もしイタリアが2011年末に、国庫に現金3,1億ドルを損失させたデリバティブ取引の早期終了をめぐってモルガン・スタンレーと係争を始めていたら、デフォルトの危険にさらされていただろう。 これは、2005年から2011年まで元財務長官であり、2012年から2013年までモンティ政権で経済大臣を務めたヴィットリオ・グリッリ氏が、公聴会翌日の銀行委員会の公聴会で述べたものである。ウニクレディト社の前CEO、ギッツォーニ氏。 「紛争が始まるということは、イタリアが自動的に債務不履行あるいは債務不履行の状態に陥ることを意味しており、我々はもはや年間500億の債務を返済できなくなるだろう。 相手方を法廷に持ち込んでいたら、公的債務に壊滅的な結果をもたらしたであろう。」 グリッリ氏によると、財務省幹部のマリア・カンナータ氏は米国の銀行との契約再交渉を試みてうまくいったという。
レナート・ブルネッタ氏（Fi）の質問に答えたグリッリ氏は、モルガン・スタンレーとの契約の問題について公的債務局長マリア・カンナータから「2011年2005月から2011月にかけて」初めて知ったと明らかにし、この状況が国民の反応を引き起こした。ブルネッタは、1994年以来、財務長官が米国の銀行との契約に含まれる早期終了条項について全く知らなかったという事実に驚いた。 「私がこの条項を知ったのは、カンナータからモルガン・スタンレーとのデリバティブ問題について知らされたときでした。 カンナータは、XNUMX 年末にモルガン・スタンレーとの契約を更新することを提案したのは当然でした。」 グリッリ氏は、モルガン・スタンレーとの契約は、彼が財務省にいなかったXNUMX年の基本契約に遡るが、「当時の条項は市場に関連したものだった」ことに何の疑いもなかったと付け加えた。 グリッリ氏によれば、「もしこの条項が発動されていなかったら、市場金利がゼロの状態で財務省は増え続ける支払いをしなければならなかったはずだ」という理由から、早期の閉鎖は理にかなっているという。 早期返済が有効になっていなかったら、返済額は返済額よりも多くなっていただろう。」
グリッリ氏は、ソブリン債務危機について「国債の増加はユーリボー金利の上昇によるものではなく、イタリアの信用リスクが爆発的に増大したためである」と説明した。 このような場合、どうやって身を守りますか? CDS（クレジット・デフォルト・スワップ）を持つ個人。 しかし、財務省は債務不履行に対する保護を購入することはできません。」 さらに、このシナリオでは、ECB の金融政策の結果、Euribor 金利はゼロになりました。 それで、財務省に何が起こったのか、とグリッリ氏は説明する。「財務省が不十分に書かれたデリバティブを購読したということではなく、デリバティブによっては保護できない事態に直面したということだ」。
グリッリ氏はまた、米国の銀行がその契約の早期終了を求めた理由についても意見を付け加えた。 元大臣によると、2009年末に米国の銀行は投資銀行から独立した銀行に変貌しており、米国の監督当局は高価なポジションの解体を進めており、イタリアの監督当局もそうだったという。 「CDSが爆発するまで、デリバティブのコストは通常のコストだった。イタリアのコストがスプレッドの500ベーシスポイントへの急上昇と乖離したとき、イタリアのコストはXNUMX倍に増加した。」
公聴会で取り上げられたもう一つのテーマは、いわゆる「回転ドア」の問題だった。 「回転ドアという言葉は否定的な意味合いがあるので、私は好きではありません」と、政府での経験の前後に重要な国際投資銀行で働いていたグリリ氏は語った。 「私の考えでは、イタリアでは官民交流がほとんどありません。 他の国では、それははるかに一般的です。 イタリアでは、公共部門で働き始めた人も最終的には公共部門に行き着き、同じ道が民間部門にも当てはまります。 これにより、ほとんどコミュニケーション不可能な XNUMX つの世界が生み出され、これは否定的な事実です。 経験の交換は – Grilli 氏は続けます – は絶対に有益です。 それは奨励されるべきであり、もちろん透明性のルールがないわけにはいきません。」 イタリアにはルールがあるが、特にXNUMXヶ月間の競技禁止義務に関しては改善の必要がある、とグリッリ氏は付け加えた。 「無味乾燥な制約はない。我々はより明確にするべきであり、独占禁止法に解釈を委ねるべきではない。」 この問題に対するアプローチは、米国の経験に応じて変更されるべきである：競業避止義務には代償が伴う。「働けないとは言えないが、やっていける」。
最後に、議員。 グリッリ氏は、2016年夏にマッテオ・レンツィ首相がイタリア本社開設XNUMX周年を記念してJPモルガンの世界一、ジェイミー・ダイモン氏をローマに招待した際のキージ宮殿での昼食会でもモンテ・デイ・パスキについて話題になったと述べた。米国の銀行の。 「世界経済の多くの問題について話があり、議員の話もあった」と当時JPモルガン・ヨーロッパの社長だったグリリ氏は語った。 昼食は特別なことは何もありませんでしたとグリル氏は付け加えます。 Ｊｐモルガンの世界ナンバーワンの人物は、各国を旅行する際に政府首脳らと面会するよう求めている。
