イタリアの家族の半数は株式、債券、国債、ファンドへの投資で金融市場に参加していますが、イタリア人の4人中10人は貯蓄を正しく投資できておらず、友人や親戚から聞いた話を信じて無作為に投資していることがよくあります。 。 これは、イタリアのような先進国における持続不可能な程度の金融リテラシーの無知を明らかにする逆説的な状況であり、コンソブが今週発表したイタリア人家族の投資選択に関する2016年報告書は、そのことを容赦なく浮き彫りにしている。 このハンディキャップを解消するにはどうすればよいでしょうか? これはFIRSTonlineがコンソブ委員のカーマイン・ディ・ノイア氏に尋ねたもので、彼は当然のことながらイタリア人に対する真の金融教育の緊急性に焦点を当てているが、クラウドファンディングから始まる銀行チャネルを補完する投資チャネルを提供することの重要性など、新たな道筋も示している。適切な相談を促進し、家族の選択をより適切に保護し促進する監督規則を導入する。 そういうわけです。
イタリアの家族の経済的選択に関する最近のコンソブ報告書は、多くのイタリアの貯蓄者が自分の資産をどのように投資するかを決定しなければならないときの準備不足と即興性について、驚くべきことではありませんが、落胆させるようなデータを提示しています。状況は実際どうなのか、イタリアの家族の経済的無知はどのようなものなのか？
「同報告書は、イタリア人は金融文化がまだ十分ではなく、損失を非常に嫌う傾向があり、分散投資の利点や投資選択に対するポートフォリオを理解できない「行動の歪み」を抱えているため、金融リスクを評価できないことが多いことを示している。 これらの欠点の根源は、寛大な福祉、提供される商品の標準化、公的債務証券の比較的高い利回りによって歴史的に特徴づけられてきた文脈の中に見出されます。 この状況では、金融教育への必要な投資が刺激されていません。 世界が変化するにつれ、金融市場を完全に理解し、提供されている商品のリスクを評価する能力が低いことの影響が劇的に明らかになりました。」
コンソブを含む多くの人は、イタリア人のためにより良い金融教育を促進する必要があると主張しており、上院で審議中の法律も制定されようとしている。誰が金融教育を促進すべきなのか？ 学校だけどどの先生と?、あるいは財務当局だけどどうやって?
「金融リテラシーは、特定の規範を尊重する方法論的アプローチに従って、学校、部門当局、民間機関が中長期的なリテラシープログラムの実施に関与する国家レベルでの調整された戦略を通じて促進されるべきである。 特に、プログラムはサンプル調査を通じて特定された実際のトレーニングのニーズに基づいている必要があります。 具体的で測定可能かつ検証可能な目標を設定する。 人口のセグメントやチャネルごとに多様化する必要があります。 さらに、新しいテクノロジーによって提供されるツールを利用するだけでなく、行動ファイナンス、神経科学、教育学の貢献が融合した学際的な論理で行動することが重要です。」
他のヨーロッパ諸国では、国民や貯蓄者の金融教育をどのように推進しているのでしょうか?
