市場への報告以上に、ベガス大統領は、ピアッツァ アッファリで行われた伝統的な年次式典で政治制度について語り、金融市場の透明性のための新しい規則を求めました。 議長の意見では、目論見書が読者と投資家にとって単純化されたわかりやすい方法で作成されれば、情報の透明性は目論見書から自然に流れ出すことができるという考えを認識しているようです。
2015 年の出来事を考えると、政治家ではなく市場がもっと期待していたと思います。
たとえば、金融市場との会合では、小規模な貯蓄銀行の場合に発生したような、発行者と貯蓄者の間の利益相反、およびそれらを克服する方法についての言及がありません (完全なレポートの 30 ページでテーマが重要でないものに縮小され、 「最初のプロファイルは、銀行と顧客の間の利益相反の可能性に関するものである」という慎重な注釈; 上場企業の数の減少 (272 年の 2010 から 242 年の 2015 へ) は、イタリア証券取引所の魅力の欠如の兆候です。どの規制がコンソブとその固有の操作操作性に貢献できるかはわかりませんが、金融アナリストの役割とモノグラフ調査の運用上のアドバイスは、ホールド/ホールドと比較して常に購入 (58%) を支持してきました。 35%)、発行者に対する明らかな「自己満足」などにより、売却はほとんどありません (6,7%)。
金融市場への慎重かつ特異な情報の省略は、貯蓄者への過度の信頼につながる可能性があります。 実際、ベガス大統領は、2007 年以来、Consob が投資サービスの分野で約 90 件の監督介入を行ってきたことを保証しています。 全体として、小売顧客に起因する金融商品に投資された節約の約 10% をカバーしました。 コンソブの監督の有効性について投資家に架空の信頼を生み出すことを避けるために、厳粛な祝典の間に市場にも検査の結果が通知されていれば興味深いことでした。 ベガス大統領は大丈夫ですか？ 投資サービスは安心して、検査対象外のXNUMX％に含まれるXNUMX行のケースが見過ごされていると信じていいのだろうか。
米国スタンフォード大学のB.ブラック教授の「証券市場には魔法がある。 投資家は無形の権利を得るために莫大な金額を支払いますが、その価値は、投資家が受け取る情報の質と、投資家がほとんど何も知らない他の紳士の正直さに依存します. したがって、「情報の質」だけでなく、「他の紳士の誠実さ」もまた、上場していないが、株式や債券を貯蓄者のポートフォリオに入れている株式会社のガバナンスのテーマを思い起こさせます。他の紳士の正直さが彼に提供しているものへのリスクと投資の組み合わせ。 この厳粛な機会に、ベガス大統領は次のことを思い出すことができただろう。人民の首都」。 これらは、今日のシカゴの少年のペンから、または金融コンサルタントのペンから、またはイタリアの証券取引所にひしめくようなピラミッド構造の社長から来た可能性のある言葉です。 または、非常に限られた株式パッケージでBanco Ambrosianoの支配権を行使したRoberto Calviに。 代わりに、それらはルドルフ・ヒルファーディングのペンから出てきた言葉であり、彼は 1909 年に彼の著書「金融資本」(1961 年にフェルトリネリによって翻訳された、p. 140) でそれらを説明し、また、そのような言葉を適切に前提としていた。資本を処分する他の人々は全体として有利であり(...)、会社の経営は、他の考慮事項に関係なく、株式市場での株式所有の動きに影響を与えることができるという点で決定的な重要性を持っています」(p. 139)。 要約すると、他の人の資本の多くを操作するための自己資本はほとんどありません。 2015 年の出来事の後、銀行が、たとえ通知されることになっていたとしても、当座預金保有者のポートフォリオに株式を直接置くことを防ぐことが適切ではないかどうかを考える時が来るかもしれません。
