アレッサンドロ・フニョーリのブログより - Qeは予想されるユーロ切り下げを覆したが、ユーロ切り下げはまだ終わっていない

カイロスのストラテジスト、アレッサンドロ・フニョーリ氏の「赤と黒」ブログより - ECB は QE を開始するまでに 63 か月かかったが、たとえドイツが利権を要求したとしても、遅かったとしてもやらないよりはマシ - 現在、ユーロはさらに下落しており (-17%)、米国の金利が上昇すると、再び対ドルでの地合いが失われるだろうが、輸出と成長を再開するにはそれが代償として支払われることになる

L'avvocato ピーター・ゴーヴァイラー 彼は69歳です。彼はルーテル派で、既婚で、1992人の子供がいます。 XNUMX 年に彼は次のように定義しました。 マーストリヒト条約 全体主義の夢。 1999年に彼はユーロをエスペラント語と比較した。 2005年に彼は欧州憲法草案（後に中止された）に対してドイツ憲法裁判所に上訴し、2008年には欧州憲法草案に対してドイツ憲法裁判所に上訴した。 リスボン条約。カールスルーエの裁判所は2011つの控訴を考慮しなかったが、粘り強い人物であるガウヴァイラーはXNUMX年に再び裁判を起こした。 ギリシャの救出 そしてEFSFの設立。裁判官たちは今回は彼の意見に耳を傾けたが、控訴を棄却した。 2012年にゴーヴァイラーは、OMT ディ・ドラギ氏と多くの裁判官は同氏に同意さえしただろうが、政治的慎重さを考慮してこの訴訟を欧州司法裁判所に付託し、欧州司法裁判所は基本的にOMTは全く問題ないとの判断を示した。

現在、ゴーヴァイラー氏はすでに控訴を行っている。 量的緩和 そして彼は、ルクセンブルクの裁判所に腹を立てたカールスルーエの裁判所が彼の主張を再び真剣に考慮するだろうという事実を期待している。

ゴーヴァイラーは変人ではないし、有名になることも求めていない。彼は新しい反ユーロ政党である「ドイツのための選択肢」には所属しておらず、1968年からバイエルン州CSUのメンバーである。 1972 年以来、ミュンヘン市民は定期的に彼を市と国の最高位の役職に選出してきました。ガウヴァイラー氏は、ドイツおよびヨーロッパ全体で最も裕福で最も勤勉な地域の一つである連邦議会のミュンヘン南部選挙区をXNUMXつの議会で代表してきた。彼の政党であるCSUが政権を握っている。

La メルケル e シャウブル、どちらも政治の季節の終わりに近づいており、別の波長で動いています。ショイブレ氏は、彼自身のやり方で、誠実な親欧州主義者である。メルケル首相は、ヨーロッパを爆破した女性として歴史に名を残したいと思うにはあまりにも冷戦時代の娘である。そうは言っても、メルケル首相の政治的才能は、政治社会（ベルリンサークル、ドイツのための代替案、CSUの成長を続ける一部）や市民社会（印象的な運動ペギーダを参照）から右に向かって高まっている倦怠感を無視しないようアドバイスしている。また、ドイツ連邦銀行と憲法裁判所が、北部戦線が数の上では少数派である欧州がドイツに課した法的・通貨的正統性からの涙を受け入れるのに消極的になっていることも、メルケル首相は無視できない。

そしてその一方で、国内の政治的配慮に加えて、メルケル首相は、規律のないヨーロッパ、つまり地中海諸国が、最も自分たちに役立つことをしないために組織的にあらゆる救命具にしがみつこうとする傾向があるという事実を見逃していない。構造改革をする。ドイツの観点からすれば、無条件でQeを譲歩することは、フランスとイタリアに対する強力な圧力手段を奪うことに等しいだろう。

また、ユーロを放棄しフランを切り上げるというスイスの決定がすでにドイツの世論に与えている影響も考慮する必要がある。スイス経済が今後数カ月間、なんとかその影響に耐えることができれば、ドイツも同様の備えをしなければならないと主張する人々の声はさらに影響力を持つことになるだろう。その時点で、経済的合理性はなくなり、ユーロの永続を支持する政治的考慮だけが残ることになる。

このため、（2012年のWTOと同様に）QEを支持しているにもかかわらず、ドイツの政治主流派は、ECBの代表に対し、この計画にXNUMXつの乗り越えられない障壁を設けるという使命を与えている。

1949 つ目は、量の事前定義です。ドイツの精神はフッターを嫌悪しており、XNUMX 年憲法はこの点について規制を与えています。このため ドラゴンズ 約 XNUMX 兆のクローズド金額を受け入れなければなりませんでした。その見返りに、決定された金額は、最も楽観的な予測よりも高くなります。その後、インフレ目標が達成されるまでQeを延長することを可能にする小さな条項がプレスリリースに挿入されます。

XNUMX番目は 各国中央銀行の80パーセントが共同責任を負う ユーロ圏のソブリン発行体による債務不履行の可能性に関して。ドイツの政治主流派は、このように破綻した国にとってユーロ離脱の危険なインセンティブがあることをよく知っているが、そうでないこと（損失の相互化）は、反ユーロ政党に貴重な議論を与えることを意味するだろう。

残りは祝うしかない。 Qeが到着しました、そしてそれも大きいです。もちろん、リーマンショックの後、FRBはQe1を開始するのに63か月かかったのに対し、ECBはXNUMXか月かかりました。Ltroの神学的に正しいバージョンがあったのは事実ですが、それが正しかったからこそ（お金は貸し付けられ、永遠に印刷されませんでした））銀行に貸したお金が銀行によって返還されたとき、この策略は効果がないことが判明した。