報告された アトラディウス, 新興国の社債が急騰 そしてそれらとともに、家計、非金融企業、政府の債務（金融危機発生前の 233 年の GDP の 2015% から 212 年の 2008%）。 しかし、新興市場国 (EME) の債務対 GDP 比率は、先進国よりも速い速度と量で増加しているようです。 この突然の借金の蓄積は解消されました 世界的な貿易の減速、コモディティ価格の下落、収益性の低下、通貨の下落、および米国金利の正常化という環境における地元企業のソルベンシーに関する懸念。 そしてたとえ 現在、リスクの体系的な分散は想定されていません企業の吸収能力は、世界市場が激動した以前の時期よりもはるかに強いため、ビジネスが行われているセクターや国によっては、ミクロ経済レベルでリスクが増大しています。
新興国の企業、特に鉱業、エネルギー、建設、不動産セクターの企業は、負債を大幅に増やしています 世界的な金融危機に続く拡張的な金融政策の最大限の実施の時期に。 債務は 24 年第 15 四半期に 2008 兆ドルを超えました (2015 年の XNUMX 兆ドルから)。. 新興国では、GDP に対する債務の平均比率が 40% ポイントから 100% 以上に拡大しました。、先進国の平均比率は86％であり、IMFとBISからの懸念を引き起こしています。 特に、 この増加のほとんどは、中国（および大中華圏の一部である香港）の発展によるものです。: これらの市場を除くと、企業債務の増加はより緩やかで、GDP の 12%、つまり約 53% に相当します。 ただし、これには国間の重要な違いが隠されています。 増加は、トルコ、ブラジル、ロシア、マレーシアで最も顕著でしたさらに、ブラジルとロシアでは、債務対 GDP 比率の最近の上昇も経済の縮小を反映しており、信用リスクの水準がさらに高まっています。
この文脈では、 トルコの企業が最も脆弱なようで、ブラジル、インドネシア、インドがそれに続きます。借り換えのリスクが何よりも重要です。. 程度は低いものの、これはロシア、南アフリカ、メキシコの企業にも当てはまり、公的準備金によって部分的に緩和されています。 これらの同じ国では、2013 年 XNUMX 月に通貨が大幅に下落しました。、米国の超緩和的な金融政策期間の終了に向けて市場が突然準備を始めたとき。
一般的、 外部からの資金調達は、借り手が外部からのショックや資本の流れの突然の停止にさらされるため、最も安全性の低い資金源です。. また、外貨ローンは現地通貨ローンよりもリスクが高くなります。 通貨リスクを伴い、市場の期待の変化の脆弱性を増幅する. 同様に、証券は銀行ローンとは異なり取引可能であるため、債券は特に敏感です。 また、短期の資金調達は、金利の脆弱性を高めるため、長期の資金調達よりもリスクが高くなります。 脆弱であるほど、 最終的には、 レバレッジ（負債/自己資本比率）の高い企業、特に外貨および短期の満期での資金調達に頼ったもの。
