ザ 高度な指標 幸いなことに、彼らは前進し続けています。 両方の 信頼指数 消費者と企業の両方が回復のスムーズな継続の前兆であり、おそらく初めて、 リスクは上向き ダウンしていません。
I 消費、制限が緩和され、予防接種が増えるとすぐに、彼らはできるようになります 前方にダッシュ. 作品にスパナがない限り。
勤務中のスティックは、 消費財や投資商品に広く使われているチップ. 不況の歴史には、需要の低迷によるものと供給の制約によるものがあります。 そこには 切りくずの後退の可能性 新しいものを追加します: 需要が多すぎるため、供給が制約されます。
ウイルスはダイヤルアップ チップの需要を爆発させました。 生産能力不足 新しい「ファブ」のセットアップが必然的に遅くなるため、チップが不足しています。 自動車メーカー (現代の自動車は現在、「車輪付きのコンピューター」です) は、チップ不足のために生産を遅らせなければならない場合がありました。 成功を祈っている。
大西洋の両側で新しいもの 感染症は明らかに後退している. しかし、恐ろしいケースはIndia SARS-CoV-19 の再興からは安全ではないという苦い真実を思い起こさせます。 どこからともなくなくなるまで. ワクチンを最も必要としている国にワクチンを送ることは慈善ではなく、知的な利己主義です。 バイデン大統領のイニシアチブ ワクチンから特許保護を取り除く それは高貴ですが、疑わしいです。
一致する先行指標が経済に良いニュースを与えるという事実はポジティブです。 だって 良い期待の合唱 これは、回復量が部分の合計よりも大きくなることを意味します (これが、リスクが上向きであると私たちが信じる主な理由です)。
しかし – 「しかし」があります – 危機の余波は今もこれからも重い. ウイルスの前に、世界経済の最も心配な特徴のXNUMXつが 不平等、進行中の健康危機は 傷に塩. 練習と文法の両方がそれを確認します 不平等の新たな温床 地域別、セクター別、年齢層別、雇用契約の種類別… 支援策 適切に調整できませんでした: 彼らはトリルッサの平均を支持した しかし、彼らは貧困のポケットと大きな部門別ニッチを覆い隠しています。
常に言われているように、ウイルスからの出口を監視するための主な変数は、 予防接種. これらは継続し、しばしば加速します。 しかし ワクチンによる防御レベルは不平等だが、どこでも増加している. 少なくとも 75 回の投与を受けた人の割合 (人口と比較して) は、米国と英国では非常に高く (25%)、ユーロ圏の国々では 40 ～ 15% ですが、ヨーロッパ諸国ではわずか 12% です。全世界 (インド: XNUMX%)。
の場合 セイシェル は警告です。群島には 100 人の住民しかおらず、人口の 60% 以上にワクチンを接種することができました。 しかし、多くの新しい事件が発生したため、彼は制限を再び課す必要がありました. 先月述べたように、危険性はいつもと同じです。 感染症の進行が緩和につながり、緩和が新たな感染症につながる. 今後も、コロナウイルスの流行が続く可能性があり、その可能性は高いです。 年次電話、その近縁種であるインフルエンザウイルスの場合と同様に。
先月、私たちは次のように述べました。 インフレについて、望ましくない場合でも、いくらかの余分な圧力が予想されること。 と 「余分な圧力がデータに表示されます. すでに述べた一時的な要因（ドイツの付加価値税、ユーロ圏の価格バスケットの改訂など）とは別に、トレンドレートには、経済へのウイルスの影響が最大であった2020年の月と価格の比較があります。彼らは冷めた。
しかし、まれに増加する要因もあります。 原材料の価格 （今では、これらの中のチップも考慮する必要があります）は緊張しています XNUMX つの主要なアブソーバーでの需要の増加 – 米国と中国 – どちらも回復が最も進んだ XNUMX つの経済圏です。 ただし、チップの場合は供給対応が遅いのに対し、他の商品はそうではなく、 価格の緊張を再吸収する必要があります.
今のところ、緊張は強い。危機が猛威を振るった50年前と比較して、非石油原材料はほぼ80%、石油はXNUMX%の増加を記録した。 しかし、そのレベルでは 消費者物価、これも有名な 2% を超えているため、その影響は モデステ そして、すでに述べたように、私は 構造的要因 インフレを防ぎ、丈夫で長持ちします。
消費者価格と生産価格の緊張は解消される レートに反映される? 米国財務長官、 ジャネット·イエレン、通信に出くわし、金利は回復に合わせて上昇すると述べた. 連邦準備制度理事会 パウエル 彼は長い間、インフレが上昇しても金融政策を変更しないと述べてきました。 2% のインフレ目標はサイクル平均と見なされるべきであり、 そして、それが以前だった場合、たとえば1％、3％になったとしても何の影響もありません（トラッサ 言うことはなかったでしょう）。
実際、市場はオリンピアのような平穏を維持しています。 のレート Tボンド 10年まで（これは、インフレを心配することに加えて、理論的には公的赤字も心配するべきです monstre American) は、1,70% を超えた先月に比べてさらに低下しました。 私は今1,60以下です。 一方、利回りは 外灘、彼らが少しネガティブになったという意味でのみ。
Lo BTPで広がる それは110に上昇し、金利が上昇すると、ドイツよりもイタリアの方が少し上昇することが確認されました. ただし、スプレッドはドラギ以前の水準を下回っています (120 月には XNUMX を超えていました)。 のリターンのレベル btp、約 0,90% です。 歴史的に低い、および ECB の購入のおかげで、T-Bonds の購入よりも大幅に低くなります)。
I 実質金利 彼らはあまり変わっていません。 どちらもゼロ以下を維持 ドイツ その中 使用 （これは経済にとって慰めです）そしてゼロ以上に戻っています イタリア （うまくいけば、成長の見通しが改善されたためです）。
のために 私が変更され、 レート差、名目または実質、に対して変更されました ドル、これはユーロに対して 1,20 へのリターンを説明するかもしれません。 しかし、構造的な要因も影響しています。 IMF が述べているように、 世界の外貨準備におけるドルのシェアは減少している. 2020 年第 59 四半期には、25 年ぶりの最低水準である XNUMX% まで低下しました。
代替通貨の役割が拡大しており、その中には人民元も含まれる必要があります。 「意図しない結果の法則」に従って、米国の金融制裁も影響を与えてきました。制裁対象者 (制裁対象者も含む) に、単純な物々交換から二国間協定に至るまで、ドルを経由しない支払いチャネルを作成するよう促しました。 XNUMX つの国が自国の通貨で支払い、支払いを受けることに同意します。
かかわらず 成長差 ドルに有利なため、ドルの急上昇は予想されません。 の 元 米ドルに対しても上昇し、現在は 6,45 で、2018 年以来の最強水準であり、9 年前よりも約 XNUMX% 改善しています。
I 株式市場、前回述べたように、そのままにしておく いい安定。 地平線上の唯一の雲は前述の チップ不足 異常な景気後退につながる可能性があります。 しかし、自動車メーカーは - そして彼らはすでにそれを行っています - でそれを回避することができます 「チップライト」モデル 結局のところ、図面と仕様はすでに引き出しの中にあります。他のチップ集約型製品についても同じことが言えます。 人間の創意工夫を決して過小評価してはならない…
Le 代替案 わずかな利上げにもかかわらず、株式投資にとって魅力的ではないままです。 L'金 あなたはへそを見て、 cryptocurrency 彼らはジェットコースター愛好家のためのものです…
