Nous ne sommes pas encore équipés pour les miracles. Ce qu'ils devraient reconnaître je banquiers centraux essayant désespérément de relancer l'inflation. Une mission bien plus difficile que celle des médecins et infirmiers qui soignent les malades du Covid-19 qui se sont retrouvés dans le cercle semi-dantesque des soins intensifs et des respirateurs pulmonaires.
Ils savent très bien qu'ils existent fortes asymétries à l'œuvre dans les systèmes économiques. Selon que le système fonctionne à un bon rythme et est proche du plein emploi. Ou qu'il a des ennuis. En ce qui concerne la politique monétaire et son efficacité sur les prix, ces asymétries sont mieux résumées dans le vieil adage qui compare l'action de la banque centrale à une ficelle : quand on tire ça marche très bien, très mal quand on pousse.
Il semble que même les chercheurs à la frontière la plus avancée des études économiques aient récemment pris conscience de ces asymétries : l'eau chaude est toujours une belle découverte, qui a souvent valu le prix Nobel. Et là aussi FED qui a lancé la nouvelle stratégie : laisser la corde se détendre jusqu'à ce qu'il y ait des tensions évidentes et prolongées sur les prix. Ou jusqu'à ce que tu vois l'inflation dans le blanc des yeux.
À sa manière BCE il le fait depuis un moment, quand il dit que pour remonter les taux il faut que « l'inflation bouge vers l'objectif de manière durable, la ligne avec le sien (de la BCE, ndt) Je m'engage". Cela a été récemment réitéré par David Lane, économiste en chef et membre du Conseil de la BCE.
Le fait est que la route des banques centrales pour atteindre un peu plus d'inflation est pavée de bonnes intentions. Mais, précisément parce que c'est maintenant à leur tour de pousser sur la corde, ils continuent d'implorer à chaque occasion les gouvernements de la lancer une politique budgétaire plus expansionniste. Car cela peut réellement faire monter la demande et donc relancer le processus de croissance qui, à terme, conduirait à une plus grande dynamique des prix. Peut-être.
Au regard des données qualitatives et quantitatives, quelque chose commence à bouger dans les listes de prix. Mais seulement dans le États-Unis. Là où l'augmentation des prix à la consommation (quelle que soit la mesure que vous souhaitez utiliser) et les réponses à l'enquête PMI indiquent des augmentations généralisées des prix de la fabrication et des services. Et, si Biden gagne et dispose également d'une majorité amicale au Sénat, alors l'augmentation du budget serait suffisamment puissante pour attiser les augmentations de salaires et l'inflation.
nell 'Eurozone et 'Asie lointaineAu lieu de cela, les remises dominent, en raison d'un manque de demande, d'une forte concurrence, de grandes capacités de réserve, d'augmentations de productivité grâce aux nouvelles technologies. Ils s'ouvrent, c'est-à-dire deux nouveaux océans, en plus des naturelles existantes, qui rendent l'Amérique plus économique. Il sera intéressant d'examiner son évolution et de mesurer son éventuel élargissement.
D'autre part, le pressions sur les coûts ils se sont normalisés. Les citations de matières premières se sont stabilisés à des niveaux similaires à ceux d'avant la pandémie. Seulement le huile il est plus d'un tiers plus court et pèse beaucoup.
Il coût du travail il augmente, mais pas parce que les salaires unitaires augmentent. En effet, de nombreuses personnes ont accepté des réductions temporaires de salaire pour reprendre le travail et ne pas rester à la maison. Plutôt parce qu'avec la reprise des activités, ce coût est revenu dans les bilans des entreprises, alors qu'auparavant il était supporté par l'État à travers les filets sociaux.
D'un autre côté, il y a une énorme armée de travailleurs sans emploi ou sous-employés partout. Une réalité qui se voit mieux à partir des taux d'emploi que des taux de chômage, car beaucoup de personnes ne cherchent pas d'emploi par peur d'être infectées et parce qu'elles sont découragées dans leur recherche. Mieux voir ne veut pas dire voir clair : en plus des personnes qui ont quitté le marché du travail, il y a celles qui sont contraintes d'accepter des emplois à temps partiel faute d'emploi à temps plein. Avec toute cette offre de main-d'œuvre pressant la demande, il sera très difficile d'observer des hausses de salaire dans les prochains trimestres, voire années. Et si le coût du travail n'augmente pas, il manque le premier moteur mobile des processus inflationnistes, heureusement pour les banquiers centraux, qui font tout leur possible et même plus, mais qui, étant humains aussi, ne sont pas doués du toucher ni magique ni miraculeux.
