そこ 金への大きな渇望 金融市場に関するある記事を読む バンク・オブ・アメリカのレポート。 その理由は、米国の量的緩和が近づいていることだけでなく、フランクフルト総局のゴーサインを受けてマリオ・ドラギ氏が拡散防止の盾を講じたことにもある。 米国のアナリストらは、エネルギー価格の上昇によって引き起こされる低金利とインフレの組み合わせが推進剤となり、XNUMX月初旬からすでにXNUMX桁上昇しているイエローメタルの価格を、XNUMX年を超えて押し上げるだろうと書いている。 XNUMX万ドルの壁。
この数字を前にすると褒めたくなる イタリア銀行の洞察力は、過去においても準備金を取り崩す誘惑に屈しなかった。 米国とドイツよりも低いだけです。 イングランド銀行は99年から2002年にかけて地金の大部分を平均価格395オンス当たり20ドル（現在の価値のXNUMX％強）で清算したが、その選択を今でも嘆いている。
しかし、このニュースは次のような考察につながります。 ロマーノ・プロディ氏とアルベルト・クアドリオ・クルツィオ教授の、金準備を利用してヨーロッパを危機から救い出すという提案をなぜ再び取り上げないのか。 金準備の保証を当てにできるコミュニティ基金は、ソブリン債の資金調達コストを大幅に削減し、エネルギー、電気通信、輸送への大規模投資を再開する手段を提供する可能性がある。 24年前、このアイデアがイル・ソーレXNUMXオレ紙のコラムで発表されたとき、雰囲気は最も好ましいものではなかった。当時、欧州では「ベルルスコーニのトリック」に対する怒りが高まっており、これはベル・パエーゼの信頼性の低さを示す最新の兆候だった。 今日、少なくとも信頼性の観点から言えば、イタリアは勝ち点を取り戻した。 債務を攻撃し、回復に酸素を与える資本はまだ見られません。 Prodi/Quadrio Curzio の提案を引き出しから取り出してみてはいかがでしょうか? おそらく当時は批判が絶えなかったからだろう、現在はアカデミア・デイ・リンセイの副会長であるミラノの経済学者に我々は尋ねる。
FIRSTオンライン – 彼らはあなたがイタリア銀行の金を売ろうとしていると非難しました...
クルツィオの絵画 – しかし、私は金を売ることを提案したことはありません。 私たちの提案は以下を提供します 金を担保として使う。 かなり違いがあります。
FIRSTオンライン – こうして、最も一般的な反対意見は克服されました。つまり、中央銀行は ECB 設立条約に基づいて金を売却することはできないのです。
クルツィオの絵画 – まったく真実ではありません。 実際には、中央銀行は金を売却することができ、近年では頻繁に売却を行っています。 中央銀行間の協定の枠組みは、1999 年の中央銀行ゴールド協定に含まれています。すでに 2004 年と 2009 年の 40 回更新された 2000 年間の協定では、各銀行がいずれの上限も XNUMX トンを超えないよう約束しています。年間販売量はXNUMX年間でXNUMXトンにも達しません。
FIRSTオンライン – 誰が協定に署名しましたか?
クルツィオの絵画 – イングランド銀行やスイス中央銀行を含む、連邦準備制度を除くすべての主要中央銀行。
FIRSTオンライン – それで売れるんですね…
クルツィオの絵画 – そして、イタリアを除いて、ほぼすべての人がそれを行っています。 売り手には英国のほか、ＥＣＢ、オーストリア、ベルギー、フランス、ドイツ、ポルトガル、スペイン、アイルランドなどが含まれる。 最初の 2 年間で合計 1.884 トン、つまり最大量となり、次の XNUMX 年間で XNUMX トンになります。 ご覧のとおり、イタリアが金の一部を売却したとしても、スキャンダルに泣く必要はありません。 ただし、私は決してそれを推奨したことはありません。 売却活動に関して担保として準備金を使用することを提案することは全く異なります。
FIRSTオンライン – さらに、この作戦にはECBの承認が必要となる…。
クルツィオの絵画 – 実際には、外貨準備のうちECBに移管されたのはほんの一部だけだ。 残りはイタリア銀行が自由に処分できますが、もちろん中央銀行間の合意の枠組み内です。 金は準備金としてみなされる資本ではなく、通貨に同化されます。 これに関して、私は金準備金への課税のメリットについては触れたくありません。たとえば、今日では、イタリア銀行の準備金変動および再評価基金は非課税です。
FIRSTオンライン – 誤解が解けても、主要な問題は残る。この宝を活用して、今日のイタリアのような資本不足の国の経済に酸素を与えることは可能だろうか？ 公的債務と民間債務による外国資本の流出を考慮すると、今日の問題は XNUMX 年前よりも緊急になっています…
クルツィオの絵画 – 私たちの提案の目的は、債券発行を保証するための担保として金準備の一部の使用を進めることでした。 市場経験によって裏付けられた当社の考えでは、実物担保の存在により、加入者が要求するリスクプレミアムが大幅に低下します。 したがって、この検討は、イタリア銀行を含むヨーロッパの中央銀行システムの金準備で保証される債券のアイデアを促進するように促しました。 こうして設立された基金は、長期保有する国債の運用の安定化を目的として国債の一部を取得し、投機防止の機能を果たすという二つの方向性で運用される可能性があった。 そして一連の投資を再開します。
FIRSTオンライン – しかし、そのアイデアは前進したのでしょうか、それとも行き詰まったのでしょうか?
クルツィオの絵画 – この方向へのシグナルは、安定性の絆に関する議論とともに生まれました。これは、私たちのアイデアに非常に近い仮説であり、さらに論文の中で明示的に言及されています。 つまり、形骸化したままではないのです。
つまり、クアドリオ・クルツィオ教授は騙されてはいないが、絶望もしていないのである。 結局のところ、私たちはヨーロッパの時代がそういうものであることを知っています。
