インフレリスクからデフレリスクへ
経済へのデフレの可能性への影響についての広範な懸念につながった物価上昇率の鈍化の強いプロセスは、XNUMX 年以上も続いています。 ユーロ圏全体に共通する現象ですが、この現象はドイツやフランスよりもイタリアでより深刻です。
イタリアでは、4 年前半の 2012% に近いインフレ率から、0,2 月には物価の伸びがマイナスに転じました (-0,8%)。 ドイツでは、インフレ率の低下は 2,9 年 2011 月に達した 2,7% から 2011% で止まりましたが、フランスではわずかに低下しました (0,6 年 2,1 月の 4% から XNUMX 月の XNUMX% まで、入手可能な最新データ)。 XNUMX 年半の間に、フランスとドイツのインフレ率は XNUMX ポイント低下し、イタリアのインフレ率は XNUMX ポイント低下しました。
大幅な下落に加えて、イタリアのインフレ状況は、危機の発生以来、深刻なボラティリティによって特徴付けられてきました。 2006 年まで、実質的な安定により、インフレ率は欧州中央銀行の目標である 2% をわずかに上回っていました。 2007 年後半から、大きな変動の局面が始まりました。 危機の最初の数か月で、インフレ率が 2% 未満から 4% を超えるまで急速に加速し、過去 2009 年間で最高レベルになりました。 急激な下落の後、4 年半ばに統一指数で測定されたインフレ率が初めてマイナスの領域に落ち込み、物価の伸びは再び加速し、2012 年前半には 15% に近づき、その後この新たな減速段階が始まりました。 この変動性は、エネルギーに影響を与えた急速なスイングに説明の一部を見出します。 このコンポーネントの価格の伸びは、2008 年後半に最初に年間ベースで 15% を超え、その後 2009 年半ばに 15% 近くの下落で崩壊し、その後再び加速し、最初の部分ではまだ 2012% を超えて上昇しました。 3 年から約 XNUMX% 減少し、ついにこの新たな減少段階が始まります。
各種支出項目の大幅な減少
すでに 2009 年にイタリアでは物価の伸びが急激に鈍化しており、インフレ率はマイナスの領域にありました。 ただし、現在の段階では、危機の最初の部分で起こったことと比較して、いくつかの特殊性が示されています。 物価上昇率の鈍化は現在、より一般的かつ広範囲に及んでいるように見えるため、インフレ率の低下はより注目に値します。
今年の 3,7 月の一般指数の下落は、商品価格の下落、エネルギー価格の 0,3% の縮小、サービス価格の 2009% の上昇の結果です。 エネルギー要素の影響は、0,1 年に記録されたものよりもはるかに弱く、総合指数の -14,6% にエネルギーの -2014% が伴いました。 0,3 年 2009 月には、エネルギー供給の減少が一般指数の成長にマイナスの影響を与えたのはわずか 2009% で、1,5 年 XNUMX 月に同じ要素が差し引いたもののほぼ XNUMX 分の XNUMX でした。 XNUMX 年前の半分以下に相当するマイナスの寄与で、封じ込められました。 しかし、危機の最初の部分とは異なり、インフレの減速はサービスにも影響を与えます。 XNUMX 年半ばには、このコンポーネントに関連する価格の伸びは XNUMX% を超えたままでしたが、現在はゼロに近づいています。
2014 年 0,5 月には、総合指数を構成する 10 の支出項目のうち 1 項目でマイナスのインフレ率が記録されました。 食料品の価格は、昨年に比べて約 XNUMX% 下落しました。 生鮮食品の急激な下落が下落の重しとなり、XNUMX 月の果物の価格は XNUMX% 近く下落しました。これは、個々の商品やサービスについて入手可能な最新のデータです。 住宅、水道、電気、燃料の章、衣料品と靴の章でもインフレ率はマイナスに転じた。 最初のケースでは、価格の下落はガス価格の大幅な下落と住宅の家賃のわずかな縮小の結果であり、水道と廃棄物の収集の価格が下落しています。 XNUMX% を超える価格の上昇を記録した章は、医療サービスと医療費の章と教育の章だけです。
海外からも来るデフレ
イタリアのインフレ率の低下は、輸入価格の低下に説明の重要な部分を見出しています。 国内需要の弱さの影響は明らかですが、今のところそれほど重要ではありません。
