の選出に伴い、 トランプ アメリカとの マカロン フランスでは、ビッグバンの日以来、星々が宇宙を漂い続ける加速する速度で、ヨーロッパとアメリカがお互いから遠ざかり始めるだろうと多くの人が考えていました。 一方では、 大衆主義、もう一方では リベラルな合理性。 そこでは、財政赤字、債務、金利を爆発的に拡大させたであろう減税を伴う冒険主義を特徴とする経済政策が開始され、ここではマクロンがマーストリヒトの範囲内でフランスを報告することに尽力し、冷静かつ慎重な予算政策へのコンセンサスが広がった。それは何十年もの間、決して尊重されていませんでした。
この物語の帰結として、アメリカはせいぜい数四半期の間、薬漬けの爆発的な成長を享受できるが、その後は避けられない金利上昇により景気後退に陥る一方、欧州はポピュリズムの脅威を回避し、経済成長を推進しているということだった。連邦国家創設のプロセスは、安定、成長、自由貿易の島としての機能をおそらく中国と共有することになるだろう。
したがって、次のような信念が生まれます。 デカップリング 証券取引所では、それがついに実現するだろう。一方には、高価で疲れ果てて荒廃したアメリカがあり、一方では比較的安価なヨーロッパがあり、利益が急激に伸びており、地球上のあらゆる場所からの資本によって加速される大きな上昇の準備ができている。他の。
この物語への最初の衝撃は、少なくともイメージの点で、次のようなものから生じた。パリでの出会い マクロンとトランプの間。 社会主義か野蛮か、フランスの左翼はいつもフリードリヒ・エンゲルスの言葉を引用して言うのが好きだ。 そしてそこには、社会主義と野蛮が共存する彼らが、これ見よがしの陽気さと友情に満ちた雰囲気の中で、エッフェル塔の頂上で一緒に夕食をとっていました。
政治を見せろ、と彼らは言う。 孤立（トランプ）またはメルケルの息詰まる抱擁（マクロン）から抜け出すための銀行を持つという両者にとっての戦術的有用性。 要するに、見つけた時間を残すもの。
しかし、他のものは、目に見えるものもあれば、見えにくいものもありますが、同じ方向に進んでいます。 コンバージェンス、ヨーロッパとアメリカの間の相違ではなく。
彼らが言うように、ここで私たちはより多くのヨーロッパを持つ準備をしています。 マクロン大統領の XNUMX つの強力なアイデアのうちの XNUMX つ（もう XNUMX つは労働改革）、ヨーロッパの財政政策を創設すること、税制を調和させること（フランスは少し減税し、他のすべての国はフランス水準に引き上げる）、連邦納税能力を創設すること、そしてフランスのテクノクラシー出身の人材ですべてを管理します。
一方、アメリカでは、アメリカを減らし、 XNUMX本の柱のうちのXNUMX本を解体する （医療、年金、軍事支出）国家間移転政策が実施されるが、これはドイツを混乱させないようにヨーロッパでは（ECB経由で）ほとんど秘密裏に行われていない政策である。 医療を50州に委譲するという考えはかなり進んでいる。 この構想は共和党（ブライトバートやティーパーティーの右派から誇り高い反トランプ上院議員グラハムまで）によって推進されており、オバマケア改革の試みが失敗に終わった混乱から抜け出すことを可能にするだろう。
したがって、民主党州は（資金があれば）単一のヨーロッパスタイルの医療サービスを導入しようとすることができ、共和党州は市場と競争を再導入することができ、最終的には誰もが望むものを得ることができるでしょう。 1996年に連邦福祉補助金を各州に委譲することが決定されたときも同様だった。 皆様にご満足いただけるよう。
アメリカが連邦国家の重要な部分を解体するかどうかを議論している間に、ヨーロッパが連邦国家を建設するとしたら、それは収束ではなく発散だという反論があるだろう。 ただし途中で会えば収束する。
この中間の収束は、他の構造面でも明らかです。 の 通貨政策は一例です。 明らかに過小評価されているユーロと過大評価されているドルの中間点にある。 均衡レベルが 1.25 から 1.30 の間でさらに高くなる可能性もありますが、多くのことを実行し、残りはおそらく今後 XNUMX 年間でゆっくりと実行する方がよいでしょう。
La ドルの切り下げはトランプ大統領の本当に大きなサプライズだまず保護主義的なレトリックで基準を引き上げ、その後、貿易戦争を回避するために再評価するよう他の全員を説得することで良好な妥協点に達した。 今日、ドルは依然として過大評価されていますが、それほど大きくはなく、世界はよりバランスが取れています。 為替レートの上昇により、異常な輸出国（ドイツと中国）は内需を強化するインセンティブを持つことになる（そしてドイツにとって内需はヨーロッパのものである）。
成長という点でも、収斂があり、美徳があります。 第 3 四半期の米国の 2.8% と欧州の XNUMX% (両方とも加速) の差は現在縮まっています.
このリバランスのために我々が市場に支払った代償は、欧州証券取引所のデカップリング凍結であったが、現在ではマクロン氏が選挙に勝つと考えられていた頃よりも株価は下がっている。 ユーロ高が続けば、我々はこの代償を払い続けることになるが、我々が信じているように、この上昇がはるかに緩やかであれば、欧州株式市場も我が国経済の好成績から恩恵を受けることができるだろう。
ポートフォリオにドルを持っている人は、下落の瞬間に金を購入することで（金は株価下落の可能性から身を守る傾向もあります）、さらにはアメリカの証券取引所で主要輸出企業の証券を選択することで、残っている弱さを中和することができます。 。
逆に、ユーロを持っている人は、自国通貨高の恩恵を（本人が気づいていないとしても）受けるだけでなく、イタリアを含む欧州周縁国の株式市場を全面的に有利にすることで丸め込むことができるだろう。そして国内市場に最もさらされているセクターです。
