そして何よりも一つであるとしたら 価格の質問?昨日の理事会では、 バンコBpm が発表した作戦を断固として中止した ウニクレディト 1つの 軍事作戦 メダ広場の同じ岸で、自分たちのことを考えている 提案された価格に腹を立てた。アナリストは、次のことについて予測を立てています。 適正価格つまり、双方の欲求を満たすものです。
20日以内に この発表から、法律で義務付けられているように、Unicredit は Consob に目論見書を提出する必要があります。これが最初の機会となります。 価格を調整するただし、後で簡単に行うことができますが、オファーに応じるために増資を承認する必要がある4月の臨時Unicredit会議の前に。それはオルセルがどの程度考慮するかにも依存します。 産業上の価値 手術の様子。彼らは危機に瀕している 儲かる事業 誰が代わりをするのか 高い金利 ECB のメンバーであり、これまでのところウニクレディトの巨額の利益を担っている主なメンバーである。
アンドレア・オルセルは昨日のことを示しています 手術の詳細 市場のBanco Bpm株0,175株につき、新たに発行されたUnicredit株XNUMX株を交換することを提案した。これには、 6,657株あたりの暗黙の価格はXNUMXユーロ と 0,5%のプレミアム 22 月 XNUMX 日の Banco Bpm 株の価値と比較すると、XNUMX 15% ボーナス 6月20日の平穏な価格と比較すると、アニマの買収提案発表前の中間配当（両銀行が38,041月にすでに分配済み）を調整すると約XNUMX％となる。この数字には、先週金曜日の最終取引におけるウニクレディト株の公式価格（ウニクレディト社が指定したXNUMXユーロ）も考慮されている。オーセル氏は、提示価格は「市場価格に非常に近いようだ」と認めたが、銀行家は、 アニマへの株式公開買い付け前の水準 そして第三極に関する憶測」、あるいは両行の合意事項さえも、 「プレミアムは12％から20％の間です」"。
しかし、Banco Bpm の取締役会はこの提案を気に入らなかった 彼は昨日下線を引いた この状況は「この種の作戦としては全く異例であり、 収益性をまったく反映していません そしてBanco Bpmの株主にとって価値を生み出すさらなる可能性。」
賞金は本当に少ないですか？
価格的には文句のつけようがない ジョセフ・チェスナット, バンコBpmのCEO。このような低いプレミアムでの公募は、イタリア市場にとって実際には異常である。およそ5年前の2020年XNUMX月、 インテサ·サンパオロ 以下のために ロケーションバンキング の賞品を提供していました 27,6％、 メンバーシップ期間中にさらに再起動すると、現金コンポーネントが追加されます。数か月後、次の番が来ました クレディ·アグリコル これにより、21,4% の増加が見込まれました。 Valtellineseクレジット そしてその場合でも、かつてのロンバルディア州の人気企業の最も消極的な株主の抵抗を克服するために、価格は上方修正された。 2021年でも、アンドレア・ピニャタロ氏がイオンとともに不良債権回収業者を引き継いだ際、プレミアムは34,9％に達した。 サーブド。代わりに、同じ運用ではより小さなプレミアム (8,5%) が正確に見られました。 バンコBpm su アニマ、アレッサンドロ・メルツィ・デリル率いるミラノの資産管理会社
昇給はいくらくらいでしょうか？
しかし、Unicredit が銀行を征服するにはいくら調達すべきでしょうか?おそらく、株主を誘致するために現金の一部を追加する可能性があります。もちろん、ガエ・アウレンティ広場の利用可能性は、コメルツ銀行作戦によるドイツ戦線の前進にも役立つはずだ。しかし、オーセルは自由に使える余剰資本が10億ドルを超えており、リスクを冒す価値があると本当に信じればそうする可能性がある。
のアナリスト バークレイズ 彼らは、Soul なしで Banco Bpm だけが有効であると信じています。 8,5株あたりXNUMXユーロ。 バークレイズは次のように説明しています。 こんなに安い保険料 ウニクレディトは 2 つの可能な方法で提案しました。1 つは、イタリアで他の状況で起こったように、この方法でオルセルが再開の可能性への道を開いたままにできるという事実です。一方で、アナリストらは次のことを強調している。 不良債権のカバー範囲 同行の株価は同行の株価を下回り、「その結果、今後数年間で一株当たりの利益がさらに悪化する可能性がある」。バークレイズは利上げについて憶測している。 24%のプレミアム さらに2,35億6,3万ドルを支出し、相乗効果の総額は13億ユーロとなる。彼らはまた、一部を現金で支払うという仮説を立てたが、この場合、コメルツ銀行の業務に割り当てられるウニクレディトの利用可能性は制限されるとしても、その割合は17％からXNUMX％まで変動する可能性がある。
のアナリストによると エクアタ業界の観点からこの事業を前向きに捉えている人々は、Banco Bpm のシェアには少なくとも 7,6 ユーロの価値があると述べています。情報筋によると、 MF-ミラノ・ファイナンス、市場はより丸みのあるプレミアムも期待しています。 26％について話す人もいます。
Orcel にとって Banco の作戦はどの程度戦略的ですか?
一般に銀行は、ECB金利の低下傾向に伴い、金利ガチョウの金の卵を失いつつあるため、管理貯蓄など他の収益源を模索している。 BNPパリベースとジェネラリの最近の運営はこの方向に進んでいる。
ウニクレディトは、最近ではまだリバース取引に手を出していない。ウニクレディトの前CEO、 ジャン＝ピエール・ムスティエ, 2016年にパイオニアの資金をアグリコル傘下のフランス企業アムンディに4億で売却した。それ以来、そして 2027 年まで、Unicredit は内部に貯蓄管理商品の「工場」を持たず、Amundi との独自の契約に拘束されてきました。 Credit Agricole と Anima はそれぞれ主要株主であり、Banco Bpm による株式公開買い付けの対象です。すでにイタリアにカリパルマとフリウラドリアを構えるフランスの銀行は、ウニクレディトの提案に参加し、一連の支店と顧客を直接管理する現場に戻ることが都合がよいと考える可能性もある。消費者金融も忘れてはいけません アゴス・ドゥカト、 アグリコルの 60%、バンコの Bpm の 40%。
