証券取引所では、ファミリービジネスがあらゆる分野や地域で競合他社に勝利しています。 これは、クレディ・スイス研究所によるファミリービジネスに関する第XNUMX回報告書から明らかになったものである。 分析によると、 2006 年以来、これらの企業はより広範な株式市場を年間平均約 400 bps 上回っています。。 家族経営の企業の財務パフォーマンスも、家族経営ではない同様の企業よりも優れています。 ファミリービジネスも長期的な成長に重点を置いているようで、その株式リターンは同業他社よりも高くなっています。
「The CS Family 1000」という調査では、証券取引所に上場している約1000社の同族経営企業を地理的地域、セクター、規模（資本金が中小、大企業）ごとに分けて分析している。 研究の結論を検証するために、100社以上の同族経営企業に対する調査も実施された。
「ファミリービジネスは常に競合他社を上回る業績を上げています あらゆる地理的領域と分野で規模に関係なく - クレディ・スイスのテマティック・インベストメンツ部門責任者であり、この調査の責任者であるユージン・クラーク氏は述べた - 私たちの調査は、投資家が毎日どれだけ家族が経営に関与しているかではなく、所有権構造にあまり関心を持っていないことを示唆しているようだ活動。 私たちの意見では、この側面がファミリービジネスの成功の核心です。」
報告書から得られた主な結論は次のとおりです。
– 家族経営のビジネスを上回るパフォーマンス。 2006 年の時系列の開始以来、家族経営企業は 126% の累積リターンを生み出し、MSCI AC ワールド指数を 55% 上回っており、年間平均アルファは 392 bps です。
– ファミリービジネスはより高いレベルの成長と収益性を示している。 このカテゴリーの企業の財務実績は、同族経営以外の企業の財務実績よりも優れています。 収益とEBITDAの伸びはより堅調で、EBITDAマージンはより高く、キャッシュフローリターンはより良好で、レバレッジのダイナミクスはより抑制されているようです。
– ファミリービジネスは保守的かつ長期的なアプローチを示しています。 この調査の対象となっているファミリービジネスは、保守的な成長を著しく好む傾向を示しています。 新規投資は主にキャッシュフローまたは株式によって資金調達されていますが、これらの企業の90%以上は、非同族経営の競合他社よりも品質と長期的な成長をより重視していると考えています。
– 評価は中心的な側面ではない。 この調査では、業界調整後の株価収益率（PER）ベースで、同族経営企業は15,4カ月先のEPSの12倍の倍数で取引されており、同族経営以外の企業に2％のプレミアムを付けていることが判明した。過去の平均である 12% を下回っています。
– 相続のリスクはおそらく過大評価されている。 クレディ・スイスの分析によると、過去10年間、親族の第一世代か二世代が経営する企業は、伝統的な家族経営の企業よりも高いリスク調整後リターンを生み出してきた。 報告書では、この事実は、事業承継に伴う課題というよりも、事業活動の成熟度によるものであると考えている。 この調査ではまた、若いファミリービジネスは成長重視の小型株である傾向があり、この経営スタイルは過去 10 年間堅調な業績を上げてきたことも示しています。
– 統制のとれたガバナンスが若干低下していますが、それは実際にどの程度重要なのでしょうか? HOLT ガバナンス スコアカード (HOLT は投資分析を提供するクレディ スイスのプラットフォーム) によると、家族経営の企業は非家族経営の企業よりもわずかにスコアが低いことが示されています。 強固なコーポレート・ガバナンス構造は、企業が経営陣に適切なインセンティブを提供しているかどうかを特定するのに役立ちますが、企業が優れたキャッシュ・フロー利益率を促進するために利用できる唯一の要素ではありません。
