内需に新たな息吹を吹き込み、最終的にイタリア経済を不況とデフレの致命的な泥沼から脱却させるために、公的および民間の投資を再開する緊急性に誰もが同意しており、多くの人が新しいコルソであるカッサ・デポジット・エ・プレスティティ（CdP）に注目しています。回復のための最も敏感な手段の80つとして、イタリアの中長期投資家のリーダーになりました。 しかし、財務省が20%、銀行財団がXNUMX%を支配する合資会社であるCdPのトップマネジメントは、CassaがIRIの再発行ではないことを実際に明らかにしている(Cdpは事業の株式に投資しているが、は管理していません)、ましてや Gepi のことです (Cdp は収益性と成長の見込みのある健全な企業にのみ投資しますが、救済はその義務の一部ではありません)。 そうは言っても、CDPは投資ペダルを踏むことでイタリアに手を貸すことができますか? そして、経済を支えるコアビジネスである大規模なインフラストラクチャネットワークに関して、Cassa は何をするつもりなのですか? これは、FIRSTonline が CDP の会長、Franco Bassanini に尋ねたものです。
FIRSTonline – 大統領、国は、消費、内需とともに、パンのような新しい投資を再開する必要があります。CDP は、これまで以上のことを行うことができますか?
BASSANINI – 前提を作りましょう。 景気後退とデフレの呪われた岐路に直面しているレンツィ・パドアン政権は、成長は財政の健全化の後に来るのではなく、その状態であることを十分に認識していることを示しています。 そして、イタリア経済の競争力を回復するための投資（インフラから研究、新技術から人的資本まで）は、消費と輸出とともに、回復の中心です。
FIRSTonline – これは最近の目新しさではありませんが、この政府の問題は、発表から行為、そしてこれまであまり見られなかった投資へと移行することです: それだけの価値はありますか?
BASSANINI – 公的資源の不足が最高のプロジェクトでさえも妨げていること、ECB の目標に向かってインフレが上昇すれば、名目 GDP を回復し、投資のための財政的余地を生み出すのに十分であることを忘れないでください。 しかし、私は質問の核心と CDP の行動への影響から逃れたくありません。 いわゆるアンロック・イタリア法令の文言を心待ちにしていますが、その意図が条項の規定に適用される場合、複数の新規性があり、投資への影響はすぐに来るでしょう。 私たちに最も密接に関係するものだけを挙げます。閣僚評議会によって承認された法令の草案は、少なくとも部分的に、CDP を非常に強力なドイツの Kfw と同一視するいくつかの規則を規定しています。
FIRSTonline – Cdp の投資にとって、これは何を意味するのでしょうか?
BASSANINI – これは、CDP がその比率を改善し、火力を高めることを可能にし、90 年間で最大 XNUMX 億ユーロのリソースをイタリア経済に注入することを可能にし、インフラストラクチャ プロジェクトと健全な企業の生産的な投資。
FIRSTonline – しかし、もはや公的財政を嘆く涙を流さず、ヨーロッパの基準を尊重しなければならない国は、どのようにしてそのような多額の資金を国に移すのでしょうか?
BASSANINI – いいえ、私たちは公的資金を求めているわけではありません。寄付金を受け取ることはありません。 また、ドイツのKfwの法律のように、税金の支払いを免除され、配当を分配しないとは考えていません。 Sblocca-Italia が私たちに与えることができ、CDP の火力を経済への投資と融資の面で質的に飛躍させるであろう目新しさは、別のものです。リソースと、一般的な関心があると見なされるいくつかの介入について。 したがって、カッサは、実体経済に有利なように介入の範囲を大幅に拡大することで、資本比率を改善し、リスクプロファイルを調整することができます。
FIRSTonline – 社長、詳しく説明していくつかの例を挙げていただけますか?
BASSANINI - 中小企業の資金調達、住宅ローンの証券化、ミニボンド、およびインフラストラクチャーの資金調達のために、より多くのリソースを動員することができます。 しかし、CDP は、国家保証の支援を受けて、ECB-TLTRO-銀行回路が企業の信用により確実な影響を与えるようにすることで、中央保証基金を支援することもできます。資本
FIRSTonline – しかし、Cdp は国家予算外であり、公的債務を圧迫せず、銀行のバーゼル 3 のパラメーター内にさえ収まらないことは誰もが知っています。なぜなら、イノベーションでやりたいことをすぐに実行できないからです。 Unlock-Italy ?