「一部の国は、このテーマに関するOECD原則に従い、多様なガバナンスモデルに従って公的機関と産業界の両方を巻き込んだ国家戦略を立ち上げています。 場合によっては、必要な方法論の厳密性を確保するために、学術界や科学界と連携する諮問委員会が設置されています。 最も広範な普及チャネルの中で、学校に加えて基本的な役割を果たしているのは、国家ポータル（これも部門当局によって管理されている）であり、場合によってはメディアによっても担われている。」
家族の経済的無知は、貯蓄配分に不利益をもたらす主な原因の一つであり、仲介業者、機関、メディアにも責任があるが、同時に、莫大な貯蓄をどのように振り向けるかという、未解決の根本的な問題も提起している。イタリア人は生産システムと中小企業の選択的成長を重視していますか？
「視点を変える必要があると思います。 国の経済成長の利益のためには、市場がより広範な役割を果たし、銀行ルートを補完する直接投資チャネルへの依存が奨励されるような構成に向けて我が国のシステムを進化させることが不可欠である。 この意味で、私は例えば、紹介なしの一般へのオファーや、現在は想定されていないがイタリアの小売業者がミニ債券に投資する可能性、イタリアではすべての企業に拡大されるべきクラウドファンディングなどを考えている（最新の条項、3 年 2015 月の法令は、主にこれらの企業に投資するすべての中小企業および UCI にクラウドファンディングへのアクセスの可能性を拡大しただけです)。 貯蓄者が市場に、つまり実体経済の資金調達にさらに深く関与することは、適格な金融アドバイスを通じても行われ、そのおかげで貯蓄者は必ずしも銀行業務ではない広範囲かつ多様な金融商品（株式、債券、株式、債券、債券など）にアクセスできるようになります。 ETF）。 十分な訓練を受け、経験豊富な専門家によって行われるコンサルティング活動は、投資家を保護するだけでなく、投資家のリスク志向を促進するという基本的な役割を果たします。
EU離脱後、欧州ではおそらくアングロサクソン的哲学が希薄になって議論されている資本市場同盟は、貯蓄と資本市場にどのような影響を与えることができるだろうか？
「資本市場同盟は、私が提唱してきた方向性、すなわち代替資金源がスペースを見つけ、個人投資家や機関投資家のための投資選択肢を増やす多様な市場環境を促進するための心強い第一歩です。 私たちは、今日存在する法的および経済的障壁を除去することにより、銀行業務を補完する投資形態で民間貯蓄をより多く投入できるインフラを欧州レベルで構築したいと考えています。これにより、投資家が市場に直接アクセスできるようになり、金融の安定が促進されます。国境を越えたリスク共有メカニズムを通じた成長。 このイニシアチブは明確な改革計画で構成されており、その一部には私たちが直接関与しています。 私が考えているのは、上場環境の改善、目論見書に関する規制の近代化、取引後の業界における障壁の除去、そして最後に重要なことですが、Consob が金融機関の監督と執行のさらなる収束に向けて貢献できることです。ヨーロッパレベル」。
金融投資に関しては実質的な透明性よりも形式的な透明性が求められており（何ページにもわたる紙の通知はあるが明確性が欠けている）、投資信託などの一部の大衆商品のコストが高いため、貯蓄管理の問題がさらに深刻になっている。新しい情報目論見書をスワイプして、コンソブ氏は強気の態度をとって、金融市場におけるイタリア人の貯蓄をより良く保護するためにすでにできることはすべてすぐに実行できないだろうか？
「投資業務に内在するリスクから投資家を保護することは、この分野に対する欧州および国際的な規制を刺激し、当然コンソブを含む監督当局の行動を導く緊急の義務を表しています。 誰もが知っているように、透明性は必要な手段であることが証明されていますが、世界的な金融危機の悲惨な結果や欧州および各国の金融仲介機関に影響を与えた最近の出来事を考慮すると、透明性だけでは貯蓄者の効果的な保護を確保するには十分ではありません。 貯蓄者に提供される情報の総合性、わかりやすさ、比較可能性の方向において、開示義務がかなり改善されたのは近年になってからである。 私が言及しているのは、Ucits ファンドの Kiid (主要投資家情報文書) と、Priips 規制 (パッケージ化された小売および保険ベースの投資商品) によって導入された Kid (主要情報文書) です。 たとえ、この面では、Priips規制の実施のための規制技術基準に対する欧州議会に対する最近の反対票で証明されているように、いくつかの問題が解決されていないとしても。 したがって、私は、より効果的な透明性とともに、仲介業者と顧客の間の受託者関係のモデルのレベルと仲介業者の役割に介入し、行為の正しさに焦点を当てた、より強固で明確な監督システムに移行することが適切であると考えます。後者の投資選択に対処する上で。 同様に、コンソブ氏は、金融仲介の構造や資本へのアクセスと交換の方法と時間に革命をもたらしている金融サービスのデジタル化の影響を注意深く理解しています。」
