Unicredit renoue avec les bénéfices, révise le coupon (augmenté) mais déçoit les attentes sur les résultats et annonce une révision des objectifs financiers du business plan. Le titre monte et descend : en attendant les comptes, il remonte au-dessus de 1%, puis retrace et s'effondre en territoire négatif de 1,7% pour finalement clôturer sur une fraction de hausse à +0,58%.
PROVISIONS SUR CRÉDITS EN HAUSSE DE 67,7 %
Sur la Piazza Cordusio, un 2012 de grand nettoyage des bilans se termine, ainsi que pour d'autres banques à partir d'Intesa, marquées par l'augmentation de la couverture des créances douteuses à 44,8 % en décembre 2012 contre 42,7 % en septembre 2012. Rien qu'en Italie, la couverture est de 43,4 %. Une augmentation, qui souligne jeLe PDG Federico Ghizzoni, "était presque entièrement une décision de la direction et ne découlait pas de demandes spécifiques de la Banque d'Italie" qui, après analyse d'un échantillon de notre portefeuille, "nécessitait une augmentation très marginale". Les provisions pour prêts ont représenté un bon 9,6 milliards d'euros (+67,7% par rapport à 2011), dont 4,3 milliards au seul quatrième trimestre. Tout cela contre des revenus stables (à 25 milliards, +0,1% par an) mais quasiment en ligne avec le consensus qui avait mis la barre un peu plus haut, à 25,6 milliards. Le ralentissement est intervenu au quatrième trimestre où les revenus se sont établis à 5,7 milliards (-5,6% sur la même période de 2011) contre 6,07 milliards attendus. En Italie, le chiffre d'affaires 2012 progresse de 2,4% par rapport à 2011 à 10,115 milliards d'euros, les charges d'exploitation baissent à 5,515 milliards (-7,1% par rapport à 2011) et la marge brute d'exploitation progresse à 4,6 milliards (+16,7%). En revanche, les provisions ont augmenté de 76,7% à 6,997 milliards et se sont soldées par une perte nette d'exploitation de 2,397 milliards. Le groupe clôture ainsi l'année avec un bénéfice de 865 millions contre une perte de 9,2 milliards en 2011, toutefois inférieur aux attentes du marché qui indiquait 1,24 milliard. Au quatrième trimestre de l'année dernière seulement, UniCredit a subi une perte bien plus élevée que les attentes des analystes, 553 millions contre des attentes d'une perte de 173 millions.
VOICI LE COUPON DE 9 CENTS…
Dans ce contexte, Piazza Cordusio a décidé de distribuer un coupon de 9 centimes par action contre 6 attentes et surtout après un 2011 sec et un 2010 à 3 centimes. Bien sûr, le dividende est un signe tangible de confiance, dans une période où Bankitalia demande à rester vigilant (enjoignant à ceux qui ne font pas de bénéfices ou ne respectent pas les exigences de capital de ne pas distribuer de coupons et de bonus) et où nous nous dirigeons vers la Transition Bâle 3 Et Ghizzoni tient à le préciser. La décision du conseil d'administration de proposer à l'assemblée générale des actionnaires la distribution d'un dividende de 9 centimes par action « veut souligner la confiance que nous avons dans la capacité d'UniCredit à créer de la valeur récurrente pour les actionnaires », a déclaré le PDG, expliquant qu'« aujourd'hui UniCredit est très plus solide qu'il y a un an du point de vue du capital, du bilan et de la liquidité et peut affronter les défis de 2013 avec confiance. En termes de solidité du capital, le groupe dispose d'un Core Tier 1 à fin 2012 selon Bâle 2,5 de 10,84% et d'un Common equity tier, selon Bâle 3, de 9,2%. Il confirme pour 2013 un niveau minimum de common equity tier 1 de 9%.
…AVEC LA REVISION DES OBJECTIFS FINANCIERS
Mais les "difficultés exceptionnelles du contexte économique" vont amener à revoir les objectifs financiers. Une note du groupe note que, prévoyant des taux d'intérêt toujours bas tout au long de 2013, une rareté de la demande de prêts et un coût des nouveaux prêts de gros supérieur au coût des prêts arrivant à échéance, Unicredit s'attend à ce que la marge ait une tendance à la baisse par rapport à 2012 , qui pourrait être compensée par des activités de révision des prix et de restructuration. Par ailleurs, note-t-il, de nouvelles initiatives de maîtrise des coûts ont été mises en place avec l'objectif minimum de confirmer les coûts 2012, malgré les investissements prévus. Et Ghizzoni lance le défi en matière de chômage en annonçant qu'il compte embaucher 500 jeunes dans les 18 prochains mois.
Pour le moment on ne sait pas quand les nouveaux objectifs seront communiqués : Unicredit (et les investisseurs) naviguent à vue. "Avec des marchés toujours aussi volatils, UniCredit n'est pas en mesure d'indiquer aujourd'hui une date pour la révision des objectifs financiers du plan - a déclaré Ghizzoni, lors de la conférence téléphonique pour présenter les résultats 2012 - Nous n'avons pas de date pour le nouveau cibles. Je pense que les marchés continueront d'être très volatils et donc cela n'a aucun sens d'apporter encore un autre plan. Il faut voir comment évolue le contexte macroéconomique ». Et la politique. « 2013 sera une année compliquée également en raison de l'incertitude politique. La deuxième partie de l'année sera meilleure, la première moins", a déclaré Ghizzoni plus tard lors de la conférence de presse, précisant que "au cours des deux premiers mois de 2013, des données positives sont arrivées dans les actifs sous gestion, dans la banque privée, dans Fineco et plus encore. les commissariats. Sur le coût du risque, les deux premiers mois de l'année confirment notre anticipation d'une baisse progressive ». Et le retour du Lrto dépendra aussi de la certitude politique : « Il y a la possibilité de rendre le Ltro, la fameuse certitude politique était attendue. Il n'y a pas maintenant alors reportons-le mais pas indéfiniment. Cependant, nous pouvons le faire à tout moment sans impacter la liquidité du groupe".
