Demain débuteront à Chypre les deux jours du Conseil des gouverneurs de la BCE qui donnera le feu vert définitif au Quantitative easing, le maxi plan d'achat de titres publics et privés par l'Eurotower. L'opération débutera le vendredi 6 ou le lundi 9 mars et concernera les obligations de deux à 30 ans sur le marché secondaire, où s'échangent les titres déjà en circulation.
Combien vaut le QE et combien de temps dure-t-il ?
Le Qe injectera des ressources dans le système d'au moins 1.140 12 milliards d'euros (environ 60 % du PIB européen), soit 43 milliards par mois (dont 2016 en obligations d'État) d'ici septembre 33, même si l'échéance peut être repoussée. Cependant, il y a une limite : les achats ne peuvent excéder XNUMX % des titres de chaque émetteur individuel.
QUELS SONT LES OBJECTIFS ?
L'objectif fondamental est de relancer l'inflation pour relancer le moteur de l'économie. L'objectif officiel que vise Francfort est un taux de croissance des prix "inférieur mais proche de 2% par an": un objectif assez lointain, si l'on considère qu'en février la zone monétaire a enregistré une déflation moyenne de 0,3%.
En outre, l'injection de liquidités devrait libérer des fonds sur les bilans des banques, que les institutions pourraient utiliser pour relancer le crédit. La création de monnaie va alors affaiblir davantage l'euro, au profit des exportations, mais en pénalisant les importations. Enfin, la hausse de la demande d'obligations devrait entraîner une réduction de leur coût.
COMMENT DÉCIDEZ-VOUS QUELLES OBLIGATIONS D'ÉTAT ACHETER ?
Le Conseil de la banque centrale, qui a annoncé Qe dernier 22 Janvier, doit encore préciser quand et comment aura lieu la concertation des achats, lesquels seront en tout état de cause répartis au prorata des parts détenues par les différentes institutions centrales nationales dans le capital de la BCE.
COMBIEN D'OBLIGATIONS D'ÉTAT ITALIEN SERONT ACHETÉS ?
En ce qui concerne l'Italie, la part de notre pays dans le capital de la BCE est de 17,5 %, ce qui correspond à des achats totaux de 140,3 milliards, soit 7,4 milliards par mois.
COMMENT LE RISQUE EST-IL PARTAGÉ ?
L'Eurotower ne supportera que les pertes associées à 20 % du total des achats (dont 12 % en titres nationaux et 8 % en obligations émises par la BEI, le MES et d'autres institutions transnationales). Pour les 80 % restants des obligations achetées, en revanche, aucun partage des risques n'est envisagé : les différentes banques centrales nationales devront enregistrer leurs engagements respectifs (et éventuels).
