私たちは受け取ります e 私たちは出版します 次の プレスリリース によって広まった TIP – Tamburi Investment Partners SpA
イタリア証券取引所のユーロネクストSTARミラノ市場に上場している、起業家精神の卓越性に投資する独立系多角化産業グループであるTamburi Investment Partners SpA（「TIP」 – tip.mi）の取締役会は、2026年6月30日現在の連結半期財務報告書を承認しました。
連結ベースでは、TIPは2026年上半期を2,660万のプロフォーマ連結純利益で終え、2026年6月30日時点の連結株主資本は約15億5,000万となりました。これは、4,200万を超える配当金の分配後、および子会社であるClub Design（現在は清算済み）とInvestindesignからの株主の一部の引き出しの影響による約4,100万の減少後の数値です。
ベンディングスプーン社が7月1日に株式公開して以来、これらの業績には、期末直後に実現した5,400万ドルを超えるキャピタルゲインは含まれていません。なお、スターティップ社が保有するベンディングスプーン社の残余株式は、現在の市場価格で6億ドル以上の価値があることに留意すべきです。
当該期間の業績に対する関連会社からの貢献額は19,2万ユーロであり、特にBeta、Chiorino、Limonta、Interpump、OVS、Roche Bobois、SeSa、Vianovaの業績によるものです。
アルピツアーは、年初は予想や前年比で大幅に上回る業績でスタートしたものの、上半期は前年同期並みの売上高で終え、収益性は中東紛争の影響（特に燃料と通貨への影響）を受けた。
アンプリフォン、ベーシックネット、モンクレールも、上半期は好調で、時には非常に優れた業績を上げた。
当該期間中にヴィアノヴァで行われた取引、すなわちヴィアノヴァ・ホールディングの株式譲渡とITH（SeSaの持株会社）の株式保有比率の増加による会計上の影響は、持分法を用いて会計処理された約44,8万ユーロの金融収益および投資収益を生み出した。
上半期においては、3月31日時点の財務諸表に既に報告されているとおり、当社の評価の根拠となる将来の業績目標の達成に関する不確実性が継続していることを受け、ベータ社への出資持分の帳簿価額を慎重に調整しました。
2026年1月1日から6月30日までの会計年度における、実現した資本損益および資本損失、ならびに株式投資の評価減を考慮して作成された標準的なプロフォーマ損益計算書を以下に示します。周知のとおり、数年前まで有効であったこのシステムは、TIPの事業の実態をより正確に反映していると考えられています。
2025年上半期、損益計算書はアルピツアーによる多額のキャピタルゲインの恩恵を受けた。
上半期のコンサルティング業務からの収益は2,9万ドルで、力強い成長を見せた。
人件費は、これまでと同様、執行役員の変動報酬によって影響を受けますが、周知のとおり、これは業績連動型です。2025年からは、こうした報酬とTIP株の業績との相関関係が導入され、2026年上半期には、こうした報酬の支払額を算出するために長年設定されてきた指標の80%に配分が制限される結果となりました。
金融収入には、Vianova取引によって生じたキャピタルゲインに加え、LIO Factoryの株式売却による6,6万ユーロのキャピタルゲイン、5,5万ユーロの配当金、市場価格より割引価格で購入したAmplifon株による2,2万ユーロの収益、ワラントの公正価値評価益0,8万ユーロ、および未収利息収入0,7万ユーロが含まれます。金融費用は主に、債券の未収利息約9,2万ユーロ、その他のローン利息2,6万ユーロ、およびデリバティブの公正価値評価益1,5万ユーロで構成されています。
2026年6月30日時点の連結純財務状況は、経営上の目的で短期流動性としてみなされる非流動金融資産を除き、2025年12月31日時点の4億9,510万ユーロと比較して6億680万ユーロのマイナスとなりました。この期間の変動は、主に、株式投資の最終化（6,670万ユーロ）、配当金の分配（4,230万ユーロ）、自己株式の購入（500万ユーロ）、および営業費用（売却益および配当金を差し引いた純額）のために、上半期に流動性を使用したことによるものです。当然ながら、6月30日時点の純財務状況には、7月初旬に回収された約5,600万ユーロの収益は含まれていません。これは、IPO時にBending Spoonsの株式のごく一部を売却したことによるものです。
