「今後の政府案で追加措置がなければ、政府は2019年の財政目標を達成できない可能性が高い。 市場では新たな緊張が生じるだろう：イタリアの債務は再び台風の目となり、格付け会社による新たな格下げの重大なリスクにさらされるだろう。」 これは、オックスフォード・エコノミクスの首席エコノミスト、ニコラ・ノービレ氏が、イタリア経済に焦点を当てた世界経済予測を詳述する際に描いたシナリオであり、分析会社が作成し、ミラノのアッソロンバルダ氏とともに発表した。内部規制により、多くのファンドが保有する証券を売却する義務を含む、訴訟のあらゆる結果を伴い、2019年までにジャンク扱いとなる。 Qeの出口に着くまで一方、銀行はユーロシステムから流動性を得るために国債を担保として使用できなくなりました。」
一方で、2019年全体の景気後退シナリオを裏付ける無慈悲な判決: オックスフォード・エコノミクスは-0,1%と予測し、わずかに回復するのは2020年と2021年だけだが、依然として成長率や世界の平均よりも低い。その他 欧州連合加盟国: 「特に生産性、イノベーション、予算政策の面で、欧州のパートナーとの構造的なギャップは今後数年間残るだろう。」 結局、 イタリアは、より拡張的な予算政策を行う余地のない国の一つですフランスと同様、またトロイカによる近年の引き締め努力のおかげでギリシャとは異なり、今年下半期は経済を回復させるために多少のジョーカーを費やさなければならないだろう。 しかし、地中海地域でイタリアよりも余裕のある国はギリシャだけではない。 オックスフォード・エコノミクスの分析はまた、2016年までは我々に有利だったスペインとポルトガルとのスプレッド（ルシタニア人の場合は200ベーシスポイント以上）が、現在は逆転し、2019年には約100ベーシスポイントになるだろうと回想している。ボノスとオッツの両方に対して嫌悪感を抱いています。
「この国は、低成長、相対的に高いBTP金利、減らない財政赤字と公的債務、政策予算の余地の少なさというXNUMXつの要因からなる『悪い均衡』に実質的に陥っているとノビレ氏は説明する。 この最後の側面も それはすでに脆弱な連立政権に問題を引き起こすだろう：例えば、政治的緊張のリスクがあり、予測がさらに不確実になる可能性があるため、一律税などの新たな措置を導入することは不可能になるでしょう。」 一方、2014年から2018年にかけて記録された就業者数の拡大後、労働市場からも明るい兆しは見られない。就業者数は22,1万人から23,3万人にまで増加したが、今ではその傾向さえ止まっている。 2018年初めには60ポイント近くに達していたPMI信頼感指数も、昨年末には好況と悪天候の境目となる50ポイントを下回った。それが続いたのは2015年以来だ。この数値は50ポイントを下回ることはありませんでした。
ユーロ圏
オックスフォード・エコノミクスの分析はヨーロッパ全土の予測にも及んでおり、いずれにせよ不確実ではあるが比較的楽観的な状況であることを強調している。緩和的な政策と当面好調な内需に、 緩やかなペースではあるが、成長を続けるはずだ”。 ドイツの産業界に対する信頼感が急激に低下しているにもかかわらず、同国はイタリアと並んで最も減速している国の一つであり、保護主義的政策のエスカレーションの可能性によって最も影響を受けるだろう。たとえドイツやイタリアなどの輸出国は、EU離脱問題の解決、保護主義に関する合意、中国経済の回復によってユーロ圏が今後数カ月間に恩恵を受けるはずだという事実に賭けたとしても」とボルト氏は続ける。
ドイツとその産業の衰退に関して、オックスフォード・エコノミクスは興味深い事実も明らかにした：困難の一部が引き起こされた 2018年に記録された非常に少ない降雨量、特に後半と秋は平均を大幅に下回っています（実質的には半分です）。 これは業界と何の関係があるのでしょうか？ 「雨不足により、ドイツ全土を繋ぎ、産業輸送の大部分が行われているライン川の一部地域が乾燥した」とボルソ氏は明かすが、次のように安心させる。気候条件、データ、予報によると、2019 年は定期的に雨が降ります。」
貿易戦争
オックスフォード・エコノミクスが取り組んでおり、ユーロ圏を超えて世界の経済バランスに影響を与えるもう一つの問題は、保護主義的政策のエスカレーションの可能性である。 この場合も、 最終的に照準の対象となるのは、とりわけ、そして他の国以上に、ドイツだろう。、欧州経済をリードし、国家の温度計である：アッソロンバルダ本部で提示された予測によると、緩やかな保護主義のシナリオでは、ベルリンは今年ドイツ経済を押し上げる飛躍的な成長を遂げた後、2020年から2021年にかけて成長が鈍化するだろう。 1%未満から約1,5%までの割合。 つまり、2021年のドイツの成長率は1％をわずかに上回る程度となり、その間にイタリアなどの別の輸出国はいずれにせよ現在の不況から約0,5％程度回復するだろう。
しかし、穏健な保護主義のシナリオはどのようなものでしょうか? プロフが解説してくれる。 ボルトォ氏：「25年半ばからすべての中国からの輸入品に2019％の関税、すべての自動車および部品輸入品（カナダとメキシコからのものを除く）に25％の関税、米国の自動車輸出品にEU、日本などによって課される同等の関税」およびコンポーネント、株式市場と長期金利の下落、ドルの緩やかな上昇。」 このシミュレーションにより、 敗者は何よりもアメリカと中国だろうしかし、全体としては中程度で、2020年までではなく2021年までに限られる。「通常の」シナリオと比較したデルタは、0,3年の米国のGDPよりも2019ポイント低く、0,4年のGDPは-2020ポイントであり、代わりに中国が0,4ポイントと0,5ポイント失うことになる。 。 どちらも2021年への影響は0となるが、ユーロ圏、ドイツ、イタリアは（「通常の」予想と比較して）0,1年に2019、0,2年に2020、0,1年に2021の損失となる。
BREXIT – 長期的な影響
「まだ多くの不確実性があるとボルソ氏は言う。この事態がどう終わるかはまだ分からない。英国が単一市場を承認するソフトブレグジットはあるのか？」 テリーザ・メイ首相の合意に従ってハード・ブレグジットは実現するのか？ それとも合意なき離脱の場合はさらに厳しいEU離脱となるのでしょうか？ 結果が何であれ、私たちの研究は英国への長期的な経済的コストはそれほど大きくないことを示しています。」 実際、最悪のシナリオでは、2030 年の英国の GDP は現在と比較して -3,9% と推定されており、IMF もこの予想を共有していますが、OECD は明らかにさらにマイナスで、将来的には -7,7% になると見ています。 英国政府自体も悲観的で、期限を2032年まで延長し、GDPが8％壊滅すると予測している。
「言い換えれば、オックスフォード経済学の教授は説明します」 私たちの意見では、GDP は毎年 0,3 ～ 0,7% 減少するでしょういずれにせよ、英国の国内総生産がわずか4,5年でXNUMX％も崩壊したリーマン・ブラザーズ後に起こったことよりもはるかに小さい。」 欧州連合の残りの国々にとって、マイナスの影響は非常に限定的となるでしょう。 たとえば、イタリアは現在から 2023 年までに、GDP を全体的に 0,4 ポイント失うだけです。。 「唯一の例外はアイルランドです。 しかし、アイルランドは 2006 年から 2015 年にかけて 25% 成長しました…」
