LE MARCHÉ REJETTE L'ÉPARGNE FIAT
SANS INVESTISSEMENT, VOUS VOUS TROUVEZ À DETROIT
Ce matin, le New York Times, après avoir illustré les excellents résultats de Chrysler, a demandé à Jessica Caldwell, analyste senior chez Edmunds.com, un prestigieux centre d'étude indépendant, si les performances de la firme de Detroit résoudraient les problèmes de Fiat. La réponse était non. "Aussi impressionnante que soit la reprise de Chrysler - a déclaré Mlle Caldwell - elle ne suffit pas à remédier à moyen terme aux problèmes de l'entreprise italienne, qui a été durement touchée par les problèmes européens". Les opérateurs ressentent la même chose. Hier après-midi, immédiatement après la publication des données de Fiat, d'importantes commandes de vente ont plu sur le titre Lingotto, ce qui a provoqué une chute d'environ 6 % sous le niveau de 4 euros.
Le rejet du marché tient à une considération : sans le partenaire américain Chrysler, dont Fiat détient 61,8 %, il y a une perte nette de 246 millions en un seul trimestre. Face à ce nombre, peu importe que, grâce aux exploits de la filiale de Détroit qui détient une part de marché de 11,2% du marché américain (plus du double de ce que Fiat a en Europe...), le trimestre se soit clôturé sur un trading profit. d'un peu plus d'un milliard d'euros (mieux que le consensus des analystes, 965 millions, et environ le double de celui d'il y a un an) . Ou que les données financières signalent une amélioration : la liquidité augmente, 22,7 milliards (contre 21,4 fin mars), la dette industrielle nette diminue (5,4 milliards, 300 millions de moins). Les « économies » sur le front de l'investissement, choix dicté par l'effondrement de la demande, rendent l'avenir proche encore plus incertain, comme en témoigne le ralentissement du chiffre d'affaires (-7,5 % net de l'apport de Chrysler).
Il est très peu probable que Fiat puisse réagir dans des délais prévisibles si les investissements baissent encore plus que les estimations déjà très prudentes de la veille. Il est beaucoup plus facile, vu la situation, de prévoir que le centre de gravité du groupe est destiné à se déplacer de plus en plus vers l'Ouest, de l'autre côté de l'océan. Chrysler, prévient Sergio Marchionne lui-même depuis New York, est en passe d'atteindre ses objectifs pour 2014, lorsque l'emprise d'Exor sur le groupe sera consolidée. Même si, poursuit Marchionne, l'introduction en bourse de Chrysler "n'est pas un événement de 2012". Et Fiat ? Il est désormais évident que les dirigeants du Lingotto ne croient pas à une reprise "spontanée" du marché européen et comptent d'une part sur un éventuel plan d'intervention géré par l'UE pour résoudre le problème de surcapacité de production, d'autre part l'autre sur les éventuelles fusions et alliances qui pourraient découler de ce choix de politique économique. L'alternative? A Turin, Volkswagen sent la pression, bien décidé à exploiter la faiblesse du groupe pour enfin s'attaquer à Alfa Romeo. Il y a un an, Ferdinand Piëch déclarait que "la situation n'était pas encore mûre". Aujourd'hui, vue de Wolfsburg, la situation semble propice à une poussée décisive. Marchionne, évidemment, n'est pas de cette idée. D'où un conflit sans précédent entre Turin et le géant allemand.
