ここ数週間、現在の商品価格が今にも崩壊しそうなバブルによって高騰している可能性について議論が巻き起こっている。 技術的な爆発実験には事欠きませんでしたが、当分の間はその後すぐに回復したため、価格はますます大きくなるボラティリティと今後の激しい変化に翻弄されることになりました。
唯一確かなミニ爆発は銀に影響を与えたものである。50月末に35オンスあたり4ドルに達した後、現在では銀は2010ドルの水準を維持するのに苦労している。 金は1575,79月2日に付けた史上最高値の1500オンス当たり1400ドルからは下落しているが、XNUMXドルにしっかりと固定されているようで、これはXNUMX年末に銀を購入するのに要した水準だ。 XNUMXヶ月前まではロンドン。 ジョージ・ソロスのファンドによって報告され、今年の第XNUMX四半期に行われた売却は、投資家によって巧みに調整された先週の発表が引き起こしたような懸念を引き起こさなかったのは明らかだ。 最近のヴィチェンツァオロイベントの中心であるこの金属については、おそらくXNUMXドルをわずかに超えて変動していたXNUMX月末の価値に向けて漸進的な下落が迫っている。 しかし、ギリシャの困難とそれが為替市場に与える影響には注意が必要だ。 金相場を上昇させたこの上昇には、依然として存在すると思われる理由がある。 経済の困難だからといって、安全資産（それを「現実世界の通貨」と呼ぶことを好む人さえいます）を放棄することを示唆するものではありません。 むしろ、中国の宝飾品の需要が増え続けていることを忘れてはなりません。 中国の消費者と中央銀行は、一部の金ETFの売却に利用可能になった金さえも容易に吸収すると約束している。 しかし確かに、堅実な世界経済の成長と為替市場の安定性の向上は、イエローメタルの全面的な支持者に多大な損害を与える可能性のある下落の動きを引き起こすだろう。
石油の場合は、政治的および経済的影響の点でより重要であり、相場と実際の市場との間のギャップが徐々に拡大していることがより顕著であるように思われる。 始まったばかりの週では、ドルの回復に伴い、取引序盤に価格が急落した。 15か月足らずで価格は8ドル以上下落したが、依然として先週国際エネルギー機関が世界経済の成長にとって憂慮すべきとみなした水準にある。 最近の減少は精製業者に酸素を供給することになるが、少なくとも現時点では、精製製品に対する控えめな需要で構成されるパノラマに変化はない。 ゴールドマン・サックスの分析は、現実とのつながりがなくても、将来を導き続けています。 一部の独立系事業者が指摘しているように、2008月にサウジが最大規模の提案（リビア原油の客観的不足とシリア原油入手の困難を補うため）を行ったが、同様に大きな需要は見出されなかった。 そして、イラン産原油の購入禁止の例外（テヘランに対するEUの措置強化は今日）により、市場の供給が充実しているとの感触が強調された。 ブレント原油の相場は常にWTI原油相場よりもはるかに高く保たれており（米国の基準値はドバイ原油さえ上回っている）、購入量が少ない欧州への南米原油の到着に有利であり、米国では考えられない理論価格となっている。 XNUMX月XNUMX日にウィーンで定期会合を開くOPECにはほとんど期待されていない。生産割当はXNUMX年末以来停止しているが、世界からの供給増加を要求しているのは需要ではなく価格だけである。カルテル。 したがって、ウィーンでは、イラン（アフマディネジャド大統領でしょうか？）とリビア（親カダフィ戦線を放棄したように見えるソクリ・ガネム大臣でしょうか？）の代表者の出席と発言を検証することがより興味深いでしょう。 。
他の場所では、アルミニウム在庫の多さと、銅購入の減速に関する繰り返しの噂の両方により、非鉄金属の価格に関して悲観的な見方が見られます。 しかし、それは慎重な悲観論であり、今にもバブルが崩壊するという話ではない。 マッコーリーの分析では、秋から中国の需要が再び強化され、法律が整備され始めることが示唆されているほどだ。 コーヒーセクターも予測が難しい。ニューヨークでは先週、アラビカ種の価格が約260週間ぶりに240,5ポンド当たり2010セントを下回って取引を終えたが、依然として年初のXNUMXセントを大きく上回っている。 市場への供給は十分であり、ブラジルの収穫量が少ない時期（生産はXNUMX年周期）であっても心配する必要はなく、実際、量的には収穫量が多い年のレベルに近いようだ。 今後数カ月で緩やかな下落が予想されるが、崩壊ではない。 逆に、ボラティリティは高いままですが、これには市場のファンダメンタルズ（つまり、生産、在庫、消費）とは無関係な理由があります。 注目はさらに先のことです。将来的には、実需が徐々に拡大するため、この栽培に使用できる新しい地域を探す必要があるでしょう。 金、石油、工業用金属、コーヒーの価格調整が繰り返されても、市場が達人の発言や大手投資銀行の分析などの外生的要因に左右される策略に翻弄されているという感覚は消えない。 相場は低下しているとはいえ、依然として世界経済の回復を促すには不十分な水準であることを物語っている。 実際、実需、特に石油の需要は依然として活発さを示していない。 しかし、バブルの崩壊を期待する人々は失望する危険がある。 そして、ここ数週間でその兆候を見た人は、世界の価格がXNUMX年末よりも依然として高いことを覚えておく必要があります。