輸入物価は 2011 年以上にわたってマイナス成長を続けている。 9 年の初めには、海外から購入した製品に関連するインフレ率は 30% を超えました。これは、価格がほぼ 4% 上昇したことで、全体的な上昇の半分以上を説明したエネルギー要素によって引き起こされました。 次の数か月で、輸入インフレは減速し、その後マイナスに転じました。 72% に近づいた後の減少は、2014 年 2 月 2014 日であり、2012 年 2014 月には 10% を超えており、入手可能な最新のデータです。 輸入価格の動向を説明するには、いくつかの要因が役立ちます。 過去 0,7 年間、為替レートの変化は一定の重要性を帯びてきました。 1,5 年 3 月から 4 年 2011 月にかけて、ユーロはドルに対して 20% 以上上昇し、海外からの購入が安くなりました。 輸入品とサービスの場合、今日のマイナス インフレはすべての主要な産業グループに影響を与え、消費財 (-2011%) とエネルギー (-XNUMX%) ではそれほど激しくなく、全体的な下落のほんの一部しか説明できません。 一方、価格の下落は資本財と中間財で XNUMX% 近くあり、後者だけで総合指数の下落のほぼ半分を説明しています。テキスタイルと衣料品は、海外から製品を購入するために支払われる価格で、緩やかではあるが成長を記録した. 一方、製造業を構成する他のすべてのセクターは価格の下落に見舞われ、輸送手段と金属の下落率は XNUMX% を超えました。 一部のセクターでは、マイナスの輸入インフレが今やほとんど構造的な事実になっています。 XNUMX 年の初めに XNUMX% 近い輸入価格の伸びを記録した金属セクターは、XNUMX 年以上にわたってデフレ状態にあります。 医薬品のマイナス価格の期間はさらに長く、XNUMX 年前半に下落が始まりました。
マイナスインフレとGDPデフレーター
デフレといえば、物価の変化がGDPのパフォーマンスに与える影響についても考える必要があります。 同じ量の場合、価格の下落は現在の価値の下落を伴い、赤字/GDP および債務/GDP 比率の点で財政目標の遵守をさらに複雑にします。
ただし、数字を見る前に、明確にする必要があります。 現在の価格で GDP を計算するには、消費者物価指数は考慮されませんが、デフレーターと呼ばれる別の指標が考慮されます。 これは単なる用語上の違いではなく、実際的な関連性を前提としています。 消費者物価指数を計算するには、その起源に関係なく、バスケットを構成するすべての商品とサービスの価格が考慮されます。 これはすべて、国内で生産されたか海外から購入されたかにかかわらず、財の価格の低下が一般的なインフレの減速への圧力を決定することを意味します。 デフレーターの計算の状況は異なります。 国の GDP は、消費、公共支出、投資、および輸出の合計に等しくなります。 国内で生産された商品やサービスを表すものではないため、GDP の計算に含めてはならない輸入は、この値から差し引かなければなりません。 輸入品の価格が下がれば、海外から同じ量を購入してもその価値は下がり、GDP にプラスの影響を与えます。 したがって、GDPデフレーターの計算において、単一財の出自は無関係ではない。 輸入価格のトレンドは、インフレのように他の商品やサービスのトレンドに加算されるのではなく、差し引かれているようなものです。 したがって、マイナスの輸入インフレは消費者インフレを抑制する効果がありますが、デフレーターを押し上げ、GDP にプラスの効果をもたらします。
したがって、現在の価値に対するデフレの影響を想像するには、消費者物価の変化を直接 GDP に換算することは正しくありません。 インフレ率低下の主な要因は何かを見極める必要があります。 したがって、今日のデフレ傾向は、内需の弱さだけによるものではなく、輸入価格の下落の結果でもあるという事実は、特に重要な意味を持ちます。
数字を見ると理解に役立ちます。 イタリアでは、デフレーターの側面から見ると、物価の伸びの鈍化はあまり目立たないように見えます。 2012 年の初めには、GDP デフレーターは年間ベースでほぼ 2% 成長していました。 2014 年第 0,7 四半期の増加率は 1% でした。 インフレによって失われた 4 パーセント ポイントと比較して、わずか 2012 パーセント ポイントの低下. この傾向は、輸入価格の異なる成長によって説明されます. 3,5 年の初めに、消費者物価は約 4,5% 上昇し、輸入品の物価指数は 2% 以上上昇しました。 輸入額の増加に伴い、GDP デフレーターの伸びが抑制され、消費者物価と比較して 1,5% 以上のマイナス差で 2012% 未満に止まりました。 輸入物価が上昇しているため、物価上昇が GDP に与える影響は、インフレだけを見れば想像を絶するほど小さくなりました。 1,7 年の第 0,1 四半期に、量の GDP は 3,5% 減少し、価値の GDP はわずか 2% しか増加しませんでしたが、2,9% の消費者インフレ率は 2014% 近くの増加を想像させたでしょう。 その後、輸入物価の伸びは徐々にマイナスに転じ、1,6 年第 6 四半期は -0,9%、第 0,4 四半期は -0,5% に達しました。 これらすべてが、消費者物価指数よりも大きな GDP デフレーターの増加につながっています。 今年の最初の 0,1 か月全体では、GDP デフレーターは 2014% 上昇しましたが、消費者物価インフレ率は 0,3% で止まりました。 過去 0,6 年間の平均値 -0,4% と比較すると、GDP デフレーターの成長率と消費者物価上昇率の差が XNUMX% に等しいことは、特に興味深い要素です。 したがって、物価の変化が GDP に与える影響は、インフレだけを見て想像できるよりも大きくなります。 XNUMX 年上半期、量の GDP は前年同期に比べて XNUMX% 減少しましたが、金額の GDP は XNUMX% 増加しました。 XNUMX% の消費者インフレ率は、現在の価値の実質的な停滞を考えることにつながったでしょう。