1月、ヴィアノヴァの経営権再編が完了しました。2025年12月31日時点で、TIPはヴィアノヴァの株式17,04%を保有していましたが、2026年1月にヴィアノヴァ・ホールディングに譲渡し、24,5%の株式を取得しました。この取引は、グループの経営権を統合・強化することを目的としており、ヴィアノヴァ・ホールディングが69,5%（議決権ベースでは71,8%）の株式を保有するヴィアノヴァSpAの将来的な株式上場も視野に入れています。
2月にクラブ・デザインが清算された後、インベストインデザインの撤退権期間が満了しました。2025年12月31日現在、TIPはインベストインデザインの50,69%を保有しており、インベストインデザインはデクセランスの48,612%を保有していました。TIPはまた、クラブ・デザインSrlの20%の株式を保有しており、クラブ・デザインSrlはインベストインデザインの20%の株式を保有していました。クラブ・デザインは実際に清算手続きに入り、インベストインデザインの株式を株主に譲渡していました。2026年2月、インベストインデザインの株主の一部も撤退権を行使し、デクセランスの株式を直接取得しました。これらの取引といくつかの購入の後、インベストインデザインは8.477.575株のデクセランス株式を保有し、これは資本の約31,48%（自己株式を除くと32,10%）に相当し、TIPはインベストインデザインの85,21%を保有していました。
5月、Dexelanceの取締役会は、株式資本を5,000万ユーロに増資する権限を行使し、さらにワラントの発行により2,000万ユーロを増資しました。33.017.280株が引き受けられ、総額は49.856.092,80ユーロとなりました。Investindesignは、持ち株比率を超える13.545.890株を引き受け、権利の購入を含めた総投資額は約2,200万ユーロとなり、そのうちTIPが1,820万ユーロを出資しました。同時に、TIPは直接44.935株を引き受け、さらに552.026株を追加購入し、総額110万ユーロを支出しました。
これらの追加取引の結果、6月30日現在、InvestindesignはDexelanceの株式22.023.465株（資本の約36,740%、自己株式を除くと37,057%）とワラント13.545.890個を保有し、TIPはInvestindesignの株式の84,24%を保有しています。また、TIPはDexelanceの株式632.907株（資本の1,056%、自己株式を除くと1,065%）とワラント191.185個を直接保有しています。
前述のとおり、この期間中、TIPはSeSaの親会社であるITHの株式を約10万ユーロ増資することで保有比率を引き上げました。2025年21,5月31日現在、TIPはITHの株式を直接保有しており（自己株式を除く）、これを23,93%に引き上げました。この取引には、マルコ・バシリキとレオナルド・バシリキによるSeSaの資本の0,40%の拠出とITHによる自己株式の取得も含まれており、その結果、ITHはSeSaの資本の約55%を保有し、ITHの主要株主であるHSE SpAはITHの資本の約71%を保有することになりました。
その後、ITHはSesaの株式を追加購入し、ITHの株式9.300株がSesaの経営陣に割り当てられ、ITHとHSEは合併してSeSa Holding SpA（SeSa Holding）に社名を変更しました。これらの取引の結果、2026年6月30日現在、SeSa HoldingはSeSaの株式資本の約56,88%を保有し、SeSa Holdingの筆頭株主となったTIPはSeSa Holdingの株式資本の約23,57%を保有しています。
5月、TIPはGN Hearingの買収資金を調達するための4億5300万ユーロの増資の一環として、新たに発行されたAmplifon株に3000万ユーロを投資した。これは、TIPの持ち株比率の2倍以上にあたる。
また、5月には、TIPはLIOファクトリーの株式を1750万ドルで売却し、支払いは延期された。
4月の株主総会では、最大1,000万株の追加自社株買いプログラムを承認し、2027年10月29日までに完了させる予定である。この6ヶ月間で、自社株買いは約500万株に達した。
