La 国債利回りの上昇 10年で1%以上 確認 5 年前の 19 月 11 日に、アメリカ全土で Covid-27,5 の既知の症例が 1,65 例しかなかったとき、現在 XNUMX 万人に対して、T-Bonds は XNUMX, XNUMX% を生み出したと考えてみてください。 それ以来、株式市場は上昇しましたが、私は Ｔボンズ、 その利回りはアメリカ史上最低（0,60%）という信じられないほど低い水準まで落ち込んでいたが、パンデミック前の水準には戻っていない（そして、高い株式倍率と低い資金コストの間には明らかな関係がある）。 財務資金の必要性 経済を支えるために被った巨額の赤字を比較検討してください。
資金調達は確かに減速の兆しを見せていません。 バイデン政権は経費の加速を推進 転送とインフラストラクチャ。 しかし、これらのローンのサポートは、 FRBは 価値あることに、これは ECB の役割を果たすことで 最初で最後の貸し手. 公的債務の蓄積を心配している「タカ派」は、もちろんアメリカにもいますが、議会ではもっとそうです（共和党員の間では、 もちろん) 財務省よりも、 ジャネット·イエレン 彼はあからさまに、今は赤字を心配する時ではないと宣言した。 よくやったジャネット！
赤字の（公開）アカウントへの肩をすくめることが一般化されました。 に到着しました オーストラリア、パンデミックのために以前に引き上げられた失業給付を通常のレベルに戻したいと政府を叱る準備銀行の総裁に：いいえ、フィリップ・ロウは言います、貧しい失業者を助けるためにそれらを高く保つ必要があります。 逆さまの世界、そうですね…
時 マリオ・ドラギ ドイツのタブロイド紙でもあるECBの総裁に選ばれた ビルト 彼は自分がチュートンの厳しさを確信していたので、 プロイセンのヘルメット.
その後、ドラギがゼロ金利でドイツの貯蓄者に損害を与えたと非難されたとき、彼はそれを引き返しましたが、ドラギはドイツ語で「贈り物は贈り物です」と答え、それを保持しました。 そして今日、私たちも赤字と心配を肩をすくめています。 良い借金 e 不良債権）数量より。 別の偉大なイタリア人、カルロ・アツェリオ・チャンピがたどった線に沿って。
彼の単純な仕事は、すでに金融市場を後押ししており、 株式市場の価格と BTP の価格の両方を引き上げることによって. そうなる可能性は十分ある 広がる 100ポイントを逃した後も下がり続け、2010年の（いわば）幸せな時代に戻ります.
一方、利回りは 外灘 はわずかに上昇しています (いわばここでも、マイナスが少しだけ少ないことを考えると)。 繰り返しますが、経済は助けになります。 ドイツのGDP ユーロ圏全体が不況に戻った2020年の最後の第XNUMX四半期でも、なんとか成長しました。
I 実質金利 彼らは見た ヨーロッパとイタリアで急落、ただし、インフレの章で説明したように、消費者物価を計算するためのバスケットが変更されたためです。 そうして ドイツ 彼は、反不況機能の引き下げ前のレベルに VAT を戻すことで、自分の役割を果たしました。 要するに、おそらく時期尚早の制限を初めて味わったような増税です。 実質金利を低下させるこのインフレ率の上昇は、来年 XNUMX 月にベース効果が始まるまで、今年の残りの数か月間続く可能性があります。 ただし、観察されたインフレまたは非 XNUMX 回限りのインフレのどちらを見ても、 実質金利が低い そして、最も重要なことは、 回復の快適さ、sia in ヨーロッパ その中 .
のために 私が変更され、目新しさはの復帰にあります ドル高年初にユーロに対して 1,20 に達した後、1,23 前後で変動します。 昔呼んだ人 ランセット, 政治的恥 （議会への攻撃）ドルの評判をしわくちゃにしていたが、すぐに洗い流された 就任式 –厳粛で、時には感動的–新大統領の。 数日のうちに、私たちは最悪のアメリカと最高のアメリカを見てきました。
しかし、ドルを支えたのは、新たな名声だけではありませんでした。 また、 米国経済の根底にある強さを示す証拠の増加. ウイルス対策機能の巨大なサポートは、私をほぼ支えたと思っていたかもしれません。 消費. しかし、XNUMX 月末に発表された第 XNUMX 四半期のデータも、 生産的な投資 （これは過去にも議論され、コメントされました ランセット)、特に 家。 ザ 長期実質金利差、これも 100 ベーシス ポイントの増加により、 ドルは、Bunds の実質金利の一時的な引き下げに関連しているため、おそらくこの場合の要因ではありません (ただし、10 年すべての利回りを考慮したユーロ圏の「合成Bund」にも同じことが当てはまります)。これは上で述べた。
ドルの強さは ユーロの弱さ. ユーロ 彼は自分のものを入れましたか？ ユーロタワーの上層階での懸念が表明されていることを考えると、 交換も大歓迎、それはそれらの傾向を支持したでしょう デフレ、彼らは（当然のことながら）中央銀行家の新しいボギーマンです。 とりわけ、単一通貨に不利な立場にあったのは、回復を妨げるワクチンの投与の進行の遅さでした。 そこには 中国のコイン、 一方、あまり動いていません。 また、ドルの自律的な強さの影響も受けましたが、ユーロほどではありませんでした。3 月のそれぞれの高値と比較して、ユーロは約 XNUMX% 下落しました。 元 1％未満。
のトレンド 株式市場 ジェットコースターよりもはるかに安心です。 上昇は、ここ XNUMX 年間、継続しており、 ほんの数駅 あなたの息をキャッチする。 そして今、予防接種のペースと世界の成長が中国と米国の原動力によって支えられているため、 見込み 私は更なる飛躍を目指しています。 か否か？
後から考えると、すでに述べたように、過密な病院や混雑した墓地を無視するというBorseの狂気の方法がありました. しかし 判じ絵の推定法、そして乗車が早すぎた可能性があり、市場はXNUMXつに熟しています 補正。 一度もない '基本的' 「タッチ・アンド・ラン」以外の投資に関心のある方は引き続き、 株式投資に有利.
いずれにせよ、 バッグ リカバリに別のピースを追加します。 私はただの鏡じゃない 経済の強さについてですが、彼らは 俳優でもある: 引用符の増加は、 資本コスト、したがって、低い実質金利とともに、資本コストを支持します 裁判所を売り込む.
