2020 年の第 XNUMX 四半期のデータは、予測を裏付けています。 成長する米国と欧州 （そして特に イタリア) 減少. 四半期中、先月、経済状況が悪化したと言われており、2021 年のこの第 XNUMX 四半期の住宅ローンが発生しました。
パンデミックは年末に加速し、制限が現場に戻ってきて、経済の車輪にはより多くのスパナが乗っていました. この観点から、 先月のデータはそれほどマイナスではありません. いくつかの復活は別として、私は contagions、制限によって反対され、 世界平均まで減速する （そしてヨーロッパよりもアメリカの方が速い）、 自信 – 家庭用と企業用の両方 – かなりの 不動産.
特にイタリアでは、今後数か月は困難になるでしょう。ドラゴンズエフェクト、それは半島の回復を加速するのに大いに役立つでしょう. 準用、Carosello の広告からの幸運なスローガンが思い浮かびます。 トラをエンジンに入れる、1956年以降の経済の奇跡の轟音の年に伴いました。 はい、今日、私たちは別の真の奇跡を必要としています。 私たちは神の摂理に制限を設けません。 «彼は神の使命を帯びています»、ジョン・ベルーシは偉大なマリオに言及して言ったでしょう.
一方で、ワクチンが準備された速度（実際にはXNUMXつ以上）と、全世界の人口への接種が進んでいます. したがって、最後に表明された判断は ランセット （「2021年、ハッピーエンドに向けたウイルスのオデッセイ」、見出しをつけた）は、 予防接種 途中で物議を醸す事故に混乱したものの、世界中で容赦なく進んでいます。
地球上で最大のXNUMXつの経済 – 中国と米国 – 感動した Covid-19 非常に異なる方法で：ウイルスはセレスティアルエンパイアで迅速に制御下に置かれましたが、アメリカではほぼ10人にXNUMX人が感染しており、今月の死亡者数はXNUMX万人を超えます. しかし、逆説的に、 使用 私は、偉大な国の中で、 経済の反応が良くなった。 おかげで」印象的な「緊急治療室」 （過去、現在、未来）の金融政策と予算政策、そして自然のおかげで 経済システムの回復力 過去の他のケースと同様に、これは、他の国がうらやむ「不利な運命のとげとダーツ」に対する反応を示しています。 今後を見据えて、 機関車XNUMX台 – アメリカと中国 – 堅牢なクロスカントリー牽引を確保する 世界経済の。
先月、 パンデミックの「経済的教訓」 ウイルスの経済的影響を消毒するための公的赤字と債務は、理論的にも実際的にも好意的に受け入れられてきました。 金融政策と予算政策のそれぞれの役割の見直し. 別の教訓は、ピーターソン国際経済研究所による興味深い研究から学ぶことができます (一部の専門家がパンデミックへの備えを誤った理由、の カレン・S・ヘンドリックス) 2019 年にリリースされたレポートを見て (つまり、ウイルスの前に): グローバルヘルスセキュリティインデックス 彼は、パンデミックが発生した場合にどの国がより良い位置にあるかを（予言的に、後知恵で）分析しました。 まあ、これらの配置とSARS-CoV-19との戦いの結果との間に相関関係はありませんでした. 彼らはそうでした 政治的リーダーシップと社会的結束の変数を無視する、制限への服従に影響を与えます。 新しいものではないが、十分に研究されていなかった XNUMX つの変数。 この主題に関する学習された分析の森を期待しましょう。
インフレーション 予約する 確認 とXNUMX（半分） 驚き. 確認は緊張にあります 生産者価格 と上 原材料: (比較的) 健康であること 大型アブソーバー （中国とアメリカ）、（比較的）良いパフォーマンス 業界 と比較して servizi そしてメジャー 輸送費 物価上昇について説明します。 （半分の）驚きは消費者物価の高騰 XNUMX月のユーロ圏。 説明は XNUMX つの XNUMX 回限りのようです。 バスケットウェイト （詳細は後述）と、増税 (つまり、削減の終了) ドイツ、サージが他の場所よりもはるかに大きかった場所。 しかし、物を入れましょう プロペティチバ: 私たちは常に 「憂鬱ゾーン」 つまり、有名な 2% をはるかに下回っています。
I ロングレート (10 年物国債と国債) は、基礎となる経済トレンドのわずかな改善を感じており、同様に わずかな上昇。 に イタリア 政治的要因は経済的要因と同じくらい重要であり、BTP 利回りは慎重な逆トレンド (スプレッドが 100 を下回っています!) にあります。ドラゴンズエフェクト それは XNUMX 月に現れ、金利とスプレッドを押し戻しました。
ここでも、インフレの場合と同様に、物事を整理する必要があります。 プロペティチバ. 私たちはまだ歴史的な安値に近づいており、そこにとどまります。 中央銀行 彼らは主要な金利を引き上げることを望んでおらず、経済活動が改善しているにもかかわらず、そうしている 生産高の差 高いままです。
のために 実質金利、公称値の増加は i に対してのみ実装されました Tボンド一方、 外灘 e btp 彼らは XNUMX 月にインフレ率上昇の矢面に立たされました。 実質金利の低下が経済にとって歓迎されたとしても、必ずしもそれが続くとは限らない 市場レート （家計と企業）、前述のように、物価の急騰（一般指数と ) は、XNUMX 回限りの要因によるものです。 しかし、私は 実質金利、一時的な要因の有無にかかわらず、それらは GDP成長率を大きく下回る、これは回復の今年の経済の道を助けます。
のために 私が変更され、の降下 ドル、米国経済の堅調さがより明白になるにつれて。 相場の回復 (ユーロに対して最近の安値である 1,23 から 1,20 をわずかに上回るまで) は、最近のユーロの反発の前でさえ明らかでした。 長期実質金利差 T-Bond と Bunds の間で (100 から XNUMX ベーシス ポイント)、さらに、前述のように、ドイツの XNUMX 月のインフレに固有の要因によって引き起こされました。 そして、それを除外することはできません ECB、金融政策の対象ではないと主張しているが、 ユーロ両替、価格に負の圧力を介在させることにより、横方向に影響を与えてきました。 ユーロの強さ （いずれにせよ、10年前と比較してドルに対して約XNUMX％高く評価されています） デフレに貢献する （これは確かに金融政策の目標です）。 そこには 中国のコイン それも先月、ドルに対していくらか下落しましたが、8 年前と比較して、ドルに対して約 XNUMX% の上昇を維持しています。
I 株式市場 彼らは 楽観 数か月前は正気ではないように見えましたが、今では 51% のフル グラスで正当化されているようです。 幸いなことに、彼らは配達もします いくつかの娯楽Wallstreetbets/Reddit/GameStop/silver の場合のように… 常にポジティブな意味で、先月すでに観察されたことを繰り返すことは理にかなっています: 控えめな実質金利と株式市場の良好なパフォーマンスを集約することにより、 負債資本のコスト その 資本コスト 描く 財政状況 経済を大きく支えます。
