市場はインフレが間近に迫っていると見ており、FRB と同様に ECB が予想よりも早く拡張的な金融政策を縮小するのではないかと懸念しています。 この懸念は、デルタバリアントのパンデミックの復活と相まって、木曜日にヨーロッパ市場を襲った売りを引き起こしました。 日中は、パリやマドリッドと同様に、ピアッツァ アッファリが 2,6% 下落しています。 フランクフルトでの損失はわずかに小さい (-2,3%)。
ECB: 新たなインフレ目標
実際、欧州中央銀行は投資家に安心感を与えるシグナルを送ろうとしてきました。 の結論として、 戦略レビュー 2020 年 18 月に開始されたユーロタワーは本日、中期 (つまり 24/2 か月以上) のインフレ目標をわずかに引き上げる新しい戦略を発表しました。 現在、新しい文言は 2% の「対称的な」目標について語っています。
「対称」という形容詞は、正または負の偏差が等しく「望ましくない」ことを意味します。 しかし、中央機関は、経済が「名目金利の下限近くで運営されている」場合、拡張的な金融政策の必要性は、「インフレが目標をわずかに上回っている移行期間を意味する」可能性があると述べています。 したがって、ECB はインフレ率が 2% を超える可能性があることを認めていますが、許容できると考えられる偏差の範囲を数値化していません。 ジャン・クロード・トリシェの時代の「2％未満だが1,95％に近い」目標は、「2003％の目標のようなもの」だっただろう. 。
ECB のナンバーワンである Christine Lagarde 氏は、2% をインフレの上限と見なすべきではないと強調しました。 「理事会によって全会一致で承認された私たちの戦略の主な特徴は、2％の目標を達成するという私たちのコミットメントです-彼は付け加えました-アプローチが対称的であると言うとき、それは目標からの大幅な逸脱に対抗するために強く反応することを意味します2%の。 これは、インフレ率が目標をやや上回る過渡期につながる可能性があります。」 「私たちは平均インフレ率2%というFRBの戦略を追求していますか? 答えはノーだ」と彼は質問に答えた。 ジャン・クロード・トリシェの時代の「2％未満だが1,95％に近い」目標は「2003％の目標のようなもの」だっただろう.ラガルドは記者会見で、XNUMX年に行われた戦略の最後の見直しの時を思い出して結論付けた. 。
このニュース自体は、価格上昇と金融引き締めとの間の自動リンクを解消するため、市場にプラスの影響を与えます。 しかし、ECB がインフレの上昇について話し始めているという事実そのものが、何かが空気中で変化しており、ユーロタワーが予想よりも早く金融政策を冷やし始める可能性があることの証拠として市場に見られています。金融政策の中期的なアプローチが確認されたこと。
従来とは異なるサイズも再利用可能
しかし、ECB が本日発表したのは、新しいインフレ目標だけではありません。 「一連の金利は依然として金融政策の主要な手段である」と書かれている プレスリリースで、しかし、「過去XNUMX年間の名目金利の下限によって生み出された制約を緩和するのに役立ったフォワードガイダンス、資産購入、長期の借り換え操作などの他のツールは、ツールボックスツールの不可欠な部分であり続けるでしょう」.
翻訳: 一度アーカイブされると、近年使用された非伝統的な金融政策措置は、ECB の矢筒に残り、必要に応じて再利用することができます。 繰り返しになりますが、中央銀行が発信したメッセージは安心できるように見えますが、市場が拾ったシグナルは逆の性質のものです。つまり、中央銀行は、私たちが新しい段階に入ったこと、および金融引き締めの見通しがより具体的であることを確認しています。昔よりも。
気候変動と住宅価格
最後に、統治評議会はさらに XNUMX つのイノベーションを発表しました。
1) ECB は、「気候変動の考慮事項を金融政策の枠組みにさらに組み込む」ことを約束していますが、「コミュニケーション、リスク評価、担保証券、民間発行体の証券の購入」に関してのみです。 したがって、外見上、気候パラメータは、ECB のバランスシートの最も重要な部分を占める公債の購入に関連する金融政策操作の重要な要件にはなりません。
「気候変動は、経済と金融システムの構造と循環力学への影響を通じて、物価の安定に重大な影響を及ぼしているとラガルド氏は述べた。したがって、理事会は気候に関連した野心的な行動計画の実施に尽力している」と述べた。 理事会は金融政策の評価に気候要因を包括的に組み込むことに加え、情報開示、リスク評価、企業セクターの資産購入、担保の枠組みに関して金融政策の運営枠組みを調整する。
2) 将来的には、中央研究所はインフレを考慮する際に、所有住宅の価格も考慮に入れる予定です。最初は見積もりを使用しますが、恒久的に統合するための「複数年計画」を準備する見込みがあります。この変数をインフレの尺度にします。
ラガルド氏は、戦略の見直しは理事会によって全会一致で承認され、2025 年に作戦が繰り返されると説明した。
