La peur de la propagation est de retour. L'écart entre les obligations italiennes à 21 ans (BTP) et les obligations allemandes correspondantes (Bund) repart à la hausse. Le lundi XNUMX mai, atteint 190 points de base tandis que les rendements ont grimpé à 2,409 %, le plus haut depuis 2014.
Une poussée qui a eu lieu alors que Luigi Di Maio et Matteo Salvini se rendaient à Colle pour fournir au président de la République des iLe nom du prochain (peut-être) premier ministre et après les avertissements de l'agence de notation Fitch, qui a publié un rapport sur l'Italie dans lequel il est affirmé que le contrat gouvernemental Lega-M5S "augmente le risques pour le profil de crédit souverain, notamment par le biais d'un assouplissement budgétaire et d'une atteinte potentielle à la confiance."
La réalité est que pour le moment la situation semble sous contrôle - nous sommes à des années-lumière des 575 points de base atteints en 2011 - mais bien que les dirigeants des deux partis continuent d'ignorer ce qui se passe sur les marchés, envoyant des messages enflammés à l'UE, sous-estimer les mouvements du spread pourrait être une erreur .
La hausse du différentiel entre Btp et Bund, quel qu'en soit le "niveau", n'est jamais une bonne nouvelle et représente aujourd'hui une sonnette d'alarme qu'il faut justement écouter pour ne pas remettre en cause la "soutenabilité" de notre dette.
LE SPREAD AUGMENTE : QUELS RISQUES POUR L'ÉTAT ?
La Banque centrale européenne établit des taux officiels identiques pour tous les pays de la zone euro. Il décide mensuellement ce qu'il faut faire : les taux sont actuellement au plus bas pour tous depuis un certain temps dans le cadre de l'assouplissement quantitatif lancé en 2015, avec lequel l'Eurotour crée de la monnaie et l'utilise pour acheter des titres financiers aux banques, afin stimuler l'économie des États membres, leur permettant de sortir de la crise.
Le spread est doublement lié aux rendements, qui représentent le montant des intérêts que l'État doit payer sur les obligations d'État. Ainsi, à taux officiels égaux, si les spreads et les rendements augmentent (comme c'est le cas actuellement, mais surtout comme cela s'est produit en 2011), l'Italie sera donc contrainte de payer des intérêts sur la dette plus élevés que l'Allemagne car elle est considérée par les marchés comme être « plus risqué » ou, comme c'est le cas aujourd'hui, « moins fiable ».
Si, en revanche, les spreads et les rendements baissent et restent bas pendant un certain temps (les hauts et les bas quotidiens ne suffisent pas), l'état fait des économies qu'il peut en théorie utiliser pour quelque chose de plus "utile".
LE SPREAD AUGMENTE : LES RISQUES POUR LES BANQUES ET LES ENTREPRISES
A ce stade, il convient cependant de clarifier un aspect important : la tendance à la propagation ne concerne pas seulement l'Etat ou la haute finance, comme beaucoup le pensent - ou mieux encore : comme le laissent croire de nombreux hommes politiques - mais elle a des répercussions tangibles également sur l'économie réelle et donc sur la vie de chaque citoyen.
Si le différentiel augmente, ce n'est pas seulement l'État qui paie des intérêts plus élevés sur la dette, mais aussi les banques paieront des intérêts plus élevés se financer sur les marchés. Les établissements de crédit italiens ont beaucoup, beaucoup d'obligations d'État italiennes dans leur ventre. Si le risque sur ces derniers augmente, celui sur les institutions aussi. A l'inverse, si les spreads et les rendements baissent, les banques trouveront plus facilement de l'argent et, étant donné que tout est lié, elles prêteront de l'argent aux ménages et aux entreprises non seulement plus facilement, mais aussi et surtout à des taux plus bas.
De la théorie à la pratique, l'exemple le plus frappant est l'Italie. Comme l'explique le Sun Heures 24, en 2011, avec la crise dite des spreads, le coût de la dette à court terme a augmenté de 80 points de base ce qui, traduit en euros, devient 15 milliards de charges financières supplémentaires. Dans le même temps, les banques ont accordé moins de crédit aux entreprises, compromettant leur rentabilité et leurs investissements, e aux familles : moins d'hypothèques et des taux d'intérêt plus élevés.
La propagation ne sera donc pas la première chose à laquelle penser en prenant son petit-déjeuner le matin, mais l'ignorer représente sûrement une très, très grosse erreur.
toute spéculation financière au profit de quelques-uns.