過去を振り返る
議論を締めくくるために、最後の 1996 つの側面に下線を引く必要があります。 以上のように、イタリアの物価動向はフランスやドイツとは異なることが多い。 この特異性は、物価の急激な減速の現在の段階を特徴付けますが、心配していたのはデフレではなく、物価が急速に上昇するリスクであった前の期間にも見られます。 2012 年から 2,3 年にかけて、イタリアは常にユーロ圏の他の 1,7 つの主要経済国よりも高い価格上昇を経験してきました。 検討した 1,6 年間で、イタリアの年間インフレ率は平均 2007% でしたが、フランスは 2004%、ドイツは 2010% でした。 イタリアのインフレ率と他の 1996 つの国のインフレ率の差は、ドイツの 2012 年とフランスの 44 年と 16 年を除いて、検討したすべての年でプラスでした。 危機の数年間でさえ、フランスやドイツよりもはるかに激しい内需の弱体化にもかかわらず、わが国は平均して他の 12 つの国よりも高いインフレを経験しました。 全体として、XNUMX 年から XNUMX 年にかけて、イタリアの消費者物価指数は XNUMX% 上昇し、ドイツより XNUMX ポイント高く、フランスより XNUMX ポイント高かった。 このような価格の急速な上昇は、商品やサービスの個々のタイプのレベルでの差別化されたダイナミクスの結果であり、特に興味深い側面があります。 インフレ率の上昇は、エネルギー コストの上昇によるものではなく、何よりも食品価格、住宅費、医療費の急速な伸びによるものです。
1996 年から 2012 年の間に、エネルギー価格はドイツの 90% と比較してイタリアでは全体でほぼ 110% 上昇し、食料価格はほぼ 40% 上昇し、ドイツよりもほぼ 15% 高くなりました。 インフレ率の上昇にプラスの貢献をしたのは、たとえば牛乳、チーズ、卵でしたが、とりわけ植物製品によるものでした。 この 40 年間で、野菜と青菜の価格はドイツで記録されたよりも 70 パーセント以上上昇しました。 90% 以上増加した住宅費の中で、イタリアの家庭は、ほぼ 50% 増加した廃棄物収集の料金と、ドイツより XNUMX ポイント以上増加した水道料金の大幅な引き上げに直面しなければなりませんでした。後者はXNUMX倍以上。 インフレを計算するためのバスケットを構成するさまざまな章の中で、イタリアがフランスとドイツの両方と比較してより穏やかな価格傾向を記録したのは教育だけです。
結論としての反省
これらの数字はすべて、インフレ現象がいかに複雑であるかを示しています。 いくつかの側面は強調するに値します。
今日、デフレの可能性が経済成長に及ぼす悪影響についての懸念が何よりも高まっています。 しかし、スペインで起きていることは、現実が理論と大きく異なる可能性があることを教えてくれます。 スペインでは、物価が下落し、0,5 月のインフレ率は -102% でしたが、経済は消費に牽引されて成長しており、一部のオブザーバーによると、物価の下落がまさに好影響を与えた所得の購買力の回復によって後押しされています。インフレ率の低下が公共予算の制約への順守に与える影響についても懸念があります。 しかし、イタリアの数字は、何が実際に起こっているのかを理解するには、一般的なインフレを分析するだけでは十分ではなく、内部を見る必要があることを示しています。 輸入価格の下落は、名目 GDP 成長率への影響を、一見したよりも深刻ではありません. さらに、インフレデータを読むことは、我が国を特徴付けるいくつかの重要な問題に下線を引くのに役立ちます.現在と過去を比較すると、特に興味深い側面が浮かび上がります: デフレが懸念される今日、イタリアの物価はフランスやドイツよりも急速に下落しています。 昨日、インフレが懸念されていたとき、私たちの価格はより速く上昇していました. このことから、おそらくわが国では、価格形成プロセスで何かが正しく機能していないと考えるに違いありません.衣料品と履物部門に関連する価格指数に何が起こるかは非常に興味深いようです. 価格の下落は、生地、衣類、アクセサリー、靴に影響を与えています。 上昇する唯一の価格は、ランドリー、修理、衣料品のレンタル サービスの料金です。 これらのダイナミクスは衣料品や靴の章を超えています。家庭用電化製品の修理の価格はほぼ 2014% 上昇し、家具、備品、輸送手段の修理の価格は約 1,5% 上昇しています。 これはプロセスの始まりに過ぎませんが、これらのデータは消費者の習慣の変化を表している可能性があり、新しい製品の購入を犠牲にして、利用可能な商品の修理サービスに重点が置かれています。 したがって、前者の価格は上昇し続ける可能性がありますが、新製品を販売する企業は、需要の弱さに対抗するために、価格設定にもっと慎重になる必要があります。
