ヨーロッパ、というか、ユーロ圏 20か国がこの制度を採用しています。ユーロ、は XNUMX つであり、もう XNUMX つは の金融政策でもあります。 ECB しかし、旧大陸のインフレは数多く、非常に異なるレベルにあります。 2023 年 XNUMX 月であれば、インフレーション ユーロ圏の物価上昇率は平均5,5％で、6,1月の11,2％から低下したが、ユーロ圏内では物価動向の差が巨視的である。 XNUMX%からの範囲です。 スロバキア、インフレ率はユーロ圏の最高レベルに達し、世界の1,6％とは対極にあります。 スペインベルギーとルクセンブルク、そしてフランスは5,3%と、見事に欧州平均を下回っています。 イタリア そしてドイツは6,7%でむしろ上回っています。
インフレの違いはエネルギー依存度の違いから生じる
しかし重要なのは、そのような大きなインフレの差がどこで生じるのか、そしてそれが唯一のECBの金融政策にどのような影響を与える可能性があるのか、そして中央銀行の一律利上げがインフレ水準が深刻な国々にどのような異なる影響を与える可能性があるのかを理解することである。違うインフレ。 これはまさに、イタリア公的会計監視機関による最近の報告書がやろうとしていることです（cpi）が率いるカトリック大学の ジャンパオロ・ガリ.
報告書の基礎となる論文（署名入り） マッシモ・ボルディニョン、フェデリコ・ネリとニコレッタ・サンティファーは、インフレ率の差異は本質的にインフレの程度の違いに依存するということです。 エネルギー依存 ウクライナ戦争後のガスに対するロシアの報復と、高価なエネルギーに対して採用されたさまざまな政策により、センセーショナルに爆発的に増加した国々。
これが現実だとすれば、ECB は XNUMX つの問題に直面していることになります。 XNUMXつ目はすでに議論の対象となっており、報告書が指摘しているように、ECBの金融政策は全地域で同じであり、「一部の国では過度に制限的または拡大的なリスク」を伴い、これが各国のパフォーマンスに影響を与えるというものである。 。
ディスインフレを継続するには、物価と賃金の高騰を避けることが不可欠である
XNUMX番目の問題は将来的なものであり、「エネルギー価格の下落にも関わらず、インフレが加速して将来さらに加速するというリスク」に関するものである。 物価と賃金」イタリア銀行総裁が今のところ思い出したように、 Ignazio Visco 彼の31月XNUMX日の最終考察では、「そんなことはない」と述べているが、だからと言って油断はできない。 同監視団の報告書は、「たとえこれが企業の利益率の向上を必ずしも意味しないとしても、実質GDPに占める利益の割合は過去XNUMX四半期にユーロ圏のすべての国で実際に増加した」と指摘している。 しかし、将来については、報告書が推奨しているように、「新たな契約の下でインフレによって失われた購買力を賃金が取り戻すにつれて、インフレ解消プロセスが継続するようにGDPに占める利益の割合は削減されなければならない」という。 それどころか、企業によるさらなる価格上昇は分配の矛盾を引き起こし、ECBはインフレを抑制するためにさらに制限的な政策を強いられるだろう。」
