Il ressort de l'examen du Plan Stratégique 2022-25 approuvé par le conseil d'administration une Saipem financièrement renforcée et repositionnée dans l'entreprise : d'une part une forte injection de capital et de réduction des coûts, d'autre part le renforcement de la structure traditionnelle activité de l'offshore et la réduction de l'activité onshore pour laquelle des négociations avec un opérateur international de premier plan sont également en vue.
Eni et Cdp se sont engagés à souscrire un total de 43%
Pour faire face à la avertissement de profit de janvier qui indiquait la perte d'un tiers du capital, la société, dirigée par ad Francesco Caïo, dans l'urgence flanqué de Alessandro Propre (Eni) en tant que directeur général et de Paul Calcagnini de la Cdp, a lancé une manœuvre d'augmentation de capital de 2 milliards, ainsi que d'autres ressources financières immédiates qui font office de relais pour cette opération. Les actionnaires de référence Eni et Cdp se sont engagés à souscrire au total environ 43% de l'augmentation de capital, au prorata des participations respectivement détenues dans le capital de la société, tandis que le reste environ 57% il est couvert par un accord de pré-garantie avec des banques italiennes et internationales de premier plan. En aval de la manœuvre financière, le groupe s'attend à une situation financière nette d'environ 800 millions d'euros fin 2022 et grâce à l'évolution de l'activité et à l'apport de ressources financières issues de la manœuvre, une position financière nette proche de zéro est attendue fin 2025, précise une note.
Les comptes à fin 2021 ne donnaient pas d'alternatives, une perte nette de 2,46 milliards
Après tout, les comptes à fin 2021 étaient clairs : Saipem a enregistré un perte nette égal à 2,46 milliards d'euros, plus que doublé par rapport au 1,13 milliard enregistré en 2020. quatrième trimestre 2021 rouge est égal à 1,34 milliard d'euros contre -120 millions à la même période de l'année précédente. Le chiffre d'affaires 2021 est en baisse de 6,8% et s'établit à 6,87 milliards (7,3 milliards l'année précédente), la marge brute d'exploitation (EBITDA) ajusté marque un rouge pour 1,19 milliard (positif de 614 millions d'euros en 2020) et le résultat opérationnel négatif (ebit) retraité s'élève à 1,71 milliard d'euros, contre un bénéfice antérieur de 23 millions d'euros. Avec le nouveau plan, l'entreprise ambitionne toutefois de changer de rythme pour arriver en fin d'année avec un Ebitda ajusté (marge brute d'exploitation ajustée) positif de plus de 500 millions et de plus d'1 milliard en fin de plan. Le Conseil d'Administration a convoqué l'Assemblée Générale Ordinaire et Extraordinaire, pour le 17 mai 2022, sur une seule convocation.
Le bazooka financier : réduction des coûts, rafraîchissement immédiat et augmentation de capital en fin d'année
Première étape, il faut les couper Costi. Compte tenu de la tendance de ces derniers mois, la première action de la nouvelle direction vise une "révision approfondie des frais généraux et administratifs" qui conduira à une augmentation de l'objectif pour 2022 à plus de 150 millions d'euros et à plus de 300 millions d'euros de régime en 2024. Deuxième étape, les injections de argent frais. Outre l'augmentation de capital de 2 milliards d'euros (au-delà des 1,5 milliard majoritairement attendus), le paquet budgétaire prévoit également une nouvelle ligne de crédit renouvelable (RCF) jusqu'à 1 milliard d'euros dont le Banques 7 participant à l'opération (Banco BPM SpA, BNP Paribas, Citibank, NA, London Branch, Deutsche Bank SpA, HSBC Continental Europe, Milan Branch, Illimity Bank SpA, Intesa Sanpaolo SpA et UniCredit SpA) participeront au préalable pour environ 450 millions d'euros .
Ils seront également signés lignes de financement sur une base bilatérale par les mêmes banques pour un montant total d'environ 1,35 milliard d'euros. Toutefois, dans l'attente de la réalisation de l'augmentation de capital -qui sera mise en œuvre au second semestre- ils devraient interventions financières immédiates. D'ici le 31 mars prochain, des liquidités de 645 millions d'euros seront injectées par les actionnaires majoritaires, ce qui laisse penser qu'il n'y aura pas de craintes pour le remboursement de l'obligation Saipem de 500 millions à échéance le 5 avril. Entre autres prêts, une ligne de liquidité de 855 millions d'euros a également été lancée, assistée à 100% par une garantie spécifique de la société mère émise par l'actionnaire Eni. Une correction du bénéfice net 2021 est ressortie des états financiers d'Eni, de 6,128 à 5,821 milliards d'euros, suite précisément à "l'estimation du résultat du quatrième trimestre de la joint-venture Saipem".
L'offshore avant tout, le cœur de métier dans lequel Saipem occupe une position concurrentielle
Le recentrage de l'activité sur les activités offshore (E&C et forage) est le premier changement à la tête de Saipem, le secteur dans lequel la société possède une vaste expérience et une position concurrentielle et dont une marge plus élevée. En particulier, la société s'attend à ce que le marché E&C offshore se développe avec un TCAC 2021-25 de 8 % (poussé par les segments Conventionnel et SURF) en particulier au Moyen-Orient et en Afrique et voit à l'horizon du Plan 22-25 commander des acquisitions pour environ 24 milliards d'euros, augmentant l'objectif de croissance de 14% par rapport au plan d'octobre 2021.
Négociations en cours pour la vente de 83 rigs onshore, retour attendu de plus de 500 millions
Au contraire, Saipem a décidé de ridurre acquisitions d'entreprises E&C à terre environ 15 milliards d'euros, en baisse de 14% par rapport au plan d'octobre 2021, favorisant les commandes à plus fort contenu technologique dans les segments GNL et dans la valorisation du gaz (usines d'Urée et d'Ammoniac). C'est précisément dans ce contexte - cela a été souligné dans l'appel - les négociations pour la vente de 83 usines de forage au sol positionné au Moyen-Orient et en Amérique latine, ce qui devrait se traduire par un rendement financier de plus de 500 millions. L'affaire sera conclue d'ici la fin du mois.
Pour la secteur éolien offshore la société a divisé le plan en deux parties. Sur la période 2022-23, il s'orientera vers des actifs peu risqués avec un plan d'acquisition attendu de 800 millions, en baisse par rapport au plan d'octobre 2021 qui prévoyait 2,4 milliards d'euros. Au lieu de cela, dans la deuxième partie du plan (2024-25), le groupe s'attend à une accélération des acquisitions pour environ 2 milliards d'euros, à travers une stratégie commerciale renouvelée également à travers des collaborations stratégiques. La question du. reste centrale pour Saipem transition énergétique et l'économie circulaire, axée sur la construction d'usines modulaires dans la chaîne d'approvisionnement du captage du carbone, sur le recyclage des plastiques et sur le développement de technologies robotiques de type sous-marin. Dans ce contexte, on s'attend à des acquisitions de projets d'un montant d'environ 1,3 milliard d'euros
Ils ont également été identifiés actions supplémentaires -qui ne sont pas inclus dans le Plan 2022-25- qui pourraient apporter des liquidités supplémentaires potentielles de plus de 1,5 milliard d'euros qui comprennent la monétisation des actifs, la renégociation des contrats existants et l'amélioration de l'activité de forage à terre pour laquelle Saipem est en négociation avec un opérateur international de premier plan. Le plan n'envisage pas l'acquisition de nouvelles commandes en Russie, qui représente actuellement une part limitée du carnet de commandes existant.
Rothschild était conseiller financier de Saipem.
