La décote sur les dépôts mise en place dans le cas chypriote a mis les déposants du monde en fibrillation : les comptes supérieurs à 100.000 40 euros subiront une décote pouvant aller jusqu'à XNUMX %. Non seulement cela Selon les analystes d'UBS, cela pourrait également avoir des implications sur la structure du capital des banques et sur les coûts de financement à l'échelle mondiale. C'est ce qu'a révélé un récent rapport de la banque suisse qui examine les conséquences pour les banques de l'affaire chypriote. Les analystes d'UBS réfléchissent à deux questions : ils se demandent si la gestion du dossier chypriote conduira à davantage de problèmes de dette sous caution et si les coûts des dépôts augmenteront puisqu'ils ne sont plus considérés comme sans risque. Pas seulement. Pour UBS, l'utilisation des dépôts pour recapitaliser les banques ajoutera très probablement un élément de procyclicité au système qui rendra les crises futures plus difficiles à résoudre.
Le risque de conséquences sur la structure du capital et le coût des dépôts est plus élevé en Europe après les propos de Jeroen Dijsselbloem, le ministre néerlandais des Finances à la tête de l'Eurogroupe, qui a pointé Chypre comme un modèle pour résoudre les futures crises bancaires dans le ' Zone euro. Car s'il est vrai que cette déclaration a été rapidement retirée ou modifiée, les gros déposants en Europe ne manqueront pas de prendre note de ces commentaires spontanés. De même, note UBS, les petits déposants seront au courant de la proposition initiale d'une décote de 6,75% sur leurs dépôts, contournant le système de garantie des dépôts par l'utilisation de frais au lieu d'une réduction directe des comptes.
PLUS DE GARANTIE EN DETTE ?
Pour UBS, cela pourrait conduire à davantage d'émissions de dette sous caution. En effet, une éventuelle lecture de cette situation au regard de la structure du capital des banques remet en cause l'inclination des régulateurs (tant au niveau de Basile que de certains régulateurs nationaux) en faveur d'une part importante des fonds dits « contingents capital", c'est-à-dire la dette qui est convertie en fonds propres en cas de crise ou lorsque certains événements se produisent. Cela augmentera probablement la demande des déposants eux-mêmes pour de gros montants de dette de renflouement tels que les obligations Coco (obligations bancaires hybrides convertibles en actions si les ratios de solidité du capital tombent en dessous d'un certain seuil). Pour le moment, en effet, seules quelques banques ont eu recours à ces instruments (Barclays, Credit Suisse, Ubs, Lloyds et Rabobank). Aussi parce que le coût élevé de ces obligations peut constituer un frein aux profits du secteur. Par exemple, Barclays a récemment émis une telle obligation avec un coupon de 7,25 %. De plus, certains commentateurs ont émis des doutes sur la capacité du marché à absorber massivement ces instruments.
Ubs explique: "Bâle III permet aux banques de couvrir l'écart entre le ratio Common Equity Tier 1 et le ratio Tier 1 (indicateurs de solidité des banques ndlr) avec de la dette hybride ou bail in, et incite ainsi le management à émettre ce type de dette. Nous pensons que les déposants, et en particulier les grandes entreprises déposantes, peuvent ne pas exiger une prime très élevée sur les dépôts dans les banques à haut niveau de capital s'ils sont fournis par le biais d'actions ordinaires ou en combinaison avec une dette de renflouement interne. Et cela conduira probablement à une plus grande variabilité des taux payés aux déposants.
Contrairement au renflouement de Chypre, la recapitalisation de Bankia a impliqué une dilution significative des fonds propres existants en injectant de nouveaux capitaux et en convertissant en même temps la dette hybride et subordonnée existante en fonds propres. Il convient de noter que ce renflouement a respecté la structure du capital et a été spécifiquement conçu pour protéger les déposants.
LE COÛT DES DÉPÔTS AUGMENTERA-T-IL ?
Les développements à Chypre ont soulevé des inquiétudes quant à la hausse du coût des dépôts (puisqu'ils ne sont plus considérés comme sans risque). "Nous estimons - note UBS - que globalement ce risque est faible et spécifique surtout pour les banques de Chypre puisque ces établissements n'ont d'autre choix que de recourir à des déposants face à une dette senior et subordonnée très limitée par rapport à l'actif". En tout état de cause, pour UBS, nous nous dirigeons vers un scénario de plus grande variabilité de la tarification des dépôts : les banques dont les bilans sont sans doute susceptibles de connaître des flux dans le sillage de la « fuite vers la qualité » seront probablement en mesure de payer moins les dépôts, tandis que les banques plus risquées devront clairement payer une prime.
