1982年、ケインズの最も優秀な弟子の一人であるニコラス・カルドアは、「マネタリズムの惨劇」というタイトルのエッセイを書いたが、今日、これが近所の会計士として解釈されるときはいつも、財政闘争の惨劇を類推して思い出す。向かいの店主に我慢できない店主。 実際、マーストリヒトのパラメータの根底には、隣国イタリアを単一通貨から除外し、中央ヨーロッパの産業を優先してイタリアの産業空洞化を促進したいという一部国の願望があったことを忘れてはなりません。
イタリアと欧州にとって幸運なことに、英国は多大な需要を抱えているが、その逆はそうではないため、マリオ・ドラギ氏は公的債務問題をランキングの最下位に据えている。 ECBが意図しているように、実質金利が中期的にゼロ付近に維持され、GDPの中期実質成長率がそれをわずかに上回ると、GDP/公的債務比率は、教えられているように、まず安定し、その後低下する傾向がある。新しい非難者たちによって忘れ去られた古くて有名な定理による。
したがって、イタリアの場合、このような実質的なGDP成長率の増加を達成するには、資金をばらまくヘリコプターや、債務/GDP比率を損なうような新たな公共投資の流れさえも必要なく、経済の生産性の向上が必要となる。システム。 今日、民営化された公開企業による投資が消滅した市場経済の状況において、それは主に産業部門の民間企業に課せられている課題であり、彼らはECBに負う非常に低い資金コストの機会を捉えて、彼らは、非金融企業の投資総額に占める自社の投資の比重の低下（長年にわたって続いている）を止めることが求められている。
実際、非金融企業による投資構成を狭義の産業とサービス部門（金融を除く）に分けて構成する単純な指標（Istatデータ）は、潜在生産性がより低い部門（貿易）への投資が追い越していることを証明している。 、非金融サービスおよび建設）は、厳密な意味での産業への投資と比較して、国際競争の摩擦にさらされるため、より高い生産性の可能性を備えています。 60 年代初頭からそれに対応する 50 年代にかけて、厳密な意味での産業への投資は 37% 以上から 52% 未満に低下しました。 その他は全体の 53% から XNUMX ～ XNUMX% に増加しました。 これはイタリアの産業が他の保護部門に後退していることの表れであり、それが財政協定を打ち破る者たちに力を与えることになるだろう。 その一方で、生産性の向上は国際競争から保護され、既に他の地位の賃貸料を享受している部門からもたらされるという幻想を培ってはなりません。 課題は、潜在的な生産性を実際の生産性に変えることです。
残念ながら、民営化当時のイタリアの起業家の行動は産業後退の一因となっており、これはイタリアの家族資本主義が国際競争によって保護された部門内に自らを閉じ込める傾向を証明している。 イタリアの公開企業買収者の場合、グループの投資を製造業以外の分野に分散することを目的とした買収者（ベネトン、カルタジローネ、オルランディ）と、その後の売却によるキャピタルゲインの実現を目的とした買収者が優勢だった（非公開）。 -エンドファンド、SIVにはRocca、SeatにはRiva）。 ILVA事件や、目的にふさわしくない家族グループが率いるピオンビーノ製鉄所の事件で証明されているように、これらの操業は必ずしも成功したわけではない。
逆に、外国の産業グループは、一部の戦略的ハイテク分野での規模と国際的存在感を高めるために、経験のある分野に留まることを好みました。 たとえば、テルニの AST-Acciaiai Speciali を買収したクルップ グループ。 Ebpa (エネルギー分野のプロセス制御および自動化システムのリーダー) を統合した ABB-Asea Brown Boveri グループ。 または、General Electric Company が Nuova Pignone を購入した場合。 したがって、国際市場でもビジネスリスクを愛する新しい起業家が必要です。
しかし、この業界の退行の一因となっているのは、有害な「領土とのつながり」に関して非常に古い方法で支払われた（ほとんどの場合促進される）銀行信用への病的な依存と、それに関連する投資と投資の不足であることは事実である。最も革新的で競争力のある企業では、家族ベースの企業構造を拡大することで市場で調達するリスク資本の利用も必要となります。 所有権構造の家族閉鎖により、今日多くの企業が「銀行依存の小人症」と、生産性が低く研究開発への投資率が控えめな伝統的な部門に限定されています。 国際市場での価格競争を可能にする競争的切り下げという奨励政策に頼る可能性がなくなった後も、イタリア企業の研究開発に投資しない傾向が今日でも残っているのは偶然ではない。 EU最低：イタリアのGDPの0,6％に対し、EU加盟1,2か国平均は約28％、OECD平均は1,6％。
