実体経済 – «病気が猛威を振るう、パンが恋しい…»: Arnaldo Fusinato の有名な詩 ( ヴェネツィアの最後の時間、1849) に適合しません コロナウイルス 危機. Delta バリアントの復活にもかかわらず、 病気はワクチンで戦う、パンは政府と中央銀行によって供給され、ケインジアンの政策に触発されています。
そして パンは引き続き焼いて配布します ワクチンがその使命を完了するまで、それはヘルスケアだけではありません。ワクチン接種は経済を後押しし、時間と成長への欲求を買います。 イタリアと世界について - グラフをご覧ください - 完全に予防接種を受けた人々の割合の増加 それは、企業活動の拡大を示す指標 (総合指数 PMI) の上昇と密接に関連しています。
一方、歴史上最も共感的な中央銀行総裁であるジェローム・パウエルは、しばしば次のように繰り返します。 ワクチン接種は経済拡大の最も強力なツールです. ただし、ワクチンだけでは感染を封じ込めることはできませんので、社会活動の制限には油断しすぎないようにしましょう。 の イスラエルの場合ワクチン接種人口の高いシェアを誇っている 、明らかです：政府は引き下がらなければなりませんでした 制限の過度の緩和.
明らかに 制限は経済を傷つける、特に国際旅行、観光、衣料品の分野で（自宅で仕事をしているのに、なぜきちんとした服装をする必要があるのでしょうか?）。 これは、予防接種政策が遅れている場合に特に当てはまります。 極東とオセアニアで. 危険を冒す不幸な決定 世界経済回復のくさび、中国と日本が主導するその経済地域の重みを考えると。
話し中··· 回復、XNUMXつを探す必要があります 従来の定義とは異なる、これは不況前のピークへの回帰です。 確かに、パンデミックの社会経済的ダメージを修復するには、このリターンでは十分ではありませんが、 トレンドが続いていた場合の経済活動のレベルに到達する必要があります 危機の前の場所。 実際には、そのレベルが実際にどうなるかは神のみぞ知る。 しかし、定規とそろばんを使って作業すると、個々の国がまだカバーしなければならない距離がおよそ広い範囲で想像できます。 以下のグラフに示されています。 その中で イタリアは、かつて、まったくよさそうだ. そのレベルに到達することが、経済政策の真の目標です。
を読む 最新のPMIデータ、全体と生産コンポーネントの両方で、新しい感染の第XNUMX波がすでに経済を減速させ始めていると考えることができます. 実際には、これらの指標のレベルをそのまま考慮すべきであることを覚えておく必要があります。 成長率、したがって、これまでに観察された需要と生産の増加率を考えると、それらの小型化は生理学的です。 持続不可能なリズムと、多くの奉仕活動の再開による薬漬け。
しかし、それは明らかです 秋に、予防接種の大幅な増加がなければ、低温の回復と学校の再開は感染の急増を触媒し、強制的に 新しいロックダウン. これがなければ、医療システムは危機に陥ります。 だから、ワクチン接種、ワクチン接種、ワクチン接種。
インフレ – インフレは制約です. 過度の物価上昇は避けるべきであるという意味だけでなく、それは経済的および社会的構造を不安定にするだけでなく、不安定化して対立する社会の表現でもあります (デフレについても、さまざまな方法や形で同じことが当てはまります)。 でもそういう意味でも チェーンの （ラテン語から ビンクラム).
として見なければならないからです。 価格形成における一連の行動、の すべての価格、仕事の肝となるものも含めて。 このチェーンのリンクが XNUMX つだけ欠けている場合、インフレは発生しませんが、相対的な価格変動が発生します。 今日私たちが見ているのは次のとおりです。 商品価格 （というか増えた）、私は上がる 企業のコスト (チップの重要な XNUMX つなどの入力の不足にも起因します)、コストは 下流のバイヤーに渡される （質問の下書きのおかげで）、しかし 給料が少し上がる.
なぜなら、人は 仕事の費用よりも仕事に関心がある. そして、雇用と失業がパンデミック前のレベルに戻った後でも、それが機能し続けるため、それは長い間続くでしょう。 'レベル デラコンコレンザ、グローバリゼーションとイノベーションによって推進されています。
レート、通貨、為替 – 質問: なぜ 料金、インフレのにおいにもかかわらず、そんなに低いままですか？ 米国のこのグラフを見てみましょう。
何十年も前にさかのぼってもXNUMX人もいませんでした そのような低い名目金利とそのような高いインフレの組み合わせ. 同じことがドイツにも当てはまります。ドイツの祖先はインフレを恐れていましたが、消費者物価は 4% に近いマイナスの名目金利を維持しています。
技術的な説明 - 前年のコールド価格との比較、ドイツの VAT 係数など - は部分的なものにすぎません。 より説得力のある説明は 一時的な発作のみ. ポール・クルーグマンは効果的な比喩を使いました: 信号から素早く発車すると、車輪がアスファルトの上で空回りするのと同じように、経済が再開すると、原材料の需要が押し上げられます。価格について。
よりマクロ経済的な別の説明は、 超過貯蓄 世界中。 新型コロナウイルス以前から「長期停滞」説を引き起こした過剰な貯蓄は、危機によって確実に悪化しています。 金利が貯蓄と投資のバランスを目指す価格であれば、（事前の）貯蓄過剰 率を下げる傾向がある. いずれにせよ、私たちは長期にわたって中程度以上の金利で生活しなければならないようです。おそらく現在ほど低くはありませんが、確実に過去の平均を下回っています。
ドルは強化を確認します. 昨年は（対ユーロで）1,17～1,22 の範囲にとどまり、現在はその範囲の下方に位置しています。 ユーロ圏およびそれ以降との成長率の差が有利に働きます。 ガイド率アップ それはヨーロッパよりもアメリカでより早く起こるでしょう。 最近までゼロだった長期の実質金利差でさえ、国債を支持して再び上昇し始めています。
証券取引所は記録を更新し続けています （政府と経済の政府の間で完全に政治的なゲームが進行中の中国は別として）。 デルタでさえ、コースをそれほど混乱させないようです。 冒頭で述べたように、それはもっと重要です。 ワクチンの容赦ない進歩: 世界では毎日 36 万回のワクチン接種が行われています…
