Banca Marche、Banca Etruria、CariChieti、Cassa Ferrara、およびそれらの劣後債に関する最近の出来事は、これらの債券への投資が軽視されるべきではないことを貯蓄者に教えました。 教訓は劇的でした。貯金を失った後に自殺した年金生活者のつらい話に誰もが従ったのです。
そこで、大失敗を招き、大小を問わず資産に致命的な損害を与える可能性を回避するために、銀行債券を購入する前に自問すべき (および自問すべき) 10 の質問を以下に示します。
1) 債券にはどのような年功序列がありますか?
Tier 1 ジュニア劣後債からシニア担保付き債券まで、債券のさまざまな優先順位と劣後について学びましょう。これらのリスクは大きく異なるためです。 銀行のベイルインが発生した場合、さまざまな種類の債券は非常に異なる影響を受け、投資に異なる結果をもたらします。
2) 債券と発行体の格付けは？
もちろん、評価がすべてを物語るわけではありません。 実際、格付け機関は過去に大きな失敗を犯し、しばしば金融市場に遅れをとっていました。 しかし、格付けがまったく役に立たないということは、デフォルト リスクの重要な指標であり続けるということです。 中程度から高品質の投資適格債の格付けは BBB 以上ですが、このレベルを下回ると、デフォルトのリスクが高いハイイールド債または投機的債券の世界に入ります。 そのため、購入するものの評価に注意して注意してください。 格付けが付与された場合、その格付けはプロダクト シートおよび情報目論見書に示されます。これらは通常、銀行の Web サイトで参照できます。
3) 上場しており、流動的ですか？
まず、提案された債券が MOT や EuroTLX などの規制市場に上場されていることを確認します。 そうでない場合、締め切り前にそれらを販売するために、可能な買い手は基本的に 100 つしかありません。それは、それらを販売した銀行です。 同じ銀行がそれらを買い戻す意思がない、または買い戻す立場にない可能性があります。 したがって、未上場証券は貯蓄の罠になるリスクがあるため、可能であれば避けてください。 取引された値と取引の「ブック」を確認することも不可欠です。これらは、株式の流動性に関する重要な情報を提供します。 半分空または空の帳簿は、債券を売買する人がほとんどいないため、債券が非流動的であることを意味します。 また、ビッド アスク (またはビッド アスク) スプレッドの広さに注意してください。 価格よりも、0,25x (アスク価格 – ビッド価格)/中間価格で見る方が良いです。 この数値が大きすぎる場合、つまり、ベーシス ポイント (例: 2%) ではなく、パーセンテージ ポイント (例: 0%) について話している場合、証券がかなり非流動的であることを意味します。 つまり、必要が生じた場合、それを売ってお金を取り戻すことは、公園を散歩することではないかもしれません. AdviseOnly は、このすべての情報を 100 ～ XNUMX の数値にまとめた合成流動性指標を計算します。
4) 暗黙の料金とは何ですか?
貯蓄型の銀行債を発行する人への報酬は、暗黙の料金によって与えられます。費用は目論見書で宣言されていますが、不注意な購入者には明らかではありません。 しかし、それらは高く、投資結果に大きな影響を与える可能性があります。
5) 構造化されたタイトルですか？
ストラクチャード証券とは、証券、金融指標、または外国通貨のバスケットのパフォーマンスに基づいて、クーポンを支払うか、元本を返済する証券であり、複雑で直感的でない場合もあります。 私の意見では、それらはよりリスクが高いことが多いため、避けるべきです (そして、いずれにせよ、通常は特に利益が得られるわけではありません)。 わからないものは絶対に買わない。
6) パーペチュアルですか？
永久債には、本質的に満期がありません。 それらは通常、非常に劣後した証券であり、銀行のトラブルや債務不履行の場合にペナルティを受けるリスクが高いです。 結果は自分で描く…
7) コンバーチブルですか？
発行者、つまり銀行が債券を株式に転換できる債券があります。これについては、ベネト バンカ債券の場合についても説明しました。 ここしばらくの間、Coco 債に出くわすことがますます容易になってきました。これは、銀行のマイナスのバランスシート パフォーマンスに関連して、特定の条件下で発行した銀行の株式に自動的に変換される転換ハイブリッド債です (より正確には、 「コア Tier 1 比率」が 5% を下回る）。 このようにして、銀行は債務エクスポージャーを軽減します。 しかし、債券保有者は、銀行の行動がうまくいかないリスクを負うことになるため、罰せられます。 避けた方がいいと思いますか？
8) クーポンはどのように計算されますか?
クーポンが固定レート、変動、または混合レート (固定と変動、または最小と最大の変動) のいずれであるかを明確にする必要があります。 他のすべての条件が同じであれば、実際には、固定利率のクーポンは変動利率のクーポンよりもリスクが高くなります。これは、債券のデュレーションが長くなり、金利に対する感度が高まるためです。
9) 同じ満期の BTP よりもどのくらい利回りが高いですか?
明らかに、イタリアの銀行の債券は、同じ満期で、イタリアの国債よりも利回りが高い場合にのみ価値があります。おそらく、銀行は国よりもしっかりしていますか? うーん。 ただし、スプレッド、つまり XNUMX つの債券の利回りの差が非常に大きい場合、銀行債は国債よりもはるかにリスクが高いことを意味します。 そのため、長所と短所を慎重に検討してください。
10) 私はすでに銀行から他の有価証券を持っていますか?
これは、自分自身に問いかけなければならない質問です。 あなたの銀行は、あまりにも多くの社債をあなたに購読させることができたのかもしれません。 これは基本的なポートフォリオ分散ルールに違反しており、投資が過度に集中しています。
