ムーディーズはイタリアの格付けを据え置いた。 当社のソブリン債格付けはBaa2で、見通しは安定的です。これは、昨年11月にイタリアが23年ぶりにBaa3からBaa2に格上げされたことを裏付けるものです。今回の格上げは、イタリアの成長見通しに改善の兆しが見られる一方で、財政状況が市場によって引き続き注視されている中で行われました。
ムーディーズからのメッセージは、経済は成長が鈍化しているものの、一定の回復力を示し続けているというものだ。 2026年のGDP成長率予測は+0,8%に上方修正された。これは、以前の予測よりも良い業績を示す数字である。他の最近の分析でも期待が高まっている。プロメテイアは昨日、イタリアの2026年のGDP成長率予測を、以前の+0,7%から+0,9%に引き上げた。
しかし、成長は限定的であり、 それはイタリア経済の構造的な弱点を消し去るものではない。生産性、人口動態、投資、そして何よりも高水準の公的債務は、依然として主な懸念材料となっている。そのため、ムーディーズは経済実績だけでなく、長期にわたって信頼できる財政運営を維持できる国の能力も重視している。
Baa2は 投資適格格付けレベル そしてイタリアは投機的レンジより2段階上の位置づけとなった。これは国債市場にとって重要な要素であり、格付けはソブリン債務に伴うリスクの評価、ひいては国家が資金調達できる条件の評価に貢献する。この確認は、 フィッチは9月11日、イタリアの格付けをBBB+に据え置いた。 見通しは安定している。したがって、主要格付け機関の評価は、少なくとも現時点では、イタリアの信用力について概ね安定した評価を示している。
しかし、財政問題は依然として残っている。 イタリア統計局は、赤字が 2025年のGDPの3,1%、まだ 3%の閾値を超える 欧州の規則で義務付けられている。イタリアにとってこれは、財政赤字削減が進んでいることを意味するが、欧州の過剰財政赤字手続きを迅速に完了するにはまだ不十分である。格付けの将来を左右する決定的な変数は、まさに成長と財政のバランスである。0,8%の成長は債務対GDP比をより持続可能なものにするのに役立つが、それだけでは非常に高い債務残高の問題を解決することはできない。
このため、ムーディーズの確認は主に継続性の評価として解釈できます。イタリアは2025年の格上げで達成した水準を維持していますが、今後数ヶ月で現在の安定性をより力強い成長と信頼できる債務削減の道筋に変えることができることを証明しなければなりません。したがって、市場にとって、このニュースは単にBaa2格付けの確認ではありません。重要な点は、緩やかな成長、高水準の債務、そして依然として3％を超える赤字にもかかわらず、 イタリアは投資適格格付けと安定的な見通しを維持している。この現状分析は、金融枠組みの安定性を評価する一方で、改革の必要性や中期的な経済成長の加速能力については依然として疑問を残している。