BASSANINI – 私たちはすでに多くのことを行っています。 たとえば、企業への融資の上限は、現在 20 億を超えています。 それでも、CDP の債務が公的債務の計算に含まれておらず、正式にバーゼル 3 のパラメーターを遵守する必要がないことが事実である場合、CDP がイタリア銀行による特別な監督の対象となっていることも事実です。その堅実性 財務状況は、金融市場での CDP 債の発行において決定的な役割を果たす格付け機関によって常に監視されています。
FIRSTonline – インフラストラクチャに戻りましょう。 イタリアでは、作品の実現時期は月のようであり、コストは近隣諸国よりもはるかに高くなります。 また、Sblocca-Italia のおかげで、CDP の活動はより効果的になる可能性がありますか?
BASSANINI – インフラ融資は引き続き当社の中核事業の XNUMX つです。 しかし、現在の公的資金の状況では、行政に資金を提供することでそれを行うことがますます少なくなり、ますますPPPやプロジェクト融資を通じてそれを行う必要があり、したがって民間資本に頼っています. しかし、個人は、最良の条件があるグローバル化された世界に投資します。 インフラの強化と近代化に必要な投資を呼び込むためには、規制やその他の枠組み全体を変えなければならないことを、国全体とその支配階級が認識する必要があります。 もちろん、国の形態も重要ですが、インフラストラクチャ プロジェクトの脆弱性や不適切なコストの超過に対しては、行動を起こすことができますし、そうしなければなりません。 規則の安定性と確実性を確保する必要があります。投資家は、投資の持続可能性を評価する基準となった規制の枠組みが悪化しないようにする権利を有します。
FIRSTonline – 大規模ネットワークのイタリアの地平は急速に変化する運命にあるようです。Fs と Poste の民営化自由化プロジェクトが進行中ですが、Telecom のような民間企業が所有しているにもかかわらず、固定ネットワークと新しい世代のブロードバンド ネットワークは、公共の利益、特に CDP の利益にも訴える資産ではありません。
BASSANINI – Ferrovie dello Stato と Poste は私たちの議題ではありません。政府がこれら 24 つのグループの新しいリーダーに求めている具体的な民営化と市場開放プロジェクトに直面した場合にのみ、議論が変わる可能性があります。 しかし、CDP は家計の貯蓄 (イタリア人 46 万人) を使用することを忘れないでください。 TLC に関して言えば、国の近代化に不可欠な超ブロードバンドの開発は、常に私たちの関心事でした。戦略基金を通じて、CDP が Metroweb の XNUMX% を保有しているのは偶然ではありません。 Metroweb は、現在 Sblocca-Italia 法令で想定されている大都市や工業地区での超ブロードバンドへの投資に対する重要なインセンティブを利用して、新しい、より野心的な投資計画を開始すると思います。 最終的には 、私たちは何年もの間、新世代ネットワークの共同プロジェクトの可能性について Telecom Italia と話し合ってきました。
FIRSTonline – しかし、Telecom Italia に対して明らかに敵対的であった Gvt に対する Telefonica の操作に直面しても、Cdp は打撃を与えませんでした。なぜですか?
BASSANINI – 条件が整い、関係する企業が私たちに尋ねたとき、私たちはローンやリスク資本に介入します。 さらに、CDP は、自由市場競争に委ねられている電気通信サービスではなく、国の大部分で自然独占となっているインフラストラクチャ ネットワークに関心があります。
FIRSTonline – それは、CdP と Telecom Italia の間のすべての議論が決定的に消え去ったということですか?
BASSANINI – 新しい所有者と Telecom の経営陣次第です。 私たちは、国を近代化し、株主に合理的な利益を保証するインフラストラクチャ プロジェクトへのサポートの実現可能性を常に検証することができます。 わかりますが、最初の一歩を踏み出すのは私たち次第ではありません。
FIRSTonline – 新しいコラボレーションの条件が作成されたことは認めますが認めませんが、通信では CdP が存在し、Telecom と Metroweb の両方に投資していることを説明するのは難しいと思いませんか?
BASSANINI – その通りです。 電気通信では、ネットワークの開発と近代化のための共通のプロジェクトにすべての力とすべての資本を集めることは論理的です。 この観点から、Telecom Italia ネットワークと Metroweb ネットワークの合併は自然なことです。 私たちとTelecom Italiaの両方がすでに公に述べているように、一般的なプロジェクトには必ずこのソリューションを含める必要があります。
