L'écart entre le BTP et le Bund atteint 215 points (de 191), au plus haut depuis février 2014. Dans le même temps, le rendement de l'obligation à dix ans s'envole, passant de 2,41 % fin 24 mai à 2,53 % aujourd'hui.
En terminant, le bilan est le suivant : 206 points pour le spread, et un rendement de 2,47 %.
Depuis ce matin le différentiel montrait des signes de nervosité, clarifiant déjà au début ce à quoi nous aurions dû nous attendre : une autre journée de passion s'est ouverte sur les marchés.
Il ne montre donc aucun signe de diminution la tension causée par l'incertitude politique italienne qui dure depuis le 4 mars dernier. La mission confiée par le président de la République, Sergio Mattarella, au professeur Giuseppe Conte n'a pas permis d'apaiser les esprits, tout comme les assurances à l'Europe données par le Premier ministre en charge le 23 mai au soir n'ont pas suffi, ni les consultations effectué avec les parties.
Les dérives de Matteo Salvini, qui a promis que le prochain le gouvernement va "le contraire de ce que l'UE a menacé ces dernières années » ont accru la méfiance à l'égard de l'Italie et les craintes que l'exécutif qui est sur le point de naître n'instaure une confrontation avec Bruxelles, compromettant la stabilité déjà précaire des finances publiques italiennes.
Ce qui inquiète les marchés, c'est aussi la défense jusqu'au bout du choix de Paolo Savona futur ministre de l'Economie. Une insistance si forte qu'elle forcer le Quirinal à hausser le ton, rappelant Matteo Salvini et Luigi Di Maio que le choix des ministres, sur la base de la même Constitution défendue par les deux jusqu'en décembre 2016, prévoit que c'est le président de la République qui nomme « le président du Conseil des ministres et, sur proposition de celui-ci, les ministres ». (article 92).
Il faut également tenir compte du fait que, le 24 mai, la Banque centrale européenne est également intervenue sur la question, invitant notre pays à surveiller de près les finances publiques, déficit et dette en premier lieu, en évitant de suivre le même chemin emprunté précédemment par la Grèce, un chemin qui s'est avéré plus tard sans issue.
Revenant aux obligations d'État, la trajectoire ascendante de la propagation semble désormais difficile à ignorer. A la veille des élections, l'écart s'établissait à 134 points de base, soit près de soixante-dix de moins qu'aujourd'hui. Depuis les plus bas du 24 avril (113 points), la hausse est proche de 100 points de base. La déferlante a commencé le 16 mai, 24 heures après la publication dans les journaux du premier projet, modifié par la suite, du contrat de gouvernement entre la Lega et le Movimento 5 Stelle. En seulement 9 jours (7 séances), l'augmentation enregistrée est de plus de 80 points. A noter également la propagation de l'écart sur l'Espagne et le Portugal à des niveaux jamais vus depuis des années (respectivement 100 et 50 points de base) alors qu'il était jusqu'à récemment négatif.
L'augmentation ne peut qu'inquiéter les banques, les premières à payer le prix de ce qui se passe. Selon un rapport du Credit Suisse, une augmentation de 100 points de base du spread pourrait réduire les fonds propres tangibles des banques italiennes de 1% en moyenne, tandis que Cet1 pourrait subir une baisse de 15 points de base, compte tenu de l'exposition évaluée à la juste valeur. Aux valeurs de marché, la contraction serait de 7% des fonds propres tangibles et de 94 points de base du Cet1 moyen. Ce n'est pas un hasard si le Ftse Italia Banche a chuté de 1,7% en Bourse, tombant à son plus bas niveau des 11 derniers mois et les grandes banques laissant entre 2 et 6% sur le terrain.
Le Ftse Mib est également faible, perdant 5,5 % de sa valeur au cours du dernier mois (-4,53 % au cours de la seule semaine dernière). Jusqu'au 30 avril, Piazza Affari était la meilleure bourse d'Europe.
(Dernière mise à jour à 18.17hXNUMX)
