セクター、とりわけ中小企業に有利な信用をサポートするために、預金金利をマイナスにする可能性があると考えています。 信用収縮は、再び改善する前に悪化するため、ECB が実施すべき措置の XNUMX つは銀行向けの信用緩和です。 さらに、ECB による年内の国債購入の修正の可能性については、すでに議論が進行中です。 これは引き続き検討されているオプションであり、現在高すぎるユーロの価値を引き下げるのに役立つことは間違いありません。」
新興市場と日本
Roubini 氏は、新興市場側についても決して悲観的ではありません。 ）だけでなく、内部。 流動性が高いと、資金は新興国市場に流れやすくなり、これらの国の金融政策、財政政策、信用政策は緩くなりすぎました。 さらに、市場志向の構造改革を実施していない企業もあり、企業に有利な過度の国家介入に基づいて成長しています。」
特に、「インド、インドネシア、トルコ、ブラジル、南アフリカは、インフレの上昇とともに成長の鈍化に対処しなければなりません - Roubini は続けます - しかし、彼らはすでにいくつかの金融および財政調整を行っており、状況を安定させています。債券市場。 代わりに、アルゼンチン、ベネズエラ、ウクライナ、ハンガリー、ロシア、タイなど、さまざまな問題の組み合わせ (同時に政治的および経済的不確実性) に直面している他の新興国があります。 しかし、私はまだ楽観的です。これらの国のほとんどは変動為替レートであり、公的債務は（増加していますが）低いため、破産危機のリスクはありません。 成長を後押しするために改革を行わなければならない国もあるでしょうが、長期的には、新興国市場は世界経済にとってプラス以上の力を持ち続けるでしょう。」
別のケースは日本の場合で、Roubini によれば、「アベノミクスからの最初の兆候は前向きです。成長を維持し、円を弱め、デフレを食い止め、市場の信頼を高めています。 現在、財政面での行動の第 XNUMX 段階が必要であり、赤字と債務を持続可能なものにするために消費税を引き上げています。 しかし、税制改革が景気回復を台無しにしないようにしなければなりません。 このため、日銀は量的緩和を強化する必要がありそうです。」
