Il continue sur la Piazza Affari la chute de la bourse de Pirelli. Après -2,2% lundi et -3,5% enregistrés hier, aujourd'hui en fin de matinée l'action Bicocca a encore lâché deux points de pourcentage (à 11,12 euros), la pire chute de l'ensemble du Ftse Mib. Pendant ce temps, le Goudron du Latium il a annoncé avoir rejeté l'appel de Lauro 61 contre la décision de la Consob de relever le prix de l'OPA sur Camfin (actionnaire de contrôle de Pirelli avec 26,71% du capital) de 0,80 à 0,83 euro. Le tribunal administratif a également rejeté le recours du fonds Antares, qui demandait que le prix de l'OPA soit porté à 0,99 euro.
L'OPÉRATION LAURO 61
Lauro 61 était le véhicule formé par Marco Tronchetti Provera (via Nuove Partecipazioni, actionnaire majoritaire de la newco avec 54,8% du capital) avec le fonds de private equity Clessidra (23,8%) et les deux grandes banques italiennes, Intesa Sanpaolo et Unicredit ( chacun 10,7%) pour acheter les parts de la famille Malacalza dans le capital de Camfin (égales à 12,37%), en vue de l'offre publique d'achat totale ultérieure visant à la radiation des actions. La Consob avait choisi d'intervenir sur l'offre en affirmant qu'elle avait identifié un accord de prix caché entre les vendeurs de Malacalza et les acheteurs de Lauro 61.
LE NOUVEL ACCORD AVEC ROSNEFT
Puis est venu le rebondissement de la Russie lundi. Les partenaires i Lauro 61/Camfin ont forgé un axe de fer avec Rosneft, le géant moscovite de l'énergie déjà présent à Saras. Selon les termes de l'accord, la barre de Bicocca restera entre les mains de Tronchetti Provera, mais le paquet de 26,71% d'actions Pirelli détenu aujourd'hui par Lauro 61/Camfin entrera dans une nouvelle personne morale : la moitié du capital de cette newco ira à Rosneft, qui investira environ 500 millions d'euros, tandis que l'autre moitié ira à un autre véhicule, qui comprendra à nouveau Nuove Partecipazioni (avec 80%), Intesa et Unicredit (tous deux avec 10%). Les deux banques avaient investi moins de 120 millions dans Lauro-Camfin et verront désormais leurs parts valorisées à environ 200 millions : elles vont donc réinvestir une cinquantaine de millions dans la nouvelle opération. Clessidra, en revanche, quittera définitivement la scène.
LA RÉACTION DES MARCHÉS
Après l'annonce de l'accord, qui valorise l'action Pirelli à 12 euros, l'action Bicocca a commencé à chuter en Bourse. C'est la confirmation que les opérateurs financiers estiment que l'opération a une valeur stratégique et, par conséquent, fera chuter l'attrait spéculatif sur l'action Pirelli, objet de diverses rumeurs sur une éventuelle OPA ces derniers mois.
En attendant que cet impact se dissipe, les courtiers évaluent à nouveau les fondamentaux de Pirelli, y compris les perspectives commerciales en Russie dans leurs évaluations. Selon Exane Bnp Paribas, la croissance annuelle de 4,5% du parc automobile russe sur la décennie 2003-2013 offre désormais un bon soutien au marché du pneumatique et Bicocca pourrait atteindre les objectifs de chiffre d'affaires et de marge pour 2015, portant les comptes russes à 3% de l'Ebit 2016 (36 millions sur un consolidé estimé à près de 1,2 milliard) et 7% de l'Ebit 2018 (80 millions sur 1,4 milliard).
L'annonce de l'accord avec Rosneft, selon Exane, est intervenue à un moment particulièrement négatif compte tenu des fortes tensions politiques liées à la crise avec l'Ukraine, mais "après que la situation se soit stabilisée, le marché réévaluera cet accord et commencera à vendre les bénéfices potentiels". d'un partenariat avec Rosneft en Russie ».
