金融事業者は、欧州中央銀行の決定を特別な熱意を持って歓迎しませんでした 30月XNUMX日に撮影: 連邦準備制度理事会と日銀による最近の措置の後、おそらく期待は過剰でした。 それでも、ECBは決定しました 銀行が借りられる金利のさらなる引き下げ と紹介しました 銀行システムの新しい資金調達ツールだけでなく、政府証券の購入、預託される担保、金利、およびより一般的な観点から、ここ数か月にたどった道をたどる意思を繰り返し表明する 金融政策のビジョン.
最初のスライドの後、 クリスティーヌラ、欧州中央銀行総裁は、彼女自身が平時最大の経済危機と呼んだものを克服するために、 彼女にこれ以上何を聞くことができますか？
まず、ECB は譲歩すべき 銀行への長期ローン、たとえば 5 ～ 10 年. この点に関して、我々は、XNUMX 月 XNUMX 日に導入された銀行システムのための新しい金融手段が不適切に定義されたことを思い出します。 ピューター (パンデミック緊急長期借り換えオペレーション) の最大期間はわずか 18 か月ですが、ヨーロッパの発行機関によって実行される最長の借り換えオペレーション、いわゆる TLTROⅢ (対象長期リファイナンス オペ) の期間は XNUMX 年です。 企業や家計が返済コストを分散させるために長期融資を必要としており、債券市場が困難な状況にあるとき、中央銀行は、銀行仲介業者が預金よりも長いデュレーションで資金を調達できる唯一の資金調達源になります。 . 実際、ECBによる長期融資ファシリティを通じてのみ、 銀行は、非常に低い金利で適切な条件の融資を顧客に提供できます 締め切りの不一致という点で、あまり多くのリスクを負うことはありません。
第二に、先月実施された公的および私的証券の購入プログラムの重要性を誰もが認識していても、 PEPP (パンデミック緊急購入プログラム)、これは来年の XNUMX 月に終了することに注意してください。 ECB の理事会が、必要な限りこのプログラムを継続できるようにしているのは事実ですが、 市場はより確実性を求めている. これは、Covit-19に関連する健康問題が年内に解決されたとしても、経済的および財政的な問題は確かにはるかに長い余波をもたらすという文脈で.
最後に、最新のプレス リリースでも、ECB は次のように繰り返しました。 満期を迎えた証券の元本は引き続き再投資される 長期間にわたって AAP アセット購入プログラムのみ、（資産購入プログラム）、 月に20億からのもの 昨年XNUMX月にドラギが決定した、 プラス 120 億の追加一時封筒 ユーロはXNUMX月に決定）。 一方、より実質的なものについては何も発表されていません PEPP、ECBの目には異常なプログラムのままです。 しかし、主要国の公的債務が急増しているときに、このようなアプローチが市場を懸念していることは明らかです。 明らかに、ECB によるより大きなコミットメントは、中央銀行が加盟国の公的債務のかなりの部分を長期間にわたって収益化するという事実に関して事業者に確実性を提供するために重要です。
より一般的に言えば、現時点では、巨額の支出プログラムを支援することを約束する政府、国によって保証されているとはいえ、経済に信用を提供することを約束する商業銀行、および銀行システムと国債発行の両方をサポートしなければならない中央銀行の間のチームワークです。 、チェーン内のリンクを失う余裕がないサークル内。
「光は、多くの人が共有するものである」とホーマーは 25 世紀前に書いています。 そして今日、誰も、特にヨーロッパはそれを忘れることはできません。
