Réduire la taille des actions peut profiter au portefeuille. La décision d'investir sur le segment Large Cap, peuplé d'entreprises à forte vocation mondiale, peut être un avantage si vous recherchez des entreprises ayant déjà une forte diversification en termes de métiers et de zones géographiques, mais elle peut être une limite si vous souhaitez plutôt réduire le degré de corrélation avec les marchés mondiaux.
Comment la corrélation varie
L'analyse des coefficients de corrélation calculés sur un échantillon d'indices actions par rapport à l'indice MSCI World (l'indice de référence du marché mondial) et sur un intervalle de temps de 10 ans, montre comment la réduction de la taille diminue (légèrement) le degré de dépendance aux listes internationales. De la figure 1, on peut voir comment les coefficients relatifs aux indices Mid Cap des différentes zones géographiques sont inférieurs à ceux des Large Cap et comment ils sont encore réduits lors du passage du segment des actions de moyenne capitalisation à celui relatif aux petites capitalisations. casquettes. C'est un phénomène qui s'explique par l'enracinement territorial plus important des petites entreprises qui, disposant de moins de ressources pour se développer sur les marchés mondiaux, ont tendance à se focaliser davantage sur l'interne. L'écart le plus important entre les coefficients de corrélation des grandes et des petites capitalisations concerne les actions japonaises, allemandes et britanniques.
À cet égard, les analystes de Morningstar ont sélectionné quelques idées d'investissement dans le segment Mid et Small Cap qui peuvent créer de la valeur dans un portefeuille qui cherche à être plus détaché de la dynamique mondiale.
Parmi les petites capitalisations américaines
Hostess Brands est un leader américain à petite capitalisation dans le secteur des aliments emballés. L'entreprise a traversé une période critique qui a culminé avec la faillite en 2012, mais, selon les analystes, cette situation de stress financier lui a donné l'opportunité d'entamer une forte restructuration de l'entreprise qui lui permet désormais de réaliser des rendements supérieurs à la moyenne du capital.
« Le groupe a réussi à se construire une position avantageuse sur le segment des snacks sucrés grâce à une marque à forte valeur ajoutée pour laquelle les consommateurs américains sont prêts à payer un surprix généreux et qui lui permet d'avoir un certain contrat de puissance avec le réseau de distribution, », déclare Zain Akbari de Morningstar.
« La faillite a été un tournant pour Hostess Brands. L'entreprise est partie d'une situation caractérisée par un endettement important et une structure opérationnelle très complexe, mais au cours des six dernières années, elle a réussi à éliminer les inefficacités et à expérimenter avec succès de nouveaux canaux de vente tels que les distributeurs automatiques ».
Bien que la tendance actuelle aux États-Unis et dans tous les pays occidentaux soit de réduire la consommation d'aliments caloriques et d'aliments à forte teneur en sucre, les analystes ne s'attendent pas à ce que cela ait des répercussions négatives sur les ventes des marques d'hôtesses et prévoient une croissance moyenne des revenus. de 5 % au cours des cinq prochaines années. Depuis le début de l'année, l'action a perdu plus de 10 % (en dollars au 20 juin 2018) et se négocie maintenant à un taux d'actualisation de 12 % à sa juste valeur de 15,40 $ (rapport mis à jour le 18 mai 2018) .
Moyennes capitalisations européennes
Babcock International est une Mid-Cap britannique et est un leader du marché des services d'ingénierie au service du secteur de la défense (sur les segments naval, aéronautique et terrestre). L'entreprise est fortement exposée au marché intérieur et cela est démontré par le fait qu'elle a réussi à se forger une position avantageuse sur ses concurrents grâce à ses relations étroites avec le gouvernement britannique.
Dans le cadre d'accords à long terme, la société propose à la Royal Navy la maintenance et le réaménagement de navires de guerre et de sous-marins nucléaires et la gestion de flotte pour l'armée. Elle a également le contrôle opérationnel des principales infrastructures navales du pays et est un partenaire stratégique de l'armée et de la marine. Cela lui garantit un fort pouvoir de négociation vis-à-vis du gouvernement, qui ne décidera probablement pas de changer de fournisseur car il est conscient du risque de divulguer des informations sensibles.
Les attentes des analystes pour les cinq prochaines années tablent sur une croissance moyenne des bénéfices de 2%, supérieure au consensus du marché. "Le Brexit aura également un impact négatif sur le budget de la défense du gouvernement, mais Babcock devrait pouvoir bénéficier de l'externalisation de nombreuses opérations via l'externalisation privée", estime Michael Field de Morningstar.
GEA Group est une entreprise allemande à moyenne capitalisation et un leader du marché des machines de transformation alimentaire telles que les équipements de réfrigération et d'emballage.
Les analystes de Morningstar reconnaissent au groupe allemand un fort avantage au sein du secteur en raison des barrières à l'entrée élevées de nouveaux concurrents, qui ont du mal à s'implanter dans un métier comme celui des machines alimentaires puisqu'ils doivent essayer de différencier leur offre et au en même temps assurer le même niveau de fiabilité que les entreprises établies. GEA parvient également à exercer un fort pouvoir de négociation sur ses clients, et cela parce que les entreprises alimentaires sont très prudentes pour éviter le risque que des problèmes de machines n'affectent la qualité de leurs produits et qu'il leur est difficile de décider de remplacer des fournisseurs fiables tels que GEA uniquement pour des questions de prix.
Le titre a perdu près de 20% depuis le début de l'année, mais les analystes tablent sur une croissance moyenne du chiffre d'affaires de 4% et estiment une juste valeur de 47 euros (rapport actualisé au 20 avril 2018).
