Des résultats en deçà des attentes pour la première adjudication Ltro de la BCE, le nouveau maxi-prêt de quatre ans aux banques accordé à 0,15% et cette fois conditionné au décaissement de prêts à l'économie réelle. 255 banques ont frappé à la caisse de la BCE, bien en deçà des 382 contreparties (représentant 1.372 82,6 banques) qui pourraient puiser dans les fonds. Le montant des financements demandés s'élève à 114 milliards d'euros de financement contre les 10 estimés par le consensus. "Comme nous nous y attendions - ont souligné les analystes de Barclays Research - la décision de réduire le taux de prêt de 5 points de base à 20 points, le ramenant ainsi au niveau minimum, n'a pas incité les banques à participer à cette enchère depuis la réduction du taux de dépôt à -XNUMX points de base a augmenté le coût de dépôt de la liquidité excédentaire, neutralisant ainsi les avantages du coût de financement inférieur des TLTRO.
BPM ET UBI NE PARTICIPENT PAS
INTESA ET BANCO POPOLARE PRUDENT
En Italie, ceux qui ont attendu incluent, par exemple, Bpm et Ubi Banca. Les deux sociétés populaires n'ont pas participé à la première attribution des prêts BCE Tltro. Ubi Banca elle-même avait déjà indiqué qu'elle déserterait la première adjudication mais participerait à la seconde. Et il devrait en être de même pour Bpm. Même Popolare Vicenza et Veneto Banca n'ont rien demandé.
Les attentes de certaines banques pourraient être dictées par le désir de voir quelles autres mesures la BCE mettra en place pour secouer l'économie de la zone euro. Ils n'ont pas attendu les deux plus grandes banques italiennes, Unicredit et Intesa Sanapolo. Cependant, la Ca' de Sass est restée bien en deçà de la moitié du montant maximum qui peut être demandé : 4 milliards contre 12,5, le montant restant sera demandé lors de la deuxième opération en décembre (11 décembre). Piazza Cordusio a plutôt obtenu 7,75 milliards et, selon un porte-parole, participera à l'enchère de décembre pour un montant qui ne dépassera pas un total de 12 milliards d'euros. C'est un montant total en baisse sur les 14 milliards initialement assumés par la banque.
Banco Popolare est également prudent, qui s'est arrêté aujourd'hui à un milliard, prévoyant à la place 2,7 milliards supplémentaires pour décembre. Les demandes de Mps étaient plus conséquentes, qui s'élevaient à 3 milliards. Credem a puisé sur les ressources de la BCE pour 735 millions, Iccrea Banca plus de 2 milliards d'euros, le groupe Cassa di Risparmio di Ravenna 223 millions.Au total, 23 milliards sont allés aux banques italiennes sur les 82,6 milliards d'euros accordés lors de ce premier tour par la Banque centrale européenne. Banque. Parmi ceux-ci, un tiers, soit près de 15 milliards, a été attribué aux trois premières institutions : Unicredit, Intesa et Mps.
BARCLAYS, ESPAGNE ET FRANCE EN DESSOUS DES ESTIMATIONS
EN DÉCEMBRE MAJEURE PARTICIPATION
La répartition par pays n'a pas été communiquée. Une idée pourrait arriver début octobre avec la mise à jour mensuelle des bilans des banques centrales nationales. Pour les analystes de Barclays Research, les plus grosses mauvaises surprises pourraient provenir des pays périphériques, notamment l'Espagne. Au final, les banques italiennes devraient respecter les estimations en se finançant pour environ 39 milliards dans les deux adjudications, donc en ligne avec les 37 milliards estimés par le ministre de l'Economie Pier Carlo Padoan. "Nous soupçonnons - écrivent les analystes - que les banques espagnoles ont emprunté beaucoup moins que prévu lors du premier TLTRO, qui s'élevait à 28 milliards, soit 50% du montant qui pouvait être demandé". Cela serait cohérent avec les 30 milliards récemment indiqués par le ministre de l'Economie Luis de Guindos comme montant total pour les deux enchères de septembre et décembre. Il n'est pas exclu que les banques françaises aient également été prudentes, car elles auraient demandé moins de financement que les estimations faites par Barclays de 25 milliards.
Ainsi, puisque la disponibilité globale de la BCE pour les deux premières adjudications est de 400 milliards, alors qu'il n'a été demandé globalement que 82,6 milliards, lors de la prochaine adjudication en décembre, les institutions pourront demander 317 milliards supplémentaires. Mais à cette occasion, les banques des pays du cœur de l'Europe devraient également participer de manière plus cohérente. "C'est parce que - explique Barclays Research - en décembre, les institutions auront une idée plus claire de leurs besoins de financement et de la stratégie de prêt à l'économie réelle puisqu'elles connaîtront les résultats de l'Aqr et des tests de résistance (qui seront publié en octobre) et auront également achevé leur processus de prise de décision sur l'allocation budgétaire de l'année prochaine.