6月、TIPは、Eatalyが2025年に承認した増資の第2弾（660万ユーロ）の資金調達を目的としたClubitalyの増資に、自社の持ち分を超える330万ユーロを出資した。この増資のうち、半分は既に2025年11月に引き受けられていた。
デクセランス、エリカ、ロシュ・ボボワなどへの小規模投資も継続された。
TIP株のパフォーマンス
2026年9月4日時点でグラフに示されているTIPタイトルの10年間のパフォーマンスは168,4%で、主要な国内および国際指数のいくつかを上回っており、総収益率(1)は213,8%で、これは年平均約21,4%、複利12,1%に相当します。
TIPの株価は現在1株あたり9.50ユーロから10.00ユーロ前後で推移しているが、アナリストの目標株価には遠く及ばない。アナリストの目標株価は、Bending SpoonsのIPO後に認識された価値創造も考慮に入れ、現在1株あたり14.60ユーロから17.10ユーロの範囲となっている。TIPが常に社内で算出してきた、グループの公正な評価額を表すためのVIN（純本質的価値）でさえ、投資先企業各社に関するTIPチームの直接的な知識を考慮に入れた上で、現在の上場価格を大幅に上回っている。
30 年 2026 月 XNUMX 日以降のイベント
7月初旬に報じられた通り、Bending Spoonsはナスダックに上場しました。IPO期間中、TIPは230万株を1株あたり29ドルの価格で売却し、総額6,380万ドルの資金を調達しました。これにより、約5,420万ユーロ（投資額の30倍以上）のキャピタルゲインが発生し、これは第3四半期に計上される予定です。
7月には、関連会社から950万ドルの配当金が支払われた。
また、7月には、グループの簡素化の一環として、TIPは小規模子会社に貸し付けた融資の返済と、その子会社の売却益を受け取った。売却益の総額は280万ユーロで、うち約110万ユーロがキャピタルゲインとなった。
7月1日以降、自己株式1350万株、デクセランス株110万株の購入が継続され、通常の積極的な流動性管理も実施された。
予測可能な管理の進化
地政学的な問題とそれに伴う景気減速にもかかわらず、TIPの子会社は堅調な地位を維持しており、2025年と比較して収益の急激な減少や関連利益率の大幅な低下の兆候は見られません。実際、繰り返し強調されているリーダーシップの地位と強固な資本構造により、現在の景気低迷の影響を比較的受けにくい状況を維持しています。
また、今年の残りの期間における彼らの経済見通しも、特に懸念されるものではない。
一方、直近の6ヶ月間で示されたように、いくつかの子会社は開発路線を継続し、買収や投資を通じて成長を推進、時には加速させており、その中には非常に重要なものもある。
今後数ヶ月間、グループは子会社の真の価値を可能な限り明確に示すことを目指し、組織再編プロセスを継続するとともに、有機的成長と投資・買収の両面から成長を支援していく。しかしながら、あらゆる指標において不当な割安感が見られる現状を踏まえ、投資の重要な柱の一つとして、株式の買い増しを継続していくことは間違いないだろう。
同時に、私たちはあらゆるレベルで積極的な努力を続け、貯蓄者、企業、市場という三者間の関係が、我が国の経済システムにふさわしい、肯定的で健全な発展を遂げられるよう、役割や立場を持つ、あるいは影響力を持つ当局、政治家、機関、組織を説得していくつもりです。
国際的な民間信用・債務の困難さが明白になり、資金調達だけでなくプライベートエクイティによる投資撤退の減速が誰の目にも明らかになっている今、銀行、特に欧州の銀行は企業への融資、とりわけレバレッジド・バイアウトへの融資にますます慎重になり、金利を引き下げることもできない状況にあるため、IPOを促進し、より一般的には上場企業への貯蓄の流れを促すための政治戦略は、適切であるだけでなく、真に必要不可欠である。
自分自身の行動
2026年6月30日現在、同社は21.795.914株の自己株式を保有しており、これはTIP SpAの発行済株式総数の11,821%に相当します。2026年9月10日現在、自己株式数は23.201.51株であり、これは発行済株式総数の12,583%に相当します。
会社の会計書類作成責任者であるクラウディオ・ベレッティ氏は、本プレスリリースに含まれる会計情報は、証拠書類、帳簿、および会計記録と一致していることを表明します。
添付資料：2026年6月30日現在の連結損益計算書、連結財務状況計算書、および連結キャッシュフロー計算書。
