Les perspectives américaines dépendent fortement de la réforme fiscale de Donald Trump. C'est le bilan qui ressort des perspectives macroéconomiques de State Street Global Advisors, une recherche (jointe en PDF) éditée par l'économiste en chef Chris Probyn qui analyse les performances de toutes les principales économies de la planète.
Voici quelques passages significatifs tirés des perspectives.
USA : SUSPENSE DU POINT DE VUE FISCAL
« En l'absence de mesures de relance, nous avons tendance à continuer à anticiper une légère accélération de la croissance par rapport aux estimations de 2,2 % pour 2017, en raison de la reconstruction en cours suite aux dégâts causés par les ouragans, avec plus de dynamisme dans les secteurs minier et manufacturier.
Cependant, l'amélioration générale dépend de l'ampleur et du calendrier des éventuelles baisses des taux des fonds fédéraux et des éventuels programmes de réduction des dépenses publiques.
Les Républicains ont proposé une baisse de l'impôt sur les sociétés à 20%, fixant seulement trois tranches d'imposition à 12%, 25% et 35%, et un abaissement du taux des revenus non imposables des sociétés à 25%. Cela vise à abolir les impôts minimum et foncier de remplacement et à éliminer les dépenses déductibles à l'exception des frais d'intérêts sur les hypothèques et les dons de bienfaisance.
Étant donné que le coût de ces coupes s'élève à 2,4 0,5 milliards de dollars sur dix ans (selon le Tax Policy Center), nous nous attendons à ce que le programme soit d'une portée plus modeste, à environ 2,7 2018 milliards de dollars (environ 4,0 % du PIB) au cours des prochaines années. décennie. Cette mesure devrait porter la croissance à XNUMX % en XNUMX, faisant encore baisser le taux de chômage (à XNUMX %).
Sans surprise, la consommation et l'investissement fixe des entreprises restent les principaux moteurs de la croissance, car ils bénéficient directement de la baisse des taux d'imposition des particuliers et des sociétés. A plus long terme, les dispositions sur les revenus des personnes physiques ne s'appliqueront probablement plus (comme dans le cas des baisses d'impôts mises en place par l'administration Bush au début des années 2000) pour se conformer à la règle dite "Byrd rule" selon laquelle toute modification n'affecte-t-il pas le déficit de l'année suivant la fin de la période d'application d'une résolution budgétaire. Mais les républicains essaieront presque certainement de rendre permanents les changements apportés à l'impôt sur les sociétés sans affecter le déficit (ce qui signifie que le taux d'imposition des sociétés sera probablement porté à 25 % au lieu de 20 %).
LA CROISSANCE MONDIALE S'AMÉLIORE
« Plus de dix ans après les premiers signes de ce qui aurait été la crise financière mondiale, nous nous attendons à ce que la croissance mondiale retrouve enfin sa tendance historique de 3,7 % en 2018. Mais ce qui est vraiment important à déterminer, c'est s'il ne s'agit que d'une augmenter.
La reprise après la crise financière mondiale a été exceptionnellement longue et modérée, bien que conforme à ce que Reinhart et Rogoff avaient documenté sur la base des précédentes crises financières induites par le crédit.
Les améliorations que nous avons constatées l'an dernier étaient assez généralisées. Le Brésil et la Russie sont enfin sortis de récession, l'Inde a confirmé son dynamisme et le ralentissement tant attendu de la croissance chinoise ne s'est pas concrétisé. Dans le même temps, la remontée des prix du pétrole a profité aux États-Unis et au Canada, les mesures de relance budgétaire ont soutenu le Japon et la demande intérieure a renforcé la zone euro.
Cependant, à notre avis, il s'agit d'une reprise plutôt modeste du cycle économique par rapport à un rebond pur et simple, d'autant plus que la combinaison d'une démographie en baisse et d'un ralentissement de la croissance de la productivité signifie que le taux de croissance durable ou le potentiel des économies avancées reste faible.
L'inflation reste également imperceptible. Depuis la mi-2014, les prix du pétrole ont influencé les tendances de l'inflation. Après une légère hausse en 2016 et 2017, nous nous attendons à ce que l'inflation se stabilise en 2018 si les prix du pétrole n'augmentent pas davantage.
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