Quiconque espère que l'éventuel accord entre les pays producteurs discuté ces derniers jours pourra faire flamber les prix du pétrole en quelques jours, résolvant d'un seul coup tous les problèmes qui ont explosé sous les yeux des marchés internationaux se leurre. L'or noir ne pourra guère regagner le terrain perdu en 2016. Une reprise, s'il en est, n'aura lieu qu'en 2017. Pour cette année nous pouvons mettre nos âmes en paix.
C'est la prédiction de Leonardo Maugeri, ancien directeur des stratégies chez Eni, aujourd'hui professeur associé à Harvard. Le même homme qui en 2012 a prédit la chute des prix qui a lieu aujourd'hui. À l'époque, certains le traitaient de fou, d'autres souriaient simplement et ignoraient ce qu'il disait. C'était l'époque des 100 dollars le baril, une période où personne ne s'inquiétait de l'effet qu'aurait produit le déséquilibre entre la demande et la production qui existait depuis des années. Quelques années plus tard, le crash est arrivé, comme sur des roulettes.
Aujourd'hui, Maugeri revient pour avoir son mot à dire sur le pétrole et, dans le rapport "The Global Oil Market: No Safe Haven for Prices" explique bien les raisons pour lesquelles se faire des illusions sur une reprise soudaine des prix, à ce jour, n'aurait pas de sens. "Malgré la baisse des prix, la production pétrolière actuelle semble défier les lois de la gravité et l'économie, continuer à croître", écrit l'expert.
Encore une fois, la principale raison de cette contradiction réside dans le fait que si de nombreux pays et autant d'entreprises annoncent des coupes dans leurs futurs budgets de dépenses, peu ont décidé de procéder de manière concrète à des coupes parallèles de production sur des projets déjà en cours. Le résultat est que, malgré tout, le déséquilibre entre l'offre et la demande ne cesse de croître.
Beaucoup espèrent que la tempête est passée, qu'en 2016 la demande d'or noir augmentera suffisamment pour réduire une partie des excès créés au fil des années. «Mais cela semble peu probable. La consommation – déclare clairement Maugeri dans le rapport – augmentera à nouveau, mais de manière réaliste, elle n'atteindra pas le niveau nécessaire pour éliminer l'excédent de production, qui a atteint environ trois millions de barils par jour ».
Un véritable rééquilibrage ne pourra s'opérer que si les producteurs décident de procéder à des coupes importantes, une hypothèse pourtant que personne ne semble vouloir appliquer dans la réalité. Notamment en ce qui concerne l'Iran, de retour dans le jeu après des années d'isolement et ouvertement opposé à une réduction considérable de son approvisionnement en pétrole.
Selon Maugeri, la situation ne pourrait changer que si le pétrole brut touchait de nouveaux plus bas, autour de 25 dollars le baril. Mais même dans ce cas, le dossier négatif devrait être maintenu pendant un certain temps. Cela seul pousserait probablement les producteurs à faire quelque chose et à reconsidérer considérablement les quotas de production.
Les mois à venir seront importants pour clarifier quels scénarios futurs pourraient s'ouvrir pour l'or noir. "La volatilité restera une caractéristique clé des marchés", a déclaré Maugeri. Le printemps, une période au cours de laquelle la demande augmente traditionnellement en correspondance avec la demande accrue du secteur des transports, pourrait donner l'illusion d'une reprise, tout comme la baisse de la production des États-Unis et d'autres producteurs comme le Venezuela "pourrait convaincre les marchés que la le pire est passé ».
En réalité, prévient le professeur d'Harvard, ce sera le moment le plus délicat car il pourrait "mettre un frein à des actions plus décisives de pays producteurs qui pourraient se convaincre que le marché revient enfin à la normale et qu'il n'y a pas lieu de chercher un accord difficile sur les réductions de production ». Ce qui serait une très grave erreur.
En résumé : le seul espoir que le prix de l'or noir remonte en 2016 est qu'il y ait une véritable explosion de la demande, peu probable compte tenu de la crise chinoise entre autres. Sinon, les premiers vrais signes d'amélioration ne se matérialiseront qu'en 2017, à condition que quelqu'un se décide enfin et vraiment à faire quelque chose.
Pièces jointes : Global Oil 2016